2 августа 2016 Финам Саидова Зарина
На минувшей неделе единая европейская валюта по отношению к доллару в соответствии с нашими ожиданиями совершила отскок, причем весьма динамичный – к концу недели валютная пара EUR/USD оставалась в считанных пунктах от отметки 1,12, хотя начинала пятидневку ниже уровня 1,10.
Первоначальную мотивацию ослаблению доллара придали итоги заседания ФРС, представленные инвестиционному сообществу 27 июля (до них с начала недели пара EUR/USD консолидировалась без конкретного направления).
Для начала стоит отметить, что комитет по открытым рынкам несколько оптимистичнее, чем раньше, оценил ситуацию на рынке труда и в других отраслях, а также констатировал уменьшение краткосрочных рисков для перспектив экономики. Напомним, что месяцем ранее ФРС пришлось задействовать осторожную риторику после провального майского отчета по рынку труда – занятость в последний весенний месяц показала рост лишь на 38 000 рабочих мест, а затем это увеличение и вовсе было пересмотрено до 11 000. Похоже, июньское расширение занятости на 287 000 рабочих мест заставило экономистов Федрезерва приободриться, однако из 10 членов комитета только 1 проголосовал за повышение ставки, и это Эстер Джордж – регулярный «диссидент» FOMC.
Пресс-конференции по итогам июльского заседания предусмотрено не было, поэтому следующим ожидаемым публичным появлением главы ФРС Джанет Йеллен должен стать экономический симпозиум в Джексон-Хоул в августе, а заседание Федрезерва состоится только 20-21 сентября.
Так или иначе, небольшое позитивное изменение в риторике Федрезерва, разумеется, не убедило инвестиционное сообщество в реальности сентябрьского повышения ключевой ставки – по данным инструмента FedWatch от CME Group, игроки фьючерсного рынка оценивают вероятность монетарного ужесточения в сентябре лишь в 12%. К концу года (декабрьскому заседанию) эта вероятность возрастает до 33%, но все равно ожидающие повышения ставки в 2016 году остаются в явном меньшинстве.
Не следует недооценивать и тот факт, что в случае выраженной слабости макроэкономических показателей в ближайшие месяцы комитет по открытым рынкам в теории может и понизить ставку – у этой точки зрения есть определенная доля сторонников, хотя данный сценарий и весьма далек от базового.
Резкое отступление доллара после публикации итогов заседания ФРС и в последующие дни демонстрирует недоверие рынка к ноткам оптимизма в комментариях комитета по открытым рынкам. Вышедшие в пятницу предварительные данные по ВВП Соединенных Штатов за второй квартал оправдывают скептицизм игроков – темп экономического роста был оценен лишь в 1,2% к/к при прогнозах на уровне 2,6%. Эта статистика добавила доллару оснований для отступления.
Тем временем, вышедшая в Старом Свете макростатистика благоприятствовала укреплению евро – инфляция еврозоны в июне по предварительным оценкам несколько оживилась, а розничные продажи Германии в июле возросли существенно сильнее ожиданий.
На этой неделе из важных для валютного рынка событий стоит отметить заседание Банка Англии (4 августа) и июльский блок данных по американскому рынку труда (5 августа). При прочих равных условиях мы полагаем, что потенциал просадки доллара на данном этапе еще не исчерпался.
Первоначальную мотивацию ослаблению доллара придали итоги заседания ФРС, представленные инвестиционному сообществу 27 июля (до них с начала недели пара EUR/USD консолидировалась без конкретного направления).
Для начала стоит отметить, что комитет по открытым рынкам несколько оптимистичнее, чем раньше, оценил ситуацию на рынке труда и в других отраслях, а также констатировал уменьшение краткосрочных рисков для перспектив экономики. Напомним, что месяцем ранее ФРС пришлось задействовать осторожную риторику после провального майского отчета по рынку труда – занятость в последний весенний месяц показала рост лишь на 38 000 рабочих мест, а затем это увеличение и вовсе было пересмотрено до 11 000. Похоже, июньское расширение занятости на 287 000 рабочих мест заставило экономистов Федрезерва приободриться, однако из 10 членов комитета только 1 проголосовал за повышение ставки, и это Эстер Джордж – регулярный «диссидент» FOMC.
Пресс-конференции по итогам июльского заседания предусмотрено не было, поэтому следующим ожидаемым публичным появлением главы ФРС Джанет Йеллен должен стать экономический симпозиум в Джексон-Хоул в августе, а заседание Федрезерва состоится только 20-21 сентября.
Так или иначе, небольшое позитивное изменение в риторике Федрезерва, разумеется, не убедило инвестиционное сообщество в реальности сентябрьского повышения ключевой ставки – по данным инструмента FedWatch от CME Group, игроки фьючерсного рынка оценивают вероятность монетарного ужесточения в сентябре лишь в 12%. К концу года (декабрьскому заседанию) эта вероятность возрастает до 33%, но все равно ожидающие повышения ставки в 2016 году остаются в явном меньшинстве.
Не следует недооценивать и тот факт, что в случае выраженной слабости макроэкономических показателей в ближайшие месяцы комитет по открытым рынкам в теории может и понизить ставку – у этой точки зрения есть определенная доля сторонников, хотя данный сценарий и весьма далек от базового.
Резкое отступление доллара после публикации итогов заседания ФРС и в последующие дни демонстрирует недоверие рынка к ноткам оптимизма в комментариях комитета по открытым рынкам. Вышедшие в пятницу предварительные данные по ВВП Соединенных Штатов за второй квартал оправдывают скептицизм игроков – темп экономического роста был оценен лишь в 1,2% к/к при прогнозах на уровне 2,6%. Эта статистика добавила доллару оснований для отступления.
Тем временем, вышедшая в Старом Свете макростатистика благоприятствовала укреплению евро – инфляция еврозоны в июне по предварительным оценкам несколько оживилась, а розничные продажи Германии в июле возросли существенно сильнее ожиданий.
На этой неделе из важных для валютного рынка событий стоит отметить заседание Банка Англии (4 августа) и июльский блок данных по американскому рынку труда (5 августа). При прочих равных условиях мы полагаем, что потенциал просадки доллара на данном этапе еще не исчерпался.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба