13 июня 2016 Фридом Финанс
Инвесторы поменяли свое отношение к увеличению ставки – теперь их это не пугает, однако и вероятность ее повышения в летние месяцы резко упала: с вероятностью 50% это состоится только в сентябре
Фондовый рынок США: день выборов как драйвер роста
Предстоящая осень станет богатой на выборы не только в России: в ноябре состоится важнейшее за четыре года политическое событие и в США. Главные кандидаты в президенты определены: это республиканец-миллиардер Дональд Трамп и демократ с серьезным опытом госслужбы Хилари Клинтон. Явного фаворита нет, и может так случиться, что интрига будет сохраняться вплоть до дня выборов. Несет ли в себе опасность тот или иной кандидат для индекса S&P 500? Будут ли постоянные дебаты держать в напряжении инвесторов и может ли в таких условиях продолжать укрепляться экономика? Попробую ответить на эти вопросы. На первый взгляд, «опасность» для рынка представляют оба кандидата. Один – эксцентричен и пугает громкими заявлениями, другой, Хиллари Клинтон – уже успела одним заявлением обрушить котировки биотехнологической отрасли на 30%. На самом деле, важно помнить (и это актуально и для России), чтополитик во время избирательной кампании – это совсем не политик во время своей работы. После сезона ярких заявлений начинается этап работы в системе, имеющей сдержки и противовесы, в системе, имеющей жесткие ограничения на полномочия и подразумевающую согласовывать свои действия с огромным количеством других политиков. Таким образом, оба кандидата – в экономической идеологии абсолютно рыночники, и они не будут гробить ни экономику, ни бизнес налогоплательщиков. Кстати, та же Клинтон после своего заявления про биотех стала существенно сдержаннее в своих заявлениях про бизнес. Заметьте, никто из кандидатов не говорит ни о смене экономической парадигмы, ни о каком-то существенном пересмотре правил. Главная цель для обоих – по-прежнему рост ВВП, а это означает рост и американских корпораций, в которые мы инвестируем. Общаясь с американцами, я вижу симпатии и аргументы в пользу каждого из кандидатов. Присутствует и вполне циничная готовность принять эксцентричного Дональда Трампа в качестве президента своей страны. Граждан США не пугает его риторика – это все же предвыборное шоу, а вот общая позиция как республиканца относительно снижения налогов – скорее даже радует. Это благо для бизнеса, и это возможность для репатриации иностранной прибыли американских корпораций, соответственно, в экономику может вернуться не один триллион долларов. Будет ли активная часть предвыборной кампании раскачивать фондовый рынок? Уверен, да, и думаю, что это будет движение в обе стороны: будет и много хороших новостей, будут и всевозможные «страшилки». Для биржевых трейдеров этот период, вероятно, станет хорошим сезоном активной торговли. Рынок в целом, на мой взгляд, без оглядки на итоги выборов будет двигаться вперед – подтверждение тому сильные прогнозы по выручке/прибыли на 3-4 кварталы и продолжающийся рост ВВП. До конца года я бы не игнорировал и инновационные отрасли – почти 9 месяцев рынок любил «больших и надежных», а сейчас аппетит к риску постепенно возвращается.
Ожидаем
• сохранения умеренно позитивного настроения у участников рынка
Важные новости
• Из опубликованной 1 июня «Бежевой книги» стало известно, что в большинстве округов в США продолжила сохраняться тенденция к скромному росту. Потребительская активность, уровень заработных плат и инфляция также росли умеренными темпами. В промышленном секторе ситуация «смешанная», в энергетическом секторе сохранятся слабость. Хороший уровень продаж автомобилей стал ярким пятном в секторе ритейла. Рынок позитивно отреагировал на эту новость.
• По итогам состоявшегося 2 июня заседания ОПЕК соглашение об ограничении добычи нефти достигнуто не было. Однако эта договоренность в будущем по-прежнему возможна, поэтому снижение цены «чёрного золота» было временным, а сейчас котировки марки Brent установили новый годовой максимум, поднявшись выше $51 за баррель. Росту цены также способствовало то, что запасы нефти в США две недели подряд снижались. Следующая встреча стран ОПЕК намечена на 30 ноября.
• 3 июня Министерство труда сообщило, что число созданных рабочих мест в мае составило 38 тыс. при прогнозе в 155 тыс. Это наименьший результат с 2010 года. Уровень безработицы понизился до 4,7%. Средняя часовая зарплата увеличилась на $0,05 до $25,59. За последние 12 месяцев она выросла на 2,5%. Это сообщение резко снизило вероятность повышения ставки в июне – накануне она оценивалась в 20%, после выхода новости – 5%.
• 6 июня глава Федрезерва Джанет Йеллен заявила, что ожидает продолжения улучшения экономики США, и что дальнейшие постепенные повышения процентных ставок, вероятно, будут в этой ситуации уместными. Новых сроков она не называла, но вероятность повышения ставки в июле оценивается около 30%, в сентябре – около 50%.
Россия: прошла команда «покупать!»
Акции и рубль растут на фоне дорожающей нефти, но ралли может скоро закончиться
По всем признакам наступает летнее затишье. Торговые обороты падают, заметна активность роботов. Однако это не повод для расслабления: индекс ММВБ обновил месячный максимум и близок к тому, чтобы обновить исторический вслед за американским рынком. Поводом для роста стали технические факторы, внешний фон и рост цены на нефть выше $50 за баррель. ЦБ словно не верит в дальнейший рост нефти и провел стресс-тесты банков при цене на нее $25 за баррель. Тем временем, инфляция снизилась до 7,3%. Другая хорошая новость – из выступления Дж. Йеллен стало понятно, что ФРС, скорее всего, не будет спешить с повышением ставки. Таким образом, у российского ЦБ открывается возможность снизить ключевую ставку на ближайшем заседании на 0,5 п.п. Помимо заседаний ЦБ и ФРС, итоги которых уже очевидно не станут сенсационными, движущим мотивом для рынка останется конъюнктура на внешних фондовых и сырьевых площадках. Пока он остается позитивным, хотя и не многообещающим. Из заметных локальных событий – подготовка к международному экономическому форуму в Санкт-Петербурге. Прорыва и снятия санкций, по-прежнему, не ожидается, но лед уже не тот, что 2 года назад. Всемирный банк и Credit Suisse улучшили прогнозы по динамике ВВП на этот год. Спад если и будет, то менее 0,5%. Экономика устояла – и это главный драйвер для роста фондового рынка
Важные новости
• МТС увеличила число ADR в обращении, что вызвало резкий спекулятивный рост котировок акций на внутреннем рынке. Увеличение количества ADR привело к росту капитализации компании более чем на 30 млрд руб.
• Лукойл отчитался о результатах за 1 квартал по МСФО. Выручка крупнейшей частной российской нефтедобывающей компании снизилась на 18% до 1,18 трлн руб. Прибыль составила 42,8 млрд руб., что в 2,5 раза меньше, чем годом ранее. Менеджмент сохраняет оптимизм, и рассчитывает выплачивать не менее 200 руб. на акцию в год в виде дивидендов.
• Роснефть отчиталась за 1 квартал по МСФО. Прибыль компании за год сократилась с 56 до 16 млрд руб. Средняя цена реализации нефти составила $32 за баррель, что на $20 меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. Тем не менее, Роснефти удалось увеличить рентабельность EBITDA до 26%
Ожидаем
Сценарий разворота и технической коррекции сейчас более вероятен на горизонте 2-х недель из-за внешнего фона, снижения цены на нефть. Динамику хуже рынка могут показать наиболее перекупленные бумаги (Сбербанк, Роснефть, ФСК). Еще в течение 1,5-2 месяцев рынок не покинет широкий боковой коридор 1830- 1970 по Индексу ММВБ. На валютном рынке наиболее вероятен диапазон 65-68 в паре USDRUB.
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
Qiwi намеревается создать концорциум банков
31 мая Qiwi объявил о намерениях создать консорциум банков для разработки стандартов blockchain. Необходимость в национальном консорциуме возникла вследствие антироссийских санкций, из-за которых Сбербанк, активно продвигающий разработки в этой сфере, не смог присоединиться к международной группе банков R3. Помимо «Сбербанка», к Qiwi присоединятся Бинбанк, Альфа-банк и др.
«Яндекс» и Facebook подружатся в сети
6 июня стало известно, что «Яндекс» начинает переговоры о сотрудничестве с Facebook. Речь идет как о продвижении сервисов Яндекс, таких как Такси и Афиша в соцсети, так и об обмене пользовательскими данными. Это сотрудничество выгодно обеим сторонам, особенно Яндексу, который за счет этого сможет увеличить количество мобильных пользователей.
Vimpelcom + Tele2 = ?
30 мая появилась информация о том, что «Вымпелком» (бренд Билайн) обсуждает с Tele2 проект по совместному использованию сетей обеих компаний в ряде регионов. Также появилась информация о возможном объединении двух операторов, однако на следующий день ее опровергли.
МТС сообщила: скорость мобильного интернета возрастет
3 июня МТС сообщила о том, что в перспективе смартфоны и другие мобильные устройства смогут работать не в одном стандарте LTE, а в двух, за счет чего скорость мобильного интернета возрастет. Компания уже протестировала агрегацию частот в Москве и планирует продолжить тесты в регионах.
Важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• 3 июня Wal-Mart Stores Inc. заявила, что намерена протестировать свою службу доставки совместно с сервисами Uber Technologies Inc. и Lyft Inc. в течение ближайших двух недель в Денвере и Фениксе. Этот шаг является частью программы ритейлера по усилению конкуренции с Amazon.com Inc.
• 1 июня Michael Kors Holdings Ltd. сообщил о получении в 4 квартале прибыли в размере $188 млн ($0,98 на акцию) по сравнению со $183 млн ($0,90 на акцию) годом ранее. Выручка за отчетный период выросла до $1,2 млрд с $1,1 млрд. Сопоставимые продажи выросли на 0,3%. Ожидания по прибыли были на уровне $0,97 на акцию при выручке в $1,1 млрд. В текущем квартале компания планирует заработать $0,70-0,74 на акцию при прогнозе в $0,93. После выхода отчет акции компании за неделю выросли на 18%.
• 2 июня стало известно, что Johnson & Johnson покупает производителя продуктов по уходу за волосами Vogue International за $3,3 млрд. Vogue, которая находится в частном владении, также продает другие товары личной гигиены. Средства по уходу за волосами Vogue продаются в США и 38 других странах мира. Сделка, закрыть которую планируется в 3 квартале, не повлияет на ранее объявленные целевые годовые показатели по прибыли и выручке. Инвесторы позитивно оценили приобретение – акции Johnson & Johnson прибавляют более 2,5% с момента выхода новости.
• 7 июня стало известно, что Verizon Communications Inc. планирует представить предложение на сумму около $3 млрд на втором раунде переговоров для поглощения основного интернет-бизнеса Yahoo Inc., согласно сообщению Wall Street Journal, ссылающемуся на информированные источники. Сообщение вызвало рост котировок акций Verizon почти на 2,5%. Акции Yahoo в минусе на 0,8%.
• 6 июня инвестиционный фонд BlackRock Inc. сообщил, что продаст за $2,5 млрд 43-этажный офисный небоскреб в Сингапуре, где до последнего времени довлели опасения избыточного предложения на рынке коммерческой недвижимости. Данная продажа здания Инвестиционному управлению Катара (Qatar Investment Authority) является крупнейшей сделкой на офисном рынке Сингапура. Это также стало самым большим соглашением по продаже небоскреба в Азиатско- Тихоокеанском регионе, согласно данным BlackRock.
Infinera – передовик рынка оптоволоконных сетей
SolarCity Corp.
Тиккер: SCTY
Текущая цена: $23,97
Цель: $29,5
Горизонт: 3-4 недели
Сильные позиции Infinera на рынке технологических компаний, скорое внедрение сетей пятого поколения операторами связи и богатый портфель технологических решений (в том числе для Facebook, Vodafone, T-Mobile, Virgin Media иTelenor) - все это делает акции компании поистине привлекательным активом для инвесторов.
Практически любая современная система передачи данных базируется на оптоволоконных сетях, состоящих непосредственно из кабельной сети, а также компьютеров и программного обеспечения. Производители и поставщики таких решений обеспечивают себе благоприятные перспективы благодаря непрерывной модернизации инфраструктуры, лежащей в основе работоспособности интернета и телекома в целом.
Оптическое волокно и сопутствующая вычислительная инфраструктура – тот фундамент, на котором базируется весь современный информационный мир. Позиции Infinera на данном рынке более чем сильны, благодаря сфокусированности на достаточно узком сегменте, а также аккуратной политике в области слияний и поглощений. Существенным фактором, подтверждающим фундаментальную привлекательность актива, является наличие богатого клиентского портфолио: решения Infinera обеспечивают работоспособность таких компаний как Facebook, Vodafone, T-Mobile, Virgin Media, Telenor, NTT, KDDI. Примечательно, что клиентом рассматриваемой компании является один из крупнейших российских интернет-провайдеров Акадо Телеком. Помимо синергии с поглощенной компанией, драйвером роста котировок акций Infinera будет скорое внедрение сетей пятого поколения операторами связи. Позиции рассматриваемой компании по данному направлению особенно сильны. Трейдеру, работающему с акциями производителей сетевой инфраструктуры, также следует добавить в вотчлист акции ближайшего конкурента – Juniper Networks (JNPR), который также будет бенефициаром модернизации глобальной информационной инфраструктуры.
SolarCity – больше новых клиентов
Рекомендуем открывать длинные позиции на растущем тренде на уровне $23,5-24,5 с тейк-профитом $29,5 (+25,5%) и стоп-лоссом $20,78 (-11,6%).
Повод для роста
SolarCity анонсировала новую программу кредитования установки солнечных панелей и энергосистем для дома в 14 штатах, позволяющий начать экономить с первых дней установки. Благодаря новым выгодным условиям, тысячи новых домохозяйств смогут позволить себе установить солнечные панели на крыше всего за 3-5% годовых в зависимости от срока платежа и возможностью досрочного погашения. Современные солнечные панели достаточно дорогостоящие, но различные программы стимулирования, например, долгосрочная аренда, позволяет сделать эту технологию доступнее для частных пользователей. Благодаря появлению кредитных линий, SolarCiry сможет обеспечить денежный поток сразу, снизив при этом ряд рисков. Их популярность растет, а значит, и будет расти доход компании. Мы ожидаем, что выход позитивных новостей подстегнет рост котировок, который может продолжится в среднесрочной перспективе благодаря сильным финансовым результатам.
Акции для активного трейдинга
ConAgra Foods
Сектор: Потребительские товары (Упаковочная продукция)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +2,10%
Средняя внутридневная волатильность: 1,5%
Средний объём торгов (млн акций в день): 2,61
Текущая цена: $46,71
Акция преодолела сильное сопротивление, обновив абсолютный максимум. Это сильный признак продолжения тренда. В ближайшие дни ждем достижения уровня $48.
Celanese Corporation
Сектор: Природные ресурсы (Производство и продажа химической продукции по всему миру)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +1,93%
Средняя внутридневная волатильность: 1,7%
Средний объём торгов (млн акц ий в день): 0,82
Текущая цена: $72,40
После выхода из длительной консолидации ждем активного растущего тренда. На этой и следующей неделе вероятно достижение цены в районе $75.
Domtar Corporation
Сектор: Потребительские товары (Широкий спектр бумажной продукции, а также средств гигиены)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +0,67%
Средняя внутридневная волатильность: 2,1%
Средний объём торгов (млн акций в день): 0,62
Текущая цена: $39,33
Акция восстанавливается после временного спада начала весны. Обновлен локальный максимум, цена будет стремиться к $42.
Teradyne, Inc.
Сектор: Технологии (Оборудование для автоматического тестирования)
Изменение за последние 5 торговых сессий: +0,61%
Средняя внутридневная волатильность: 1,6%
Средний объём торгов (млн акций в день): 1,6
Текущая цена: $20,15
Второй спад в этом году подходит к завершению. Новый максимум после выхода из консолидации повышает вероятность активного растущего тренда в ближайшие дни.
Наша стратегия: итоги и новые позиции
На новых высотах
С момента выхода предыдущего обзора индекс S&P500 вырос примерно на 0,9%, наш портфель прибавил 1,1%. Инвесторы понимают, что ФРС учтет в своем решении по ставке локальное замедление на рынке труда и сместит повышение на более поздний срок. В ожидании этого индекс S&P500 обновил годовой максимум. В лидерах роста нашего портфеля были акции Macy’s (+8,55%), Digital Realty Trust (+5,14%) и ETF сектора биотехнологий (+4,52%). Macy’s восстанавливается после отчета, фонд недвижимости Digital Realty Trust отыгрывает увеличение спроса на жильё на фоне скоро роста ставок по ипотеке, предвыборные успехи Трампа в том числе способствуют росту ETF сектора биотехнологий. Среди аутсайдеров акции Tesla Motors (-1,96%) и Delta Air Lines (-3,4%) переживающие локальные коррекции. Мы ждем, что ФРС не повысит ставку до осени, то есть летом режим дешевых денег и низких доходностей по облигациям сохранится. В таких условиях инвесторы продолжат использовать акции для формирования портфелей. Отставать от рынка будет финансовый сектор – у банков сохранятся низкие доходности от операций с бондами. Состав портфеля остается неизменным.
Стратегии Доверительного управления
Биотехнологический портфель США
Биотехнологический сектор демонстрирует уверенное восстановление, опережая рынок почти в три раза: за две недели портфель вырос на 4,5%. Все компании, входящие в биотех портфель, показали положительную динамику. Сильнее всех выросли акции Mylan (+9,6%) и Biogen (+6,2%). В настоящее время рассматривается возможность пересмотра портфеля и включение Allergan и Pfizer
Инновационный портфель США
В то время как рынок вырос на 1,7%, инновационный портфель практически не изменился за две недели из-за слабой динамики крупнейших компаний, входящих в него. Самый сильный рост показали акции GoPro (+12,5%), а аутсайдером стала ReWalk (-11,7%), однако их влияние на динамику портфеля минимально. Рассматривается включение в портфель акций Amazon.com.
Twilio – облачная платформа, от которой зависят Uber и WhatsApp
Twilio Inc.
Тиккер: TWLO
Объем IPO: более $100 млн
Капитализация на IPO:
$1-1,5 млрд
Ожидаемая дата IPO:
июнь 2016 года
Несмотря на снижение популярности СМС как средства связи на фоне широкого распространения мессенджеров (WhatsApp, Viber), традиционные сообщения остаются незаменимым способом верификации пользователей для приложения, подтверждения онлайн-платежей и средством связи сервисов с пользователем, Twilio – лидер этого сегмента. Инфраструктура SaaS-сервиса основана на облачной платформе Amazon Web Services, а среди клиентов стартапа почти 30 тыс. компаний, среди которых WhatsApp, Uber, Coca-Cola, Wal-Mart, Box и др. Более того, Microsoft Azure и IBM рекомендуют Twilio как наиболее удобную коммуникационную облачную платформу, в результате чего компания обеспечивает значительный прирост пользовательской базы и доходов не только в США, но и по всему миру, в том числе в Азии. C момент основания в 2008 году Twilio привлек более $230 млн инвестиций, в том числе от таких известных венчурных фондов как T.Rowe Price, Founders Fund и K9 Ventures, а также от гигантов IT-индустрии Amazon.com, Salesforce и др. В настоящее время на счетах стартапа находится более $100 млн, их более чем хватает для продолжения интенсивного развития и указывает на то, что, в отличие от других «единорогов», вышедших на IPO ранее, Twilio идет на биржу не от крайней нужды. Еще один позитивный знак – начатый тренд на снижение убытков. Отсутствие прибыли у молодой компании связано, в первую очередь, со значительными инвестициями в R&D (разработки) и маркетинг, другими словами, при достижении целевых уровней и стабилизации темпов роста, Twilio сумеет быстро нарастить маржинальность бизнеса и выйти «в плюс».
Обзор венчурных инвестиций
Самый дорогой стартап в мире стал еще дороже: Uber был оценен в $66 млрд в ходе рекордной инвестиции объемом $3,5 млрд, которые вложил в перспективную компанию Общественный фонд Саудовской Аравии в обмен на 5% акций. По условиям соглашения, управляющий директор фонда войдет в совет директоров Uber. Финансирование арабским фондом стало пятым траншем текущего инвестраунда, объем которого достиг $5 млрд, в нем также принял участие фонд Михаила Фридмана LetterOne.
Мессенджер Snapchat привлек $1,8 млрд от пула инвесторов, в результате чего объем привлеченных денежных средств вырос в два раза – огромная сумма для стартапа, который заработал всего лишь $59 млн выручки в 2015 году. Напомним, что именно основатель Snapchat Эван Шпигель в январе 2014 года отказал Макру Цукербергу на его предложение по поглощению молодого стартапа за $3 млрд. Сегодня Snapchat оценивается в $20 млрд, а среди инвесторов Alibaba Group, Yahoo!, Государственный фонд Сигнапура и Королевский фонд Сингапура
Китайский производитель смартфонов Xiaomi анонсировал сделку по покупке 1500 патентов Microsoft, сумма сделки не разглашается. Также было заключено соглашение о перекрестном лицензировании, а Xiaomi будет обязана предустанавливать программное обеспечение Microsoft, в первую очередь это коснется Office и Skype. Приобретение патентов станет первым шагом по выходу Xiaomi на западные рынки, в том числе в США.
Рост нефти способствует росту энергетического сектора
20 крупнейших компаний в самом доходном секторе за неделю и месяц
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу