1 октября 2008 Галлион Капитал
Сегодня вечером состоится новое голосование по плану санации американской финансовой системы. В законопроект планируется внести изменения, которые повышают вероятность его одобрение обеими палатами Конгресса. Мы считаем, что в итоге план будет принят, что на некоторое время успокоит мировые рынки, в том числе и российские equity.
Ожидания начала санации американской финансовой системы вчера вызвали подъем мировых индексов, сегодня мы ожидаем открытия российского рынка в плюс. Внутренние новости также говорят в пользу роста котировок. Газпром нефть (SIBN) опубликовала сильные результаты за второй квартал по стандартам US GAAP. При этом по всем трем основным позициям, выручка, EBITDA, чистая прибыль компания отчиталась лучше ожиданий рынка. Основная идея в акциях Газпром нефти связана с консолидацией нефтяных активов Газпрома (GAZP) в данной компании. При этом мы по-прежнему полагаем, что с высокой вероятностью Газпром войдет в капитал ТНК-BP (TNKO). Открытым остается также вопрос раздела активов Славнефти (slav).
Планы российских властей по стабилизации национальной финансовой системы также выглядят достаточно оптимистично. Конечно, полностью избежать влияния мирового кризиса невозможно. Однако, меры властей по стабилизации ситуации с внутренней ликвидностью и поддержке наиболее значимых для экономики компаний и банков должны дать положительный результат. В любом случае кризис оздоровит среду, даст рынку возможность избавиться от слабых игроков, позволит более трезво оценивать риски на рынке облигаций. А ведь еще совсем недавно откровенно бросовые бумаги размещались по очень комфортной для заемщика доходности.
Вчера мы провели встречу с представителями Роснефти (ROSN), которая подтвердила нашу оптимистичную точку зрения на бизнес компании. Недавно опубликованные финансовые результаты за второй квартал по стандартам US GAAP cтали очень приятным сюрпризом для рынка. Компания планирует сделать ставку на месторождения Юганска и Ванкора, а также развитие газовой составляющей. После осуществления всех необходимых инвестиций и сокращения долговых обязательств компания планирует изменить дивидендную политику, значительно увеличив коэффициент дивидендных выплат. Однако, это произойдет не раньше 2010 года. В текущей рыночной ситуации компания не планирует осуществлять выкуп акций с рынка, считая это нецелесообразным. Судьба казначейских акций по-прежнему не ясна, также нет ясности с точными операционными и инвестиционными параметрами строительства НПЗ на Дальнем Востоке.
На основе текущего портфеля активов справедливая цена акций Роснефти составляет 15,66 долл. Однако, неизбежная в условиях кризиса консолидация еще больше повышает вероятность сделки с Сургутом (SNGS), который обладает не только добычей и переработкой, но и значительной денежной позицией. На текущих уровнях с точки зрения денежных потоков акции Газпрома более привлекательны, чем акции Роснефти. Однако, Роснефть – это молодая быстрорастущая компания, которая готова значительно увеличить свою акционерную стоимость за счет абордажа Сургута.
Мы оптимистично оцениваем перспективы российского рынка акций в октябре, мы ожидаем выхода рынка в коридор 1300-1500 пунктов по индексу РТС. Текущие уровни очень привлекательны для долгосрочных инвесторов. Сейчас все российские активы фундаментально дешевы. И мы рекомендуем сделать долгосрочный портфель из наиболее надежных бумаг: Роснефть (ROSN) – 50%. Газпром (GAZP) – 50%. Именно данную структуру мы считаем оптимальной с точки зрения доходности и риска
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ожидания начала санации американской финансовой системы вчера вызвали подъем мировых индексов, сегодня мы ожидаем открытия российского рынка в плюс. Внутренние новости также говорят в пользу роста котировок. Газпром нефть (SIBN) опубликовала сильные результаты за второй квартал по стандартам US GAAP. При этом по всем трем основным позициям, выручка, EBITDA, чистая прибыль компания отчиталась лучше ожиданий рынка. Основная идея в акциях Газпром нефти связана с консолидацией нефтяных активов Газпрома (GAZP) в данной компании. При этом мы по-прежнему полагаем, что с высокой вероятностью Газпром войдет в капитал ТНК-BP (TNKO). Открытым остается также вопрос раздела активов Славнефти (slav).
Планы российских властей по стабилизации национальной финансовой системы также выглядят достаточно оптимистично. Конечно, полностью избежать влияния мирового кризиса невозможно. Однако, меры властей по стабилизации ситуации с внутренней ликвидностью и поддержке наиболее значимых для экономики компаний и банков должны дать положительный результат. В любом случае кризис оздоровит среду, даст рынку возможность избавиться от слабых игроков, позволит более трезво оценивать риски на рынке облигаций. А ведь еще совсем недавно откровенно бросовые бумаги размещались по очень комфортной для заемщика доходности.
Вчера мы провели встречу с представителями Роснефти (ROSN), которая подтвердила нашу оптимистичную точку зрения на бизнес компании. Недавно опубликованные финансовые результаты за второй квартал по стандартам US GAAP cтали очень приятным сюрпризом для рынка. Компания планирует сделать ставку на месторождения Юганска и Ванкора, а также развитие газовой составляющей. После осуществления всех необходимых инвестиций и сокращения долговых обязательств компания планирует изменить дивидендную политику, значительно увеличив коэффициент дивидендных выплат. Однако, это произойдет не раньше 2010 года. В текущей рыночной ситуации компания не планирует осуществлять выкуп акций с рынка, считая это нецелесообразным. Судьба казначейских акций по-прежнему не ясна, также нет ясности с точными операционными и инвестиционными параметрами строительства НПЗ на Дальнем Востоке.
На основе текущего портфеля активов справедливая цена акций Роснефти составляет 15,66 долл. Однако, неизбежная в условиях кризиса консолидация еще больше повышает вероятность сделки с Сургутом (SNGS), который обладает не только добычей и переработкой, но и значительной денежной позицией. На текущих уровнях с точки зрения денежных потоков акции Газпрома более привлекательны, чем акции Роснефти. Однако, Роснефть – это молодая быстрорастущая компания, которая готова значительно увеличить свою акционерную стоимость за счет абордажа Сургута.
Мы оптимистично оцениваем перспективы российского рынка акций в октябре, мы ожидаем выхода рынка в коридор 1300-1500 пунктов по индексу РТС. Текущие уровни очень привлекательны для долгосрочных инвесторов. Сейчас все российские активы фундаментально дешевы. И мы рекомендуем сделать долгосрочный портфель из наиболее надежных бумаг: Роснефть (ROSN) – 50%. Газпром (GAZP) – 50%. Именно данную структуру мы считаем оптимальной с точки зрения доходности и риска
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311025337_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу