13 октября 2008 Велес Капитал
В пятницу на рынке казначейских облигаций преобладали пессимистические настроения, несмотря на уменьшение напряженности, царившей последнюю неделю на кредитном рынке США. Так, ставка по однодневным кредитам упала почти вдвое относительно уровней четверга. В то же время банков, желающих прокредитовать друг друга на более длинный срок, было по-прежнему крайне мало. С куда большей охотой они покупали месячные и трехмесячные госбумаги, являющиеся наиболее безопасным способом «сидеть в деньгах». В результате реальные условия кредитования на сроки свыше трех месяцев ухудшились, что привело к росту доходностей казначейских облигаций. Что касается статистических данных, то торговый баланс вышел в целом вполне сопоставимый с рыночными ожиданиями и потому никак не повлиял на рынок.
Наиболее ощутимо выросла доходность 10-ти летних облигаций (+12 б.п.), а также 2-ух летних и 5-ти летних облигации (+8 б.п.). Активное возвращение капитала обратно в США в сочетании с ухудшением условий кредитования привело к резкому увеличению общего спреда стран сектора Emerging markets, по итогам пятницы прибавившего сразу 107 б.п. до 653 б.п. При этом российский спред EMBI+ Russia увеличился аж на 177 б.п. до 551 б.п.
Поведение участников рублевого облигационного рынка практически не изменилось. Основная активность имела место на рынке РЕПО, тогда как на вторичном рынке сделки носили единичный характер. Несколько более оживленно было в секции госбумаг, где после резкого падения в минувший четверг стоимости 30-летних еврооблигаций России заметно просели биды на ОФЗ.
Список компаний, допустивших технический дефолт в пятницу пополнился АПК «Аркада», не прошедшей оферту в объеме 1,2 млрд руб. А днем ранее в него попала компания «Русские масла». Подробно об этом написано в сегодняшних Ведомостях. К негативным моментам можно также отнести пятничное сообщение от агентства S&P о постановке на пересмотр рейтингов 13 крупнейших банков и финансовых компаний. Уже в понедельник стало известно, что списку добавились АЛРОСА и РЖД.
Впрочем, есть и позитивный момент. К вечеру ставки по МБК выросли до 9-10% годовых. Есть мнение, что деньги, наконец, вышли из первого круга. Сейчас ВТБ и Сбербанк дает деньги в РЕПО под 12% годовых. Так что рынок МБК же для банков второго круга сформируется на уровне 10-15% годовых. Для многих это куда менее жесткий выход из сложившейся ситуации, чем распродажа портфелей по бидам.
Сегодня в США выходной – День Колумба. В этой связи активность на мировых торговых площадках будет крайне низкой. Что касается результатов заседания G-7, то, на наш взгляд, принятое решение о поддержании европейских национальных банков не отличается особой оригинальностью и, скорее, является обязательным условием дальнейшего существования мировой финансовой системы. Так что само по себе оно вряд ли вызовет спад интереса к безрисковым активам.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наиболее ощутимо выросла доходность 10-ти летних облигаций (+12 б.п.), а также 2-ух летних и 5-ти летних облигации (+8 б.п.). Активное возвращение капитала обратно в США в сочетании с ухудшением условий кредитования привело к резкому увеличению общего спреда стран сектора Emerging markets, по итогам пятницы прибавившего сразу 107 б.п. до 653 б.п. При этом российский спред EMBI+ Russia увеличился аж на 177 б.п. до 551 б.п.
Поведение участников рублевого облигационного рынка практически не изменилось. Основная активность имела место на рынке РЕПО, тогда как на вторичном рынке сделки носили единичный характер. Несколько более оживленно было в секции госбумаг, где после резкого падения в минувший четверг стоимости 30-летних еврооблигаций России заметно просели биды на ОФЗ.
Список компаний, допустивших технический дефолт в пятницу пополнился АПК «Аркада», не прошедшей оферту в объеме 1,2 млрд руб. А днем ранее в него попала компания «Русские масла». Подробно об этом написано в сегодняшних Ведомостях. К негативным моментам можно также отнести пятничное сообщение от агентства S&P о постановке на пересмотр рейтингов 13 крупнейших банков и финансовых компаний. Уже в понедельник стало известно, что списку добавились АЛРОСА и РЖД.
Впрочем, есть и позитивный момент. К вечеру ставки по МБК выросли до 9-10% годовых. Есть мнение, что деньги, наконец, вышли из первого круга. Сейчас ВТБ и Сбербанк дает деньги в РЕПО под 12% годовых. Так что рынок МБК же для банков второго круга сформируется на уровне 10-15% годовых. Для многих это куда менее жесткий выход из сложившейся ситуации, чем распродажа портфелей по бидам.
Сегодня в США выходной – День Колумба. В этой связи активность на мировых торговых площадках будет крайне низкой. Что касается результатов заседания G-7, то, на наш взгляд, принятое решение о поддержании европейских национальных банков не отличается особой оригинальностью и, скорее, является обязательным условием дальнейшего существования мировой финансовой системы. Так что само по себе оно вряд ли вызовет спад интереса к безрисковым активам.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter