1 февраля 2016 long-short.ru Кургузкин Александр
Часто участники рынков делят свою активность на две части. Одна - малорисковые вложения, которые, как предполагается, должны обеспечивать сохранность большей части капитала. Вторая - рискованные инвестиции или активный трейдинг, от которого ожидается существенная доходность.
Такая предрасположенность приводит к тому, что финансовые инструменты, которые обеспечивают сохранность капитала, и финансовые инструменты, дающие шансы на высокую доходность, оказываются несколько перекупленными относительно альтернатив, дающих какую-то среднюю доходность в обмен на какой-то средний риск. То есть, если ранжировать инструменты по доходности к риску, то оптимум будет находится где-то посредине между инструментами с низким риском и инструментами с высоким риском.
Например. доходность/риск корпоративных облигаций исторически выше у облигаций с рейтингом сразу за границей инвестиционной категории. То есть которые уже не инвестиционная категория, но еще не полный мусор.
Аналогично, в акциях доходность к риску выше у тех акций, которые, хоть и являются акциями, но обеспечивают поток доходов, похожий на поток облигаций. Это защитные акции, дивидендные аристократы, акции с низкой бетой. Рынок прайсит им полную премию как акциям, невзирая на стабильность бизнеса, стоящего за акцией.
То есть оптимальное сочетание доходности к риску стоит искать там, где есть некоторый заметный - но не слишком большой - риск.
Можно заметить, что здесь проявляется общая тенденция. Если мы возьмем психологически обоснованную предрасположенность людей делать вещи определенным образом и посмотрим в обратную сторону, там наверняка найдется некоторая премия "за борьбу с собственной психологией".
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Такая предрасположенность приводит к тому, что финансовые инструменты, которые обеспечивают сохранность капитала, и финансовые инструменты, дающие шансы на высокую доходность, оказываются несколько перекупленными относительно альтернатив, дающих какую-то среднюю доходность в обмен на какой-то средний риск. То есть, если ранжировать инструменты по доходности к риску, то оптимум будет находится где-то посредине между инструментами с низким риском и инструментами с высоким риском.
Например. доходность/риск корпоративных облигаций исторически выше у облигаций с рейтингом сразу за границей инвестиционной категории. То есть которые уже не инвестиционная категория, но еще не полный мусор.
Аналогично, в акциях доходность к риску выше у тех акций, которые, хоть и являются акциями, но обеспечивают поток доходов, похожий на поток облигаций. Это защитные акции, дивидендные аристократы, акции с низкой бетой. Рынок прайсит им полную премию как акциям, невзирая на стабильность бизнеса, стоящего за акцией.
То есть оптимальное сочетание доходности к риску стоит искать там, где есть некоторый заметный - но не слишком большой - риск.
Можно заметить, что здесь проявляется общая тенденция. Если мы возьмем психологически обоснованную предрасположенность людей делать вещи определенным образом и посмотрим в обратную сторону, там наверняка найдется некоторая премия "за борьбу с собственной психологией".
http://www.long-short.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу