Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Ежедневный обзор долгового рынка » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Ежедневный обзор долгового рынка

Вчера казначейские облигаций США закрылись разнонаправлено. С одной стороны, вниз цены базовых активов тянули страхи по поводу рецессии, раздувшиеся после очередной серии слабых корпоративных отчетов
24 октября 2008 Велес Капитал
Вчера казначейские облигаций США закрылись разнонаправлено. С одной стороны, вниз цены базовых активов тянули страхи по поводу рецессии, раздувшиеся после очередной серии слабых корпоративных отчетов. Сейчас уже более 80% участников рынка считают, что на ближайшем заседании ставка по доллару будет понижена еще на 0,25% годовых. С другой, несмотря на незначительный рост ставок overnight (+0,9 б.п.), активность на межбанковском рынке США была достаточно высокой, что ограничивало интерес к коротким казначейским облигациям (до трех месяцев). Что касается самого длинноного 30-ти летнего выпуска, то негативная динамика его котировок во многом объясняется предстоящими на следующей неделе размещениями.

На рынках суверенных долгов развивающихся стран который день наблюдаются распродажи. Поводы все те же: вероятный дефолт Аргентины и репатриация долларового капитала. Общий спред EMBI+ расширился на еще на 55 б.п. до 857 б.п., а спред EMBI+ Russia – на 77 б.п. до 711 б.п.. При этом активные распродажи российского суверенного долга загнали цену 30-ти летнего выпуска уже до уровня 78% от номинала!

На внутреннем долговом рынке без перемен. Четвертый день рублевых аукционов ЦБ не добавил рынку и капли ликвидности. Уже очевидно, что большая часть рублевых поступлений направляется на валютный рынок. В совокупности с динамикой рынка FOREX ослабление курса рубля к доллару лишает рублевые долговые бумаги всякой привлекательности, не говоря уже о том, что стоимость фондирования по операциям РЕПО все те же 12-15% годовых. Интерес в бумагах на удивление постоянен и избирателен: ВТБ-4,5,6, ВТБ-24-3, Мос.обл-6, а также ЦТК-4 и Уралсиблизинг-1. На наш взгляд, маловероятно, что это деньги ФНБ. Ясно лишь одно – до полного насыщения рынка деньгами еще далеко, а потому все ждут. Тем временем, в неликвиде без продаж по сильно заниженным бидам не обходится. Не удалось избежать и очередного технического дефолта. На этот раз расплатиться по купону не смогла КД Авиа. Хотя речь и идет всего о 80 млн руб, положение компании довольно серьезно, поскольку вскоре ей предстоит пройти оферту на 1 млрд руб.

Сегодня в США выйдут данные по строительному рынку. Прогнозы рынка, на наш взгляд, довольно оптимистичные. Впрочем, угроза рецессии при любом раскладе данной статистики отодвинута не будет. Что касается внутреннего рынка, то, как остается надеяться, рано или поздно, текущие дыры банками будут закрыты и встанет вопрос оприходывания свалившейся наличности. Пока это доллар. Но ЦБ такая картина вряд ли понравится. Так что настанет черед и долгового рынка. Учитывая краткосрочную природу предоставляемых кредитов, в центре внимания будут ликвидные бумаги с диапазоном погашении до шести месяцев.