10 апреля 2016 Нефть России Рогожкин Иван
Основные факторы риска для финансовых рынков во II кв. 2016 г. – это политическая неопределённость и растущее недовольство населения правящими кругами, о чём наглядно свидетельствует накал страстей перед американскими выборами и июньским голосованием о членстве Великобритании в ЕС. Общественный договор, то есть соглашение между народом и правящими элитами, рушится. По всему миру отмечаются схожие тенденции, что свидетельствует о том, что население принципиально не принимает политические элиты и крайне раздражено текущим положением вещей. Учитывая это, стратеги Saxo Bank предлагают свои рекомендации по инвестициям.
Далее публикуем прогноз Saxo Bank по основным классам активов на II кв. 2016 г.
Валюты
В начале второго квартала, мы полагаем, что последствия разрыва общественного договора, в первую очередь, наиболее ощутимо ударят по фунту, поскольку Великобритания готовится к потенциальному выходу из ЕС. Нельзя сказать однозначно, что это означает в практическом плане, но непосредственно в аспекте динамики валюты выход Британии станет масштабным событием, которое будет сопровождаться высокой волатильностью фунта.
Также складывается впечатление, что II кв. может стать тем периодом, когда рынок начнет задумываться о вероятности победы Трампа на выборах и о её последствиях для американской экономики и доллара США. Скорее всего, USD будет падать по мере приближения выборов, если результаты опроса общественного мнения покажут высокую вероятность победы Трампа, просто потому что Трамп олицетворяет неизвестность и неопределенность – и вновь с уверенностью можно гарантировать только волатильность.
Далее общественный договор окажется под угрозой в Японии. Глава Банка Японии Харухико Курода без особых усилий достигнет 2-процентного целевого уровня инфляции, однако в реальном выражении показатель с высокой долей вероятности окажется в районе –2% или ниже.
Облигации
Насущные европейские проблемы, требующие безотлагательного решения, могут снова напугать участников рынка облигаций, а страх перед «брекзитом» и движение против фискальной консолидации, развернувшееся в периферийных странах Европы, способны вызвать беспокойство среди инвесторов. Во втором квартале мы настороженно относимся к бумагам финансового сектора из-за крайне низкой доходности, ужесточения регулирования, увеличения коэффициента списанных долгов и, самое главное, низкотехнологичных бизнес-моделей.
Сырьё
Сырьевые активы наконец-то демонстрируют признаки стабилизации после масштабной распродажи на протяжении последних двух лет, при этом лидерами роста стали золото и нефть. В первом квартале хедж-фонды практически без остановки скупали золото через фьючерсы и перешли от рекордно больших коротких позиций до самой значительной чистой длинной позиции за последние 13 месяцев – сильная динамика поможет «быкам» по доллару достичь отметки 1310 долларов за унцию, но преодолеть её не удастся.
Прошел один квартал и настроения улучшились, мрачные дни середины января, когда нефть Brent достигла 12-летнего минимума, остались в прошлом. Наш прогнозный диапазон движения цен на нефть остается таким же, как и в первом квартале – 35–40 долл. за барр., но при этом мы больше не видим значительных рисков её снижения.
Акции
Волатильное начало 2016 г. неблагоприятно повлияло на мировые фондовые рынки, переведя ряд секторов в категорию «дешевых». Об этом свидетельствует наша модель оценочной стоимости для индексов MSCI World. В результате циклические секторы, например, дискретных потребительских товаров, материалов и финансовых услуг, котируются слишком дешево относительно своих стандартных показателей оценочной стоимости. Во II кв. мы планируем наращивать свое присутствие в этих секторах.
Макроэкономика
С точки зрения макроэкономики, до середины 2016 г. нас ждет несколько опасных событий, в том числе заседание Федерального комитета по открытым рынкам 15 июня, референдум по вопросу выхода Великобритании из состава ЕС 23 июня и новые общие выборы в Испании. Скорее всего, даже если удастся без проблем пережить предполагаемое повышение ставки ФРС США во II кв., акции развитых рынков всё равно стоят недешево, а рост на 10% от февральских минимумов усиливает давление на оценочную стоимость.
Мы полагаем, что итальянский фондовый индекс может продемонстрировать резкий рост прибылей, поскольку финансовая отрасль страны восстанавливается и выплачивает дивиденды в размере 3,5%. На другой чаше весов – все еще переоцененная экономика Великобритании, лишившаяся поддержки со стороны жилищного сектора.
Полный список торговых стратегий, разработанных аналитиками Saxo Bank в рамках прогноза на II кв. 2016 г., можно получить, щёлкнув здесь.
А что у нас?
А теперь предлагаем вам посмотреть, что главный экономист банка говорит о рубле, нефти и состоянии российской экономики. Стин Якобсен убеждён, что Российский рынок станет одним из самых привлекательных в мире.
В мире неспокойно
Рассказывая о геополитике, Стин Якобсен не устаёт повторять, что в странах Запада нарушен общественный договор. Этот эвфемизм, на наш взгляд, нужно понимать так, что низы больше не могут жить по-старому, то есть назревает революционная ситуация.
Также предлагаем вам посмотреть полную запись выступления Стина Якобсена.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба