USD/RUB TOM 71.05 (-0.19%) 16:49 мск
EUR/RUB TOM 76.88 (-0.03%) 16:49 мск
Бивалютная корзина 73.70 (-0.08%) 16:49 мск
Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода, продажи валюты экспортерами.
• Сдержанные девальвационные настроения на валютном рынке РФ. Отсутствие паники и ажиотажного спроса на валюту.
• Уверенность в инвесторской среде, что нефть ниже 40$ явление временное. Низкий объем выплат по внешнему долгу в 16 г, а также значительный профицит текущего счета.
Негативные факторы для рубля
• Снижение цен на нефть. Brent 36.63$ (-1.13%).
• Опасения более низких цен на нефть в 1кв2016 г.
• Снижение привлекательности carry trade с участием рубля на фоне геополитических рисков, а также ухудшившихся условий годового валютного РЕПО от ЦБ РФ 14.12.
Фактор ФРС постепенно уходит в прошлое. К сожалению, мы не увидели в полной мере по факту повышения ставки в США в среду роста аппетита к риску (risk on) и какое-либо оживление на товарном и развивающихся рынках. Напротив, поддержка 70 по USDRUB устояла, поэтому прямо сейчас говорить о какой-либо коррекции к недавнему ослаблению рубля сложно.
В то же самое время меня несколько удивляет чрезмерный пессимизм по российской валюте. Чем чаще мы говорим про 80 в USDRUB и 20$-30$ по Brent, тем меньше я во все это верю.
Между тем, ставки в духе доллар по 80 имеют свои недостатки. Во-первых, несмотря на то, что 80% обзоров по USDRUB в пессимистичном для рубля ключе, крупные инвестдома (Sberbank CIB, ВТБ Капитал и т.д.) не так, чтобы констатируют какие-либо значительные проблемы у российской валюты. Более того в инвестблоке Сбербанка говорят о том, что благодаря неплохому профициту текущего счета (порядка 45$ млрд в 2016 г), а также меньшим выплатам по внешнему долгу в следующем году, рубль и далее может демонстрировать меньшую величину падения, чем цены на нефть в случае их дальнейшего снижения. Для сравнения за два предыдущих месяца нефть -30%, рубль против доллара только -15%. По-прежнему 80 по USDRUB у многих ассоциируется с нефтью по 30$.
Не стоит также забывать, что нефть с большим количеством игроков на снижение, как и USDRUB с переизбытком «быков» - это истории в духе «crowded trade» или две переполненные спекулянтами лодки. Малейшие хорошие новости по рынку нефти, и мы можем увидеть хороший «short squeeze», который может приподнять котировки Brent на 5-7%.
Из локальных факторов по рублю в поле зрения по-прежнему налоговый период, который в полной мере может дать о себе знать под пик выплат НДС и НДПИ 25.12, а также ожидания деталей по корректировкам бюджета РФ на 2016 г со стороны Министерства Финансов, учитывая то, что и нефть, и обменный курс сейчас сильно отличаются от того, что было заложено изначально в основном финансовом документе.
Технический анализ
71.60 – локальное сопротивление. 70 – «точка слабости», снижение ниже которой повышает шансы на коррекцию USDRUB в район 68.50 и далее к 66.70-66.80. Аналогично по Brent «точка слабости» приходиться на минимумы 2008 г или 36.30$-36.50$, прохождение которой будет означать усиление давления на рубль.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (декабрь)
С прошлой недели я хеджирую риски ухода USDRUB в диапазон 70-75, что собственно сейчас и имеем. Есть желание по рискам приготовиться к тому, что доллар может быть в 1кв2016 и 80, однако ставить на это желания нет.
Краткосрочно хотелось бы увидеть коррекцию по рублю и снижение USDRUB к 68.5 или к 66.70-66.80.
Умеренные ставки на укрепление рубля. Рабочая гипотеза – восстановление Brent к/выше 50$ за баррель во 2п2016 г и, как следствие, снижение USDRUB к 63-65.
Календарь
25.12 – уплата НДС и НДПИ, а также акцизов (пика выплат порядка 600 млрд руб.).
EUR/RUB TOM 76.88 (-0.03%) 16:49 мск
Бивалютная корзина 73.70 (-0.08%) 16:49 мск
Факторы в поддержку рубля
• Старт налогового периода, продажи валюты экспортерами.
• Сдержанные девальвационные настроения на валютном рынке РФ. Отсутствие паники и ажиотажного спроса на валюту.
• Уверенность в инвесторской среде, что нефть ниже 40$ явление временное. Низкий объем выплат по внешнему долгу в 16 г, а также значительный профицит текущего счета.
Негативные факторы для рубля
• Снижение цен на нефть. Brent 36.63$ (-1.13%).
• Опасения более низких цен на нефть в 1кв2016 г.
• Снижение привлекательности carry trade с участием рубля на фоне геополитических рисков, а также ухудшившихся условий годового валютного РЕПО от ЦБ РФ 14.12.
Фактор ФРС постепенно уходит в прошлое. К сожалению, мы не увидели в полной мере по факту повышения ставки в США в среду роста аппетита к риску (risk on) и какое-либо оживление на товарном и развивающихся рынках. Напротив, поддержка 70 по USDRUB устояла, поэтому прямо сейчас говорить о какой-либо коррекции к недавнему ослаблению рубля сложно.
В то же самое время меня несколько удивляет чрезмерный пессимизм по российской валюте. Чем чаще мы говорим про 80 в USDRUB и 20$-30$ по Brent, тем меньше я во все это верю.
Между тем, ставки в духе доллар по 80 имеют свои недостатки. Во-первых, несмотря на то, что 80% обзоров по USDRUB в пессимистичном для рубля ключе, крупные инвестдома (Sberbank CIB, ВТБ Капитал и т.д.) не так, чтобы констатируют какие-либо значительные проблемы у российской валюты. Более того в инвестблоке Сбербанка говорят о том, что благодаря неплохому профициту текущего счета (порядка 45$ млрд в 2016 г), а также меньшим выплатам по внешнему долгу в следующем году, рубль и далее может демонстрировать меньшую величину падения, чем цены на нефть в случае их дальнейшего снижения. Для сравнения за два предыдущих месяца нефть -30%, рубль против доллара только -15%. По-прежнему 80 по USDRUB у многих ассоциируется с нефтью по 30$.
Не стоит также забывать, что нефть с большим количеством игроков на снижение, как и USDRUB с переизбытком «быков» - это истории в духе «crowded trade» или две переполненные спекулянтами лодки. Малейшие хорошие новости по рынку нефти, и мы можем увидеть хороший «short squeeze», который может приподнять котировки Brent на 5-7%.
Из локальных факторов по рублю в поле зрения по-прежнему налоговый период, который в полной мере может дать о себе знать под пик выплат НДС и НДПИ 25.12, а также ожидания деталей по корректировкам бюджета РФ на 2016 г со стороны Министерства Финансов, учитывая то, что и нефть, и обменный курс сейчас сильно отличаются от того, что было заложено изначально в основном финансовом документе.
Технический анализ
71.60 – локальное сопротивление. 70 – «точка слабости», снижение ниже которой повышает шансы на коррекцию USDRUB в район 68.50 и далее к 66.70-66.80. Аналогично по Brent «точка слабости» приходиться на минимумы 2008 г или 36.30$-36.50$, прохождение которой будет означать усиление давления на рубль.
USDRUB (Daily)
Мои позиции (декабрь)
С прошлой недели я хеджирую риски ухода USDRUB в диапазон 70-75, что собственно сейчас и имеем. Есть желание по рискам приготовиться к тому, что доллар может быть в 1кв2016 и 80, однако ставить на это желания нет.
Краткосрочно хотелось бы увидеть коррекцию по рублю и снижение USDRUB к 68.5 или к 66.70-66.80.
Умеренные ставки на укрепление рубля. Рабочая гипотеза – восстановление Brent к/выше 50$ за баррель во 2п2016 г и, как следствие, снижение USDRUB к 63-65.
Календарь
25.12 – уплата НДС и НДПИ, а также акцизов (пика выплат порядка 600 млрд руб.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба