19 сентября 2016 USD|RUB | Sberbank CIB
В пятницу ЦБ снизил ключевую ставку на 50 б.п., в соответствии с нашими ожиданиями и консенсус-прогнозом, но при этом неожиданно дал понять, что до конца года снижений больше не будет, и недвусмысленно отметил, что текущие рыночные ставки предполагают слишком существенное смягчение денежно-кредитной политики в краткосрочной перспективе. Это спровоцировало резкий рост ставок процентных свопов: ставка шестимесячного беспоставочного форварда поднялась на 33 б.п. и закрылась на уровне 9.70%, а ставки более долгосрочных свопов XCCY при этом выросли на 30–40 б.п.
Мы полагаем, что в дальнейшем, начиная с первого квартала 2017 года, ЦБ будет ежеквартально снижать ставку на 50 б. п. (к концу будущего года она должна опуститься до 8.0%, или 4.0% в реальном выражении). Главным фактором риска для нашего прогноза является то, что регулятор будет более активно смягчать свою политику ближе к концу прогнозного периода, таким образом, высока вероятность, что в первом квартале 2017 года снижения ставки не будет.
Агентство S&P в пятницу подтвердило суверенный рейтинг России на уровне «ВВ+» и повысило его прогноз с «негативного» до «стабильного». Мы считаем решение S&P вполне обоснованным, но сомневаемся, что оно существенно повлияет на курс рубля. Итоги вчерашних парламентских выборов также не должны сильно сказаться на обменном курсе.
Пара доллар/рубль почти не отреагировала на решение Банка России. Если Комитет ФРС США по операциям на открытом рынке не изменит процентную ставку, но выступит с жесткими комментариями, пара может приблизиться к отметке 65.50.
Мы полагаем, что в дальнейшем, начиная с первого квартала 2017 года, ЦБ будет ежеквартально снижать ставку на 50 б. п. (к концу будущего года она должна опуститься до 8.0%, или 4.0% в реальном выражении). Главным фактором риска для нашего прогноза является то, что регулятор будет более активно смягчать свою политику ближе к концу прогнозного периода, таким образом, высока вероятность, что в первом квартале 2017 года снижения ставки не будет.
Агентство S&P в пятницу подтвердило суверенный рейтинг России на уровне «ВВ+» и повысило его прогноз с «негативного» до «стабильного». Мы считаем решение S&P вполне обоснованным, но сомневаемся, что оно существенно повлияет на курс рубля. Итоги вчерашних парламентских выборов также не должны сильно сказаться на обменном курсе.
Пара доллар/рубль почти не отреагировала на решение Банка России. Если Комитет ФРС США по операциям на открытом рынке не изменит процентную ставку, но выступит с жесткими комментариями, пара может приблизиться к отметке 65.50.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба