6 сентября 2016 Велес Капитал
Рынок сегодня. К вечеру во вторник не наблюдалось существенной динамики на мировых площадках. Европейские индексы в середине дня торговались в слабом плюсе на нейтральной статистике ВВП Еврозоны, который вырос на 0,3% кв./кв. (на уровне ожиданий). Индексы деловой активности в строительстве и в сфере розничной торговли Германии не имели существенного влияния на рынок. Однако, к вечеру, Европа растеряла рост, который имел место днем. Американский рынок открылся нейтрально. Российский фондовый рынок незначительно рос на торгах во вторник, рубль слегка укрепился по отношению к доллару.
На российском фондовом рынке лидером роста стали привилегированные акции Мечела, растущие на новостях о том, что Сбербанк не намерен объявлять дефолт по долгу компании из-за нарушения ковенант. Акции Газпрома, Алросы и Россетей росли на предложениях Минфина обязать госкомпании бессрочно направлять на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли по МСФО. Также растут бумаги ТГК-1, Распадской, Энел Россия, Системы.
В аутсайдерах сегодня были акции НМТП, Уралкалия, ТМК, Мегафона, Аптек 36,6 и ФосАгро.
Рынок завтра. Завтра вечером будет опубликована Бежевая Книга. В последнее время американские данные не дотягивают до ожиданий. Так, если на момент выступления главы ФРС вероятность повышения американской ставки оценивалась выше 60%, на сегодняшний день она незначительно превышает 50%. Мы ожидаем, что данная тенденция будет подтверждена и завтра, что будет означать дальнейшее ослабление американской валюты, что будет оказывать поддержку сырьевым товарам и развивающимся рынкам. Динамику на европейских площадках, отчасти, будет определять статистика промышленного производства в Германии.
В среду Сбербанк отчитается за 8М 2016 г. по РСБУ. После того, как банк продемонстрировал позитивные результаты за 2к16 г. по МСФО, мы ожидаем стабилизацию чистой процентной маржи на достигнутом уровне. Особое внимание стоит уделить динамике операционных издержек, качеству активов и стоимости риска. После относительно низкого отношения операционных расходов к доходам (около 33% по результатам 7М16 г.), CIR (отношение доходов к расходам) может скорректироваться вверх, в то время, как стоимость риска может оказаться ниже ориентира в 2% (озвученного менеджментом) по результатам 8М. 3к16 г., как мы ожидаем, должен подтвердить позитивные ожидания по поводу эффективности деятеольности компании в 2016 г.
Облигации
Рынок сегодня. Рынок рублевых облигаций сегодня продолжил дорожать на фоне позитивных настроений, царивших на смежных площадках. Интерес к локальным бумагам во многом связан с возросшими ожиданиями снижения ключевой ставки ЦБ РФ на следующей неделе. Опубликованная в понедельник статистика Росстата по инфляции еще больше укрепила уверенность инвесторов в скором смягчении ДКП (в годовом выражении ИПЦ снизился до 6,9%). О снижении инфляционных ожиданий участников рынка говорит и дальнейшее сужение спреда между ОФЗ 26215 и 52001 до 5,34 пп. В последние дни мы наблюдаем особый интерес к коротким и среднесрочным бумагам (за счет сохраняющейся премии к длинным выпускам), что постепенно приводит к нормализации формы кривой.
ГТЛК (Ва2/ВВ-/ВВ-) закрыла сегодня книгу заявок на размещение облигаций серии БО-08 объемом 5 млрд руб. В ходе маркетинга индикативная ставка первого купона многократно понижалась и была установлена в итоге на уровне 11,1% годовых, что соответствует доходности к оферте через 5 лет в размере 11,41% годовых.
Рынок завтра. На еженедельном аукционе по размещению ОФЗ Минфин завтра предложит рынку комбинацию краткосрочного флоутера серии 24018 на сумму 10,7 млрд руб. и десятилетнего выпуска с фиксированным купоном серии 26219 в объеме 5 млрд руб. На фоне продолжающегося ралли ОФЗ 26219 значительно подорожали, предлагая в настоящий момент минимальную доходность среди бумаг гос. сектора (YTM8,05%).
Валюта
Рынок сегодня. Во вторник рубль игнорировал снижение цен на рынке нефти. Во второй половине дня стоимость марки Brent опускалась ниже 46,4 долл. за баррель, тогда как еще утром находилась выше 47,8 долл. Однако отечественную валюту такая картина совершенно не смутила: к концу рабочего дня пара доллар/рубль торговалась на отметке 64,63 руб. против закрытия в понедельник на уровне выше 65 руб.
Рынок завтра. В среду банки будут завершать очередной период усреднения обязательных резервов в ЦБ, что вкупе с отсутствием аукционов РЕПО вторую неделю подряд может несколько подстегнуть спрос на рублевую ликвидность. Однако данное событие вряд ли окажет заметную поддержку рублю, который, впрочем, и без того чувствует себя весьма уверенно. Тем не менее, позиции отечественной валюты в скором времени может ослабить коррекция доходностей по рублевым активам в случае снижения ключевой ставки ЦБ. Вероятность данного события, на наш взгляд, существенно повышается в связи с сокращением годовых темпов инфляции по итогам августа ниже 7%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба