13 июля 2016 Доходъ
В чем причина такого оживления в акциях на фоне возросших рисков в европейской экономике и политике? На наш взгляд важнейшим следствием Brexita оказалось изменение ожиданий инвесторов относительно денежной политики, проводимой Центральными банками. Согласно расчётам Finanancial Times, вероятность повышения ключевой ставки в США в этом году близка нулю, упала она именно после того, как британцы проголосовали за выход из ЕС, спровоцировав обвал и панику на финансовых рынках.
Ранее мы выдвинули предположение, что реальный экономический ущерб от процесса для мировой экономики в целом большой угрозы не представляет. В то же самое время, он действительно напугал нерешительный ФРС и продлил эпоху сверхмягкой денежной политики. Это привело к падению процентных ставок по инструментам с фиксированной доходностью, считающихся надёжными, до рекордных минимумов. Например, доходность 30-летних американских облигаций опустилась ниже дивидендной доходности индекса S&P 500, более $10 трлн долговых инструментов в мире, особенно в Европе и Японии, из-за политики отрицательных процентных ставок заставляют инвесторов самих платить процент за инвестиции в государственные облигации.
В таких условиях акции, дивидендная доходность которых на протяжении последних 30 лет была больше, чем текущие ставки по облигациям должны показывать рост, отражая спрос инвесторов на получение хоть какой-то приемлемой доходности. Ничего удивительного, что в эпоху сверхдешёвых денег фондовые индексы будут ставить максимумы, даже несмотря на относительно хрупкую фундаментальную основу экономики.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба