3 января 2016 The Economist
Инвесторы часто начинают календарный год в приподнятом настроении, которое, однако, быстро портится непредвиденными событиями. Общий прогноз так или иначе будет неправильным, в том числе и потому, что ожидания большинства инвесторов уже заложены в текущих ценах. Однако издание The Economist попыталось выделить пять потенциальных событий, которые могут поразить рынки в 2016 году. Сюрприз, по определению, это нечто такое, чего люди не ждут (если судить по результатам опросов). В этом контексте первым сюрпризом может стать ослабление, а не укрепление доллара. Принято считать, что Федрезерв, поднявший ставки на декабрьском заседании, продолжит ужесточать монетарную политику и реализует еще два-три повышения в 2016 году. Более высокие ставки, теоретически, должны стимулировать покупку доллара, особенно на фоне околонулевых ставок в Европе и Японии. Однако доллар уже прилично вырос, поэтому не исключено, что повышение ставок уже отражено в текущем курсе. Кроме того, инвесторы, судя по всему, сомневаются в том, что регулятор будет ужесточать политику обещанными темпами. Таким образом, фактическая динамика доллара может быть не столь уж впечатляющей.
Второй сюрприз может оказаться знакомым до боли в сердце. Комментаторы уже не один год предвещают завершение бычьего тренда на рынке государственных облигаций, и 2016 в этом плане не исключение. Однако устойчиво низкая инфляция и поддержка со стороны Центробанков сдерживает рост доходности и в ближайшее время вряд ли что-то изменится. Ситуация напоминает события в Японии: с 2000 года настолько много инвесторы потеряли деньги, делая ставку на рост доходности японских гос. облигаций, что эта стратегия получила название «оставляющей вдов». В развитом мире пенсионные фонды, страховые компании и пожилые люди охотно покупают ценные бумаги с фиксированной доходностью. Доходность по облигациям может быть вырастет в 2016 году, но лишь незначительно. Первые два сюрприза связаны с тем, что мировая экономика не способна расти достаточно быстро, чтобы оправдать ожидания. В свою очередь, экономическая слабость, скорее всего, не лучшим образом отразится на настроениях избирателей. А отсюда уже вытекают третий и четвертый сюрпризы.
Политические риски в США будут преследовать рынки в конце 2016 года. В начале 2015 инвесторы, вероятно, предчувствовали семейное противостояние между Джебом Бушем и Хиллари Клинтон. Однако кандидатом от Республиканцев, скорее всего, будет Дональд Трамп или Тед Круз. Первый предложил запретить мусульманам въезд в Америку и выстроить стену на южной границе; а второй хочет ввести фиксированный подоходный налог и налог с продаж, а также привязать монетарную систему к золоту. Конечно, г-жа Клинтон, была бы фаворитом в гонке с любым из этих двух кандидатов, она тоже не без греха, и многие избиратели ей не доверяют. Вероятность того, что президентом станет Круз или Трамп добавит рынкам неопределенности: если американцы выберут одного из них, будут ли они выполнять обещания, сделанные в ходе предвыборных кампаний, и позволит ли Конгресс им это сделать? На самом деле, неопределенность может стать еще одним поводом для ослабления доллара в 2016 году.
Британии также грозят политические риски: в стране может пройти референдум о возможности выхода из Европейского Союза. Предполагается, что британцы проголосуют за сохранение статуса кво: Согласно результатам опросов на сайте PredictIt, вероятность такого результата — 78%. Однако опросы общественного мнения говорят о том, что сторонники того, чтобы «уйти» или «остаться» твердо стоят на своем, а пресса в целом, отражает позицию евроскептиков. Избиратели могут использовать референдум, чтобы выразить свой протест против притока иммигрантов — правительство обещало взять ситуацию под контроль но так и не справилось с этой задачей. Если Великобритания проголосует за выход, привлекательность страны для иностранных инвесторов окажется под большим вопросом. Шотландцы гораздо больше привязана к ЕС, чем англичане, таким образом, Брекзит спровоцирует второй референдум о независимости Шотландии, которая захочет остаться на едином рынке. Дэвид Кэмерон, премьер министр Великобритании, должен будет уйти в отставку, если его опасные игры приведут к неожиданным результатам. Все это может стать хорошим поводом для продажи фунта.
Последний сюрприз может оказаться не таким суровым: не исключено, что развивающиеся рынки покажут лучшую динамику, чем предполагается. Опрос управляющих фондами, проведенный в декабре Bank of America-Merrill Lynch, показал, что пессимистов на развивающихся рынках было больше, чем оптимистов на 27%. В плохих новостях дефицита нет: китайская экономика сбавляет обороты, цены на сырье падают, а Бразилия и Россия находятся в состоянии рецессии. Однако все это уже заложено в цены; индекс развивающихся рынков MSCI за последние шесть лет упал на 20%, тогда как индекс SnP 500 вырос на 40%. Пришло время для коррекции. Конечно, не все из перечисленных в этой статье сюрпризов сбудутся, но один или два точно. От того, какие именно предсказания сбудутся, зависит успех или провал инвесторов в 2016 году
http://www.economist.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу