15 августа 2016 Zero Hedge
Теперь это официально признано: “самое ненавистное ралли” превратило рынок акций в “самый любимый рынок за всю историю”, так как спекулятивное позиционирование еще никогда (никогда!) не было таким бычьим…
Спекулятивное бычье позиционирование нарастало всю эту неделю. Короткие позиции по VIX и длинные позиции по индексу Dow находятся на исторических вершинах… длинные позиции по индексу Nasdaq также рвутся вверх…
Более того, как указывает Goldman Sachs, рекордный объем сделок с колл-опционами на индекс S&P 500 после британского референдума указывает на беспрецедентное повышательное давление. Фактически, пять из десяти дней за всю историю с самыми большими объемами сделок с колл-опционами на индекс S&P 500 имели место после Brexit… “Мы считаем, что многие инвесторы “заглянули” в рынок во время ралли на нем. Они купили коллы, тем самым взяв рынок в аренду, вместо того, чтобы владеть им.”
Далее Goldman замечает, что риск выборов не учтен в ценах – предполагаемая волатильность индекса S&P 500 имеет плавный наклон вверх, не указывая на повышенный спрос в хеджировании на 8 ноября, когда состоятся президентские выборы.
VIX находится на беспрецедентно низких значениях для года, в котором проходят выборы президента…
И наконец, как мы уже и упоминали, настроения продавцов информационных писем и финансовых гуру, использующих твиттер, как канал доставки своих воззрений, еще никогда не были настолько бычьими…
Учитывая все это, мы думаем, что самое время вспомнить недавний вывод кванта из JPMorgan Марко Колановича:
Поскольку коллапс реализованной волатильности не является фундаментальным изменением режима волатильности, мы ожидаем, что волатильность возрастет (этот прогнозируемый рост рыночной волатильности – становится консенсусом, на что указывает резкий перепад контанго фьючерсов на VIX). Отрытые позиции по опционам оказывают давление на волатильность, но по их истечению контракты будут перезаключены, и инвесторам придется увеличить леверидж и воспользоваться защитой с более близкими уровнями к текущим рыночным котировкам. Эта фаза ознаменует начало ускоренного роста волатильности. Мы наблюдали подобные явления в периоды между экстремально низкой и экстремально высокой волатильностью, которые проявляют себя в высокой волатильности самой волатильности (например, заметьте, что текущее “раз в 10 000 лет” спокойствие на рынке случилось после дня Brexit, который являлся событием, случающимся “раз в 50 000 лет”, когда произошло резкое движение в индексе EuroStoxx 50).
Говоря проще – это не закончится хорошо…
Посмотрим, станут ли центральные банки добавлять привычное им средство, когда произойдет ожидаемый “рост волатильности”.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу