3 октября 2008 ИХ "Финам"
Котировки американской валюты к евро в четверг продолжили рост на фоне довольно активно поступавшей в последние дни информации о финансовых проблемах европейских банков и активизации ими погашения своих долларовых обязательств.
ЕЦБ оставил вчера свою базовую ставку без изменения. При этом, в ходе своего выступления по итогам сентябрьской сессии Ж.-К. Трише объявил о "снижении" инфляционных рисков в Еврозоне. Данное обстоятельство было воспринято рынком, по всей видимости, как сигнал к готовящемуся ЦБ еврозоны "смягчению" в ближайшие месяцы своей кредитной политики.
Действитлеьно, рынок фьючерсов на процентные ставки отражает сейчас в своих ценах понижение в конце 2008 - начале 2009 гг. базовой стоимости кредитования Европейского Центрального Банка, а также ФРС на 0,5% - 0,75%.
Однако, необходимо отметить, что, в случае Резервной Системы заменить подобный метод стимулирования инвестиционной активности в национальном масштабе в значительное мере вполне способна реализация "плана Полсона". Повторное голосование по вопросу 700-миллиардной экстренной помощи ипотечному сектору США в американском Конгрессе состоится уже сегодня.
С другой стороны, на этом фоне весьма характерно, что Германия вчера отвергла предложение Франции и Нидерландов о создании панъевропейского фонда поддержки регионального банковского сектора объемом в 300 млрд. евро. По словам германского министра Финансов П. Штейнбрюка: "Германия, мягко говоря, очень осторожно относится к подобным грандиозным проектам".
Подобная позиция г-на Штейнбрюка отражает сохраняющиеся в ЕС острые противоречия в сфере макроэкономической и финансовой политики, отсутствие в действиях Евросоюза эластичности в вопросах, связанных с поддержкой экономик различных европейских регионов.
Данные фабричных заказов в США оказались несколько ниже прогнозов. В помесячном исчислении этот индикатор составил 4% против ожидавшегося на рынке в среднем значения 3%. Показатель предыдущего месяца для этого индикатора был пересмотрен при этом с понижением до 0,7%(м/м) против 1,3% ранее. Впрочем, важно подчеркнуть, что в исчислении год к году, на фоне улучшения показателей торгового баланса США и стабильности инвестиционной активности в производственном секторе Америки, этот индикатор по-прежнему сохраняет весьма высокий с точки зрения долгосрочного периода уровень в 6%.
Среднесрочные перспективы американской валюты на FX на этом фоне представляются благоприятными. Поддержка конгрессменами законопроекта по выделению Казначейству $700 для покупок сильно подешевевших в последние кварталы ипотечных долгов, вероятно, снизит спрос на "трежериз", что, в свою очередь, по-видимому, вызовет определенную понижающую коррекцию USD на валютном сегменте.
Однако, итоговый рост ставок госдолга США в перспектив ближайших недель или месяцев представляется дополнительным позитивным для американской валюты фактором, поскольку подобное развитие событий во-первых, по крайней мере, сократит рыночные ожидания "смягчения" кредитной политики Fed и, во вторых сделает американские государственные долговые активы более привлекательными для инвесторов.
Котировки йены на валютном рынке в последние часы были сравнительно стабильны. Очевидно, что рынок ожидает сейчас итогов голосования в Конгрессе по вопросу поддержки "плана Полсона". Кроме того, существует неопределенность в отношении предстоящей в пятницу вечером публикации данных Департамента Труда США.
Между тем, Банк Японии в среднесрочном периоде, вероятно, продолжит политику денежных инъекций на финансовом секторе. Подобную тактику действий вчера поддержал министр Экономики этой страны К. Йосано.
В условиях нестабильности японской экономики, приток "свежих" средств на финансовый рынок будет в среднесрочном периоде, возможно, поддерживать сектор carry trade.
На фоне укрепления курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня в ходе ЕТС к 11:30 мск находились на отметке 24,93 против 24,84 на утренних торгах межбанковского рынка четверга.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем рынке валют, возможное в указанной перспективе, по крайней мере - сохранение значимой стабильности стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
ЕЦБ оставил вчера свою базовую ставку без изменения. При этом, в ходе своего выступления по итогам сентябрьской сессии Ж.-К. Трише объявил о "снижении" инфляционных рисков в Еврозоне. Данное обстоятельство было воспринято рынком, по всей видимости, как сигнал к готовящемуся ЦБ еврозоны "смягчению" в ближайшие месяцы своей кредитной политики.
Действитлеьно, рынок фьючерсов на процентные ставки отражает сейчас в своих ценах понижение в конце 2008 - начале 2009 гг. базовой стоимости кредитования Европейского Центрального Банка, а также ФРС на 0,5% - 0,75%.
Однако, необходимо отметить, что, в случае Резервной Системы заменить подобный метод стимулирования инвестиционной активности в национальном масштабе в значительное мере вполне способна реализация "плана Полсона". Повторное голосование по вопросу 700-миллиардной экстренной помощи ипотечному сектору США в американском Конгрессе состоится уже сегодня.
С другой стороны, на этом фоне весьма характерно, что Германия вчера отвергла предложение Франции и Нидерландов о создании панъевропейского фонда поддержки регионального банковского сектора объемом в 300 млрд. евро. По словам германского министра Финансов П. Штейнбрюка: "Германия, мягко говоря, очень осторожно относится к подобным грандиозным проектам".
Подобная позиция г-на Штейнбрюка отражает сохраняющиеся в ЕС острые противоречия в сфере макроэкономической и финансовой политики, отсутствие в действиях Евросоюза эластичности в вопросах, связанных с поддержкой экономик различных европейских регионов.
Данные фабричных заказов в США оказались несколько ниже прогнозов. В помесячном исчислении этот индикатор составил 4% против ожидавшегося на рынке в среднем значения 3%. Показатель предыдущего месяца для этого индикатора был пересмотрен при этом с понижением до 0,7%(м/м) против 1,3% ранее. Впрочем, важно подчеркнуть, что в исчислении год к году, на фоне улучшения показателей торгового баланса США и стабильности инвестиционной активности в производственном секторе Америки, этот индикатор по-прежнему сохраняет весьма высокий с точки зрения долгосрочного периода уровень в 6%.
Среднесрочные перспективы американской валюты на FX на этом фоне представляются благоприятными. Поддержка конгрессменами законопроекта по выделению Казначейству $700 для покупок сильно подешевевших в последние кварталы ипотечных долгов, вероятно, снизит спрос на "трежериз", что, в свою очередь, по-видимому, вызовет определенную понижающую коррекцию USD на валютном сегменте.
Однако, итоговый рост ставок госдолга США в перспектив ближайших недель или месяцев представляется дополнительным позитивным для американской валюты фактором, поскольку подобное развитие событий во-первых, по крайней мере, сократит рыночные ожидания "смягчения" кредитной политики Fed и, во вторых сделает американские государственные долговые активы более привлекательными для инвесторов.
Котировки йены на валютном рынке в последние часы были сравнительно стабильны. Очевидно, что рынок ожидает сейчас итогов голосования в Конгрессе по вопросу поддержки "плана Полсона". Кроме того, существует неопределенность в отношении предстоящей в пятницу вечером публикации данных Департамента Труда США.
Между тем, Банк Японии в среднесрочном периоде, вероятно, продолжит политику денежных инъекций на финансовом секторе. Подобную тактику действий вчера поддержал министр Экономики этой страны К. Йосано.
В условиях нестабильности японской экономики, приток "свежих" средств на финансовый рынок будет в среднесрочном периоде, возможно, поддерживать сектор carry trade.
На фоне укрепления курса доллара США к евро котировки USD/RUB сегодня в ходе ЕТС к 11:30 мск находились на отметке 24,93 против 24,84 на утренних торгах межбанковского рынка четверга.
Ключевая среднесрочная зависимость динамики курса USD/RUB от тенденции котировок доллара США на внешнем валютном рынке по-прежнему представляется очевидной.
В подобной ситуации, в случае дальнейшего укрепления курса USD на внешнем рынке валют, возможное в указанной перспективе, по крайней мере - сохранение значимой стабильности стоимости рубля к бивалютной корзине ЦБР, по-видимому, будет обеспечиваться за счет снижения котировок EUR/RUB.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба