8 октября 2008 Велес Капитал
Вчера основное движение на рынке казначейских облигаций происходило в секторе коротких бумаг. В частности, наиболее существенно выросла доходность 3-месячных облигаций, что стало реакцией на опубликование конкретных шагов программы помощи ФРС кредитному рынку. Главный момент – решение денежных властей выкупать проблемные краткосрочные корпоративные долги, включая задолженность по заработной плате. Что касается экономической статистики, то важных данных вчера не публиковалось. Между тем в мире ситуация остается довольно напряженной. Весьма примечателен рост однодневных ставок London interbank rate (Libor) с 4,29 до уровня 4,32%, и без того близких к максимальным уровням.
В целом же по всему спектру казначейских облигаций доходность выросла на 2-3 б.п. Сохранение тревожной обстановки на мировом кредитном рынке способствовало дальнейшему спреда Emerging markets. Так, общий спред EMBI+ вырос еще на 2 б.п. до 503 б.п. Впрочем, российский спред EMBI+ Russia вопреки логике сузился – на 9 б.п. до 370 б.п.
На российском долговом рынке обстановка накалялась. Несмотря на то, что у госбанков деньги по операциям РЕПО можно было получить под вменяемые по нынешним временам ставки (10-12% годовых), многие участники рынка продолжали "сливать" портфели, пытаясь хоть как-то высвободить ликвидность. Отчасти это связано с тем, что деньги давали далеко не всем, отчасти – с ожиданием ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью во второй половине октября. Вместе с тем, имелся некоторый спрос в бумагах первого эшелона (Лукойл-2, РЖД-3, 5). Было некоторое оживление и в телекомах, короткие выпуски которых мы по-прежнему считаем одними из наиболее интересных в плане покупки. Из корпоративных новостей стоит отметить объявление банком "Русский стандарт" по облигациям 8-ой серии ставки 4-ого и 5-ого купонов на уровне 15% годовых. Вдобавок, эмитент ввел дополнительную годовую оферту (23.10.09). Это, безусловно, должно повысить интерес инвесторов к бумаге, однако в текущей ситуации отдать бумаги на оферту с тем, чтобы потом переложиться в 7-ой выпуск представляется нам более заманчивым.
Сегодня в США публикуются данные по объемам незавершенных продаж жилья. Маловероятно, что в текущих условиях выйдет что-нибудь хорошее. Тем не менее, реакция рынка базовых активов, вероятно, будет сдержанной, поскольку основное внимание рынка приковано с реализации «плана Полсона.
В целом же по всему спектру казначейских облигаций доходность выросла на 2-3 б.п. Сохранение тревожной обстановки на мировом кредитном рынке способствовало дальнейшему спреда Emerging markets. Так, общий спред EMBI+ вырос еще на 2 б.п. до 503 б.п. Впрочем, российский спред EMBI+ Russia вопреки логике сузился – на 9 б.п. до 370 б.п.
На российском долговом рынке обстановка накалялась. Несмотря на то, что у госбанков деньги по операциям РЕПО можно было получить под вменяемые по нынешним временам ставки (10-12% годовых), многие участники рынка продолжали "сливать" портфели, пытаясь хоть как-то высвободить ликвидность. Отчасти это связано с тем, что деньги давали далеко не всем, отчасти – с ожиданием ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью во второй половине октября. Вместе с тем, имелся некоторый спрос в бумагах первого эшелона (Лукойл-2, РЖД-3, 5). Было некоторое оживление и в телекомах, короткие выпуски которых мы по-прежнему считаем одними из наиболее интересных в плане покупки. Из корпоративных новостей стоит отметить объявление банком "Русский стандарт" по облигациям 8-ой серии ставки 4-ого и 5-ого купонов на уровне 15% годовых. Вдобавок, эмитент ввел дополнительную годовую оферту (23.10.09). Это, безусловно, должно повысить интерес инвесторов к бумаге, однако в текущей ситуации отдать бумаги на оферту с тем, чтобы потом переложиться в 7-ой выпуск представляется нам более заманчивым.
Сегодня в США публикуются данные по объемам незавершенных продаж жилья. Маловероятно, что в текущих условиях выйдет что-нибудь хорошее. Тем не менее, реакция рынка базовых активов, вероятно, будет сдержанной, поскольку основное внимание рынка приковано с реализации «плана Полсона.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба