Сегодня состоится заседание ОПЕК, по итогам которого мало кто ожидает поддержки для нефтяных цен. Напротив, противостояние между Саудовской Аравией и Ираном может стать негативным фактором, который препятствует манипулированию предложением на рынке. На наш взгляд, шансы на поддержку нефтяных цен есть в том случае, если представители картеля отметят сокращающийся на рынке дисбаланс спроса и предложения, а также подтвердят рост спроса со стороны азиатских стран.
Помимо ОПЕК сегодня пройдет заседание европейского Центробанка. Инвесторы не ждут новых шагов по смягчению денежно-кредитной политики. Вместе с тем, повышение цен ан сырьевых рынках может привести к повышению инфляционных прогнозов регулятора. В свою очередь это поддержит позиции единой валюты, чем будет провоцировать общее улучшение отношения к рискованным активам.
Ставки МБК не снижаются
Условия российского денежно-кредитного рынка вчера немного ухудшилась. Несмотря на фактор начала нового месяца и ожидания притока свежей ликвидности по бюджетному каналу, краткосрочные процентные ставки вчера поднялись в среднем на 5 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 11.40% годовых, 7-дневные – также под 11.40% годовых, а междилерское репо с облигациями на 1 день – под 11.40% годовых.
Налоговый период завершен, что должно привести к улучшению рыночной конъюнктуры. Мы видим потенциал снижения краткосрочных рублевых ставок на 20- 30 бп. от текущих значений в начале июня.
Рубль реагирует на снижение нефтяных цен, но игнорирует их рост
Торги на внутреннем валютном рынке в среду завершились потерями для рубля. Котировки нефти были волатильны в течение дня, что связано с ожиданиями сегодняшней встречи ОПЕК. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 63 коп. до 70.71 руб. Курс доллара составил 67.14 руб. (+44 коп.) курс евро – 75.08 (+86 коп.). На международном валютном рынке евро укреплялся к доллару в рамках ожиданий итогов сегодняшнего заседания европейского ЦБ. Инвесторы не ждут новых ослаблений в денежно-кредитной политике, при этом весьма вероятно небольшое повышение инфляционных прогнозов на фоне подъема сырьевых рынков. По итогам дня основная валютная пара поднялась на полфигуры до отметки $1.1185.
Рублевая цена нефти продолжает расти, достигнув вчера отметки 3 340 руб. Рубль активно отыгрывает вниз негативную динамику нефтяных котировок, неохотно восстанавливаясь в фазе их роста. С учетом относительно невысоких торговых оборотов, это является свидетельством возросшей спекулятивной активности против рубля. Уровень 65 руб. за доллар является нижней границей краткосрочного диапазона волатильности при нефти не выше $50. Таким образом, мы наблюдаем попытку ослабить позиции рубля до тех пор, пока этот уровень не будет преодолен. Среди возможных причин ослабления может быть и коррекционная динамика. С начала года рубль и бразильский реал лидируют в укреплении к доллару. При среднем росте валют ЕМ на 1.7% в 2016 г. они выросли на 9.1% и 9.8% соответственно. Между тем, умеренно-негативных факторов для рубля сейчас немало: риски фактического увеличения добычи нефти со стороны ОПЕК, укрепление доллара в свете ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС. Тем не менее, если рынок сдержанно отреагирует на эти риски, диапазон курса доллара останется в границах 65-68 руб.
Долговые рыкни ЕМ нейтральны, ОФЗ корректируются
Динамика долговых рынков ЕМ остается сдержанной из-за рисков снижения спроса на рискованные активы в рамках ожиданий повышения базовой процентной ставки Федрезервом. Доходности базовых активов также пока не демонстрируют существенных изменений. Российские евробонды вчера двигались в общем тренде ЕМ: доходности вдоль суверенной кривой опустились на 1-3 бп.
Рынок рублевого долга вчера предпринял заметное коррекционное движение. Ослабление рубля, несмотря на относительно дорогую нефть, провоцируют ожидания более медленного темпа смягчения денежно-кредитной политики Центробанка. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера поднялись на 9-13 бп. Аукционы Минфина на этом фоне прошли не слишком успешно. Спрос на 9-летний флоатер ОФЗ 29006 оказался ожидаемо слабым (7.9 млрд руб.). Объем размещения – всего 4.1 млрд руб. при предложении в 10 млрд руб. Аукцион по 15-летнием классическому ОФЗ 26218 был чуть более успешным. Из предложенных 15 млрд руб. разместить удалось половину (спрос – 10.2 млрд руб.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба