1 августа 2016 Zero Hedge
Я думаю, что, возможно, Федрезерв двинет ставки ниже нуля, когда начнется следующая рецессия.
Я уже объяснял, почему я так считаю несколько месяцев назад в моей еженедельной колонке “Мысли с линии фронта” на сайте mauldineconomics.com.
Кое-что важное произошло недавно. И не так много людей заметили это. Я вкратце опишу суть происходящего.
Во время вступления в Конгрессе в феврале этого года, один конгрессмен спросил Йелен, есть ли у Федрезерва юридические полномочия понизить процентные ставки до отрицательных величин. Вот, что она ответила:
“В целях обеспечения взвешенного планирования, мы всегда обращаем взгляд на опции, которые нам доступны, для того, чтобы ужесточить политику более быстрым темпом, чем мы предполагали ранее, или наоборот. Таким образом, мы обратили бы внимание на отрицательные ставки. Я не готова обсуждать юридические вопросы, поскольку они не изучены в настоящий момент. Я не знаю ничего, что могло бы помешать нам сделать это. Но я говорю, что мы не в полной мере изучили юридические вопросы.”
Другими словам, Йелен не дала вразумительного ответа в тот раз.
Несколькими неделями позднее, она послала письмо конгрессмену от Республиканской партии Бреду Шерману. Он спрашивал ее о том, что Федрезерв намеревается делать во время следующей рецессии, и есть ли у него полномочия для введения отрицательных процентных ставок.
Она не ответила прямо на этот вопрос, но Шерман посчитал, что контекст письма содержит утвердительный ответ относительно юридических полномочий Федрезерва. Йелен также упомянула в письме, что отрицательные ставки повсюду, похоже, имеют эффект.
(Я согласен, что они имеют эффект; дело в том, что это не хороший эффект.)
Заявления Йелен – ясный знак того, что Федрезерв готов к погружению.
Затем несколькими неделями позднее, 21 июня состоялось еще одно выступление Йелен в Конгрессе. Она заявила, что у Федрезерва есть юридические полномочия вводить отрицательные процентные ставки, но она отвергла существование намерений сделать это.
“Я не думаю, что мы столкнемся с необходимостью обеспечивать аккомодацию, но если нам все же это потребуется, то отрицательные процентные ставки не входят в список наших инструментов.”
Я обеспокоен вопросом юридических полномочий. Если мы верим заявлениям Йелен в Конгрессе, то мы знаем о трех вещах:
В феврале Йелен “не в полной мере изучила” юридические вопросы, касающиеся отрицательных процентных ставок.
В мае Йелен не стала утверждать, что у Федрезерва есть юридические полномочия устанавливать отрицательные ставки.
В июне у Йелен не было сомнений, что Федрезерв имеет юридическое право назначить отрицательные ставки.
Итог: покончив с юридическими вопросами, Федрезерв готовит почву для введения отрицательных процентных ставок.
Я уверен, что Йелен говорила правду, когда заявляла об отсутствии таких планов у Федрезерва. Но планы меняются.
Федрезерв утверждает, что все его действия опосредованы данными по экономике. Если данные скажут о том, что мы в рецессии, я думаю, что есть очень большая вероятность того, что Федрезерв прибегнет к отрицательным ставкам, чтобы простимулировать экономику.
По моему мнению, это не сработает.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу