26 сентября 2016 Открытие
В прошедший период рынки золота, платины и палладия в Лондоне показали снижение, а рынок серебра значительно вырос. В Шанхае цены на драгоценные металлы двига-лись в корреляции с лондонским рынком, но платина показала более существенное снижение. Рынок серебра получает преимущество от сокращения попутного производ-ства металла, а платиноиды находятся под давлением слабых перспектив развития ми-ровой экономики.
Основное влияние на рынки драгоценных металлов в прошедший период оказывали вербальные интервенции представителей ФРС США, которые много говорили о возмож-ном и необходимом повышении процентной ставки, но в итоге все осталось без изме-нений.
В ходе вчерашнего заседания ФРС США оставила ключевую процентную ставку без из-менений в диапазоне 0,25-0,5%, сообщив о возможном однократном повышении до конца текущего года. При этом комитет принял решение не менять процентную ставку до появления большего числа свидетельств прогресса в достижении инфляционных целей и целей на рынке труда.
По большому счету ФРС ждет завершения выборного процесса в США, что будет опреде-ляющим фактором для дальнейшей направленности денежно-кредитной политики. Кан-дидаты уже сделали заявления о диаметрально противоположных векторах возможного финансового развития.
Кроме того, в ходе последнего заседания ЕЦБ сохранил процентные ставки и программу выкупа облигаций без изменений, но участники рынка ожидают, что регулятор продлит программу на период после марта 2017 г., когда она должна завершиться, и внесет изменения в схему, чтобы избежать дефицита активов для скупки.
Банк Японии в ходе последнего заседания также сохранил ключевую процентную ставку на уровне -0,1%, но представил новую 10-летнюю ставку, которую будет сохранять на уровне около 0%.
При этом проводимая ведущими Центробанками мира денежно-кредитная политика в совокупности с ростом политической напряженности и стагнацией мировой экономики привела к падению уровня доверия к финансовой системе мира в целом, как со сторо-ны бизнеса и населения, так и между самими Центробанками.
Это подтверждает продолжающийся процесс вывода золотого резерва европейских государств из запасников ФРС в собственные запасники. Количество золота, храняще-гося в ФРБ Нью-Йорка с 2007 г. сократилось на 12%. Первая волна вывода в 2007-08 гг. составила 409 тонн, вторая волна, продолжающаяся с 2014 г. по сей момент составила уже 388 тонн.
Центробанки увеличили свои золотые запасы почти на 10% с начала финансового кри-зиса 2008 г., что отражает привлекательность золота в условиях низких процентных ставок и растущих геополитических рисков.
Основными покупателями золота в данный период стали Банки России и Китая, кроме того Банк Англии прекратил продажи золота, длившиеся несколько десятилетий. По данным финансовой исследовательской группы OMFIF с 2008 г. золотой запас Центро-банков мира вырос на 9,4% или 2800 тонн.
Политика пополнения золотого запаса Центробанками продолжается в настоящее вре-мя. Запасы золота в международных резервах ЦБ РФ по состоянию на 1 сентября 2016 г. составили 49,1 млн.унций против 48,4 млн.унций на 1 августа 2016 г. Банк Китая в августе 2016 г. увеличил золотые резервы до 58,95 млн.унций против 58,79 млн.унций в июле 2016 г.
По данным МВФ в июле 2016 г. продолжали закупать золото Центробанки Китая (доба-вил 5,3 тонн, доведя золотой резерв до 1828,6 тонн), России (добавил 7,3 тонн, доведя золотой резерв до 1506,1 тонн), Казахстана (добавил 3,3 тонн, доведя золотой резерв до 241,5 тонн). Банк Турции продал 14,1 тонну золота, понизив золотой резерв до 460,3 тонн.
В прошедший период запасы в серебряных ETF-фондах продолжали подрастать, запасы в золотых, платиновых и палладиевых ETF-фондах упали. По данным банка Barclays ин-вестиции в сырьевые рынки с января по август 2016 г. находились на историческом максимуме. При этом на рынках драгоценных металлов в августе 2016 г. наблюдался небольшой отток инвестиций.
Физический спрос на драгоценные металлы в прошедший период оставался стабиль-ным и не показывал сезонного роста.
По данным таможенной статистики импорт золота в Швейцарию в августе 2016 г. соста-вил 206 тонн против 192,8 тонн в июле 2016 г. и 235,3 тонн в августе 2016 г. Основным источником поставок золота оставались ОАЭ, поставившие 45 тонн золота.
Экспорт золота из Швейцарии в августе 2016 г. составил 159,9 тонн против 191,8 тонн в июле и 171,9 тонн в августе 2015 г. Основным направлением экспорта оставалась В е- ликобритания, получившая 84,64 тонн золота, экспорт в Гонконг составил 24 тонны, в Индию – 21,9 тонн, в Китай – 16,4 тонны.
Чистый импорт золота в Китай из Гонконга в июле 2016 г. вырос на 28,6% к июню 2016 г. и составил 91,136 тонн. Общий импорт золота в июле 2016 г. из Гонконга составил 101,594 тонн против 83042 тонн, импортированных в июне 2016 г. Производство зол о- та в Китае в 1 пол. 2016 г. составило 229,102 тонн, что на 0,16% выше, чем в 1 пол. 2015 г.
По таможенным данным GAC импорт серебра в Китай в июле 2016 г. упал на 36,1% в годовом выражении до 215,879 тонн. Основные поставки производились из Японии, Тайваня, США. Импорт серебра за 7 мес. 2016 г. составил 1668,8 тонн, что на 2% ниже, чем в аналогичный период 2015 г.
Импорт платины в Китай в июле 2016 г. упал на 46,7% г/г до 3498 тонн, основные по- ставки были из ЮАР, Японии и Швейцарии. Импорт платины за 7 мес. 2016 г. снизился на 8,2% к аналогичному периоду 2015 г. до 39,391 тыс.тонн.
Импорт палладия в Китай в июле 2016 г. вырос на 17,2% г/г до 1490 тонн, основные поставки были из ЮАР, РФ и Британии. Импорт палладия за 7 мес. 2016 г. вырос на 28,1% к аналогичному периоду 2015 г. до 13,431 тыс.тонн.
По данным Минфина РФ производство золота в 1 полугодии 2016 г. в России выросло на 2,1% к аналогичному периоду 2015 г. и составило 115,45 тонн. Наблюдался рост первичной добычи золота и снижение попутного производства металла.
Производство серебра за 6 мес. 2016 г. упало на 10,1% к аналогичному периоду 2015 г. до 493,5 тонн. Произошло падение первичной добычи металла на 19,8%, но наблюдал- ся рост вторичного и попутного серебра.
Продажи монет и слитков из драгоценных металлов остаются высокими, несмотря на некоторое снижение в летний период, обусловленное сезонностью и ростом цен.
По данным Монетного двора США продажи золотых монет в августе 2016 г. составили 58,5 тыс.унций против 101,5 тыс.унций в августе 2015 г. и 38,5 тыс.унций в июле 2016 г. Рост цен тормозит продажи. Общий объем продаж за 8 мес. 2016 г. вырос на 9,8% к аналогичному периоду 2015 г. и составил 598 тыс.унций.
Продажи серебряных монет в августе 2016 г. составили 1,280 млн.унций против 4,935 млн.унций в августе 2015 г. и 1,37 млн.унций в июле 2016 г. Общие продажи серебря- ных монет с начала года составили 28,9 млн.унций, что на 10,4% ниже, чем в аналогич- ный период 2015 г.
В июле-августе 2016 г. Монетный двор США возобновил продажи платиновых монет – всего было продано 20 тыс.унций.
Отрицательные процентные ставки в Европе и Японии в совокупности с отменой ба н- ковской тайны и популистским заявлением МВФ о необходимости единовременного изъятия 10-15% средств с банковских депозитов для решения долгового кризиса при- вели к резкому росту интереса населения к банковским ячейкам и сейфам. Эти факто- ры являются долгосрочной поддержкой для спроса на слитки и монеты из драгоценных металлов.
Рынки платины и палладия с конца июня 2016 г. показали значительный рост, но в про- шедший период вновь вернулись к первоначальным значениям в ожидании ужесточе- ния денежно-кредитной политики ФРС США. Фундаментально рынки платиноидов под- держаны дефицитностью металлов, однако, слабые перспективы развития мировой экономики охлаждают инвесторов.
Агентство WPIC опубликовало отчет по рынку платины за 2 кв. 2016 г., обновив прогноз по рынку на весь 2016 г. и показав увеличение дефицита металла до 520 тыс.унций. По оценкам наземные запасы платины сократятся в 2016 г. до 1,875 млн.унций, что будет поддерживать цены.
Мировое предложение платины в 2016 г. также сократится на 2,2% к 2015 г. за счет падения добычи в ЮАР, а мировое потребление платины в автомобильной промышлен- ности также упадет на 0,4% за счет приоритетных покупок дизельных автомобилей, н е- смотря на скандал с Volkswagen. Ювелирный спрос увеличится в США, Европе и Индии, но упадет в Китае, за счет чего общее мировое потребление платины покажет неболь- шой прирост.
По данным статистического департамента производство золота в ЮАР в июле 2016 г. выросло на 2% в годовом выражении, добыча платиноидов снизилась на 9,6% г/г. Па- дению производства платиноидов способствовала забастовка рабочих на добывающих предприятиях.
Ассоциация Горняков и строительного союза (АМКУ) не смогла достичь компромисса в очередных переговорах по заработной плате между рабочими и представителями ком- паний Anglo American Platinum, Impala Platinum и Lonmin. Переговоры продолжаются с начала июля 2016 г.
По предварительным оценкам производство платины в ЮАР к 2020 г. снизится пример- но на 7% от текущего уровня, в том числе за счет падения инвестиций в добычу.
Мировой рынок палладия стабильно дефицитен, а дефицит металла растет. По данным компании Johnson Matthey дефицит на мировом рынке палладия в 2016 г. ожидается на уровне -843 тыс.унций против дефицита в -447 тыс.унций в 2015 г.
Мировая добыча металла сократится за счет падения в ЮАР (ожидается на 6% в годо- вом выражении), что будет несколько компенсировано ростом добычи в России и ро- стом рециклирования. Спрос со стороны автомобильной промышленности на палладий по оценкам вырастет в 2016 г., что в совокупности с ювелирным и прочим промышлен- ным потреблением повысит общее потребление металла.
Наземные запасы палладия остаются загадкой, а поставки из Гохрана РФ практически исчерпаны. Фонд компании Норильский Никель Global Palladium Fund закупил в 1 полу- годии 2016 г. 90 тыс. унций палладия. По заявлению компании фонд может приобрести такое же количество палладия во второй половине текущего года. Продавцы металла не называются.
С точки зрения ценовой динамики можно сказать, что палладий считается процикличе- ским металлом – наблюдается более высокая корреляция с фондовым рынком, чем у золота, что дает возможность создания баланса портфеля инвестиций.
Политика ставок ФРС США определена практически до декабрьского заседания, поэт о- му, скорее всего, рынки драгоценных металлов останутся на текущих либо чуть выше уровнях как минимум до ноября. Декабрьское заседание ФРС США может способство- вать локальной коррекции цен вниз, но долгосрочные перспективы рынков драгоцен- ных металлов выглядят позитивно.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Основное влияние на рынки драгоценных металлов в прошедший период оказывали вербальные интервенции представителей ФРС США, которые много говорили о возмож-ном и необходимом повышении процентной ставки, но в итоге все осталось без изме-нений.
В ходе вчерашнего заседания ФРС США оставила ключевую процентную ставку без из-менений в диапазоне 0,25-0,5%, сообщив о возможном однократном повышении до конца текущего года. При этом комитет принял решение не менять процентную ставку до появления большего числа свидетельств прогресса в достижении инфляционных целей и целей на рынке труда.
По большому счету ФРС ждет завершения выборного процесса в США, что будет опреде-ляющим фактором для дальнейшей направленности денежно-кредитной политики. Кан-дидаты уже сделали заявления о диаметрально противоположных векторах возможного финансового развития.
Кроме того, в ходе последнего заседания ЕЦБ сохранил процентные ставки и программу выкупа облигаций без изменений, но участники рынка ожидают, что регулятор продлит программу на период после марта 2017 г., когда она должна завершиться, и внесет изменения в схему, чтобы избежать дефицита активов для скупки.
Банк Японии в ходе последнего заседания также сохранил ключевую процентную ставку на уровне -0,1%, но представил новую 10-летнюю ставку, которую будет сохранять на уровне около 0%.
При этом проводимая ведущими Центробанками мира денежно-кредитная политика в совокупности с ростом политической напряженности и стагнацией мировой экономики привела к падению уровня доверия к финансовой системе мира в целом, как со сторо-ны бизнеса и населения, так и между самими Центробанками.
Это подтверждает продолжающийся процесс вывода золотого резерва европейских государств из запасников ФРС в собственные запасники. Количество золота, храняще-гося в ФРБ Нью-Йорка с 2007 г. сократилось на 12%. Первая волна вывода в 2007-08 гг. составила 409 тонн, вторая волна, продолжающаяся с 2014 г. по сей момент составила уже 388 тонн.
Центробанки увеличили свои золотые запасы почти на 10% с начала финансового кри-зиса 2008 г., что отражает привлекательность золота в условиях низких процентных ставок и растущих геополитических рисков.
Основными покупателями золота в данный период стали Банки России и Китая, кроме того Банк Англии прекратил продажи золота, длившиеся несколько десятилетий. По данным финансовой исследовательской группы OMFIF с 2008 г. золотой запас Центро-банков мира вырос на 9,4% или 2800 тонн.
Политика пополнения золотого запаса Центробанками продолжается в настоящее вре-мя. Запасы золота в международных резервах ЦБ РФ по состоянию на 1 сентября 2016 г. составили 49,1 млн.унций против 48,4 млн.унций на 1 августа 2016 г. Банк Китая в августе 2016 г. увеличил золотые резервы до 58,95 млн.унций против 58,79 млн.унций в июле 2016 г.
По данным МВФ в июле 2016 г. продолжали закупать золото Центробанки Китая (доба-вил 5,3 тонн, доведя золотой резерв до 1828,6 тонн), России (добавил 7,3 тонн, доведя золотой резерв до 1506,1 тонн), Казахстана (добавил 3,3 тонн, доведя золотой резерв до 241,5 тонн). Банк Турции продал 14,1 тонну золота, понизив золотой резерв до 460,3 тонн.
В прошедший период запасы в серебряных ETF-фондах продолжали подрастать, запасы в золотых, платиновых и палладиевых ETF-фондах упали. По данным банка Barclays ин-вестиции в сырьевые рынки с января по август 2016 г. находились на историческом максимуме. При этом на рынках драгоценных металлов в августе 2016 г. наблюдался небольшой отток инвестиций.
Физический спрос на драгоценные металлы в прошедший период оставался стабиль-ным и не показывал сезонного роста.
По данным таможенной статистики импорт золота в Швейцарию в августе 2016 г. соста-вил 206 тонн против 192,8 тонн в июле 2016 г. и 235,3 тонн в августе 2016 г. Основным источником поставок золота оставались ОАЭ, поставившие 45 тонн золота.
Экспорт золота из Швейцарии в августе 2016 г. составил 159,9 тонн против 191,8 тонн в июле и 171,9 тонн в августе 2015 г. Основным направлением экспорта оставалась В е- ликобритания, получившая 84,64 тонн золота, экспорт в Гонконг составил 24 тонны, в Индию – 21,9 тонн, в Китай – 16,4 тонны.
Чистый импорт золота в Китай из Гонконга в июле 2016 г. вырос на 28,6% к июню 2016 г. и составил 91,136 тонн. Общий импорт золота в июле 2016 г. из Гонконга составил 101,594 тонн против 83042 тонн, импортированных в июне 2016 г. Производство зол о- та в Китае в 1 пол. 2016 г. составило 229,102 тонн, что на 0,16% выше, чем в 1 пол. 2015 г.
По таможенным данным GAC импорт серебра в Китай в июле 2016 г. упал на 36,1% в годовом выражении до 215,879 тонн. Основные поставки производились из Японии, Тайваня, США. Импорт серебра за 7 мес. 2016 г. составил 1668,8 тонн, что на 2% ниже, чем в аналогичный период 2015 г.
Импорт платины в Китай в июле 2016 г. упал на 46,7% г/г до 3498 тонн, основные по- ставки были из ЮАР, Японии и Швейцарии. Импорт платины за 7 мес. 2016 г. снизился на 8,2% к аналогичному периоду 2015 г. до 39,391 тыс.тонн.
Импорт палладия в Китай в июле 2016 г. вырос на 17,2% г/г до 1490 тонн, основные поставки были из ЮАР, РФ и Британии. Импорт палладия за 7 мес. 2016 г. вырос на 28,1% к аналогичному периоду 2015 г. до 13,431 тыс.тонн.
По данным Минфина РФ производство золота в 1 полугодии 2016 г. в России выросло на 2,1% к аналогичному периоду 2015 г. и составило 115,45 тонн. Наблюдался рост первичной добычи золота и снижение попутного производства металла.
Производство серебра за 6 мес. 2016 г. упало на 10,1% к аналогичному периоду 2015 г. до 493,5 тонн. Произошло падение первичной добычи металла на 19,8%, но наблюдал- ся рост вторичного и попутного серебра.
Продажи монет и слитков из драгоценных металлов остаются высокими, несмотря на некоторое снижение в летний период, обусловленное сезонностью и ростом цен.
По данным Монетного двора США продажи золотых монет в августе 2016 г. составили 58,5 тыс.унций против 101,5 тыс.унций в августе 2015 г. и 38,5 тыс.унций в июле 2016 г. Рост цен тормозит продажи. Общий объем продаж за 8 мес. 2016 г. вырос на 9,8% к аналогичному периоду 2015 г. и составил 598 тыс.унций.
Продажи серебряных монет в августе 2016 г. составили 1,280 млн.унций против 4,935 млн.унций в августе 2015 г. и 1,37 млн.унций в июле 2016 г. Общие продажи серебря- ных монет с начала года составили 28,9 млн.унций, что на 10,4% ниже, чем в аналогич- ный период 2015 г.
В июле-августе 2016 г. Монетный двор США возобновил продажи платиновых монет – всего было продано 20 тыс.унций.
Отрицательные процентные ставки в Европе и Японии в совокупности с отменой ба н- ковской тайны и популистским заявлением МВФ о необходимости единовременного изъятия 10-15% средств с банковских депозитов для решения долгового кризиса при- вели к резкому росту интереса населения к банковским ячейкам и сейфам. Эти факто- ры являются долгосрочной поддержкой для спроса на слитки и монеты из драгоценных металлов.
Рынки платины и палладия с конца июня 2016 г. показали значительный рост, но в про- шедший период вновь вернулись к первоначальным значениям в ожидании ужесточе- ния денежно-кредитной политики ФРС США. Фундаментально рынки платиноидов под- держаны дефицитностью металлов, однако, слабые перспективы развития мировой экономики охлаждают инвесторов.
Агентство WPIC опубликовало отчет по рынку платины за 2 кв. 2016 г., обновив прогноз по рынку на весь 2016 г. и показав увеличение дефицита металла до 520 тыс.унций. По оценкам наземные запасы платины сократятся в 2016 г. до 1,875 млн.унций, что будет поддерживать цены.
Мировое предложение платины в 2016 г. также сократится на 2,2% к 2015 г. за счет падения добычи в ЮАР, а мировое потребление платины в автомобильной промышлен- ности также упадет на 0,4% за счет приоритетных покупок дизельных автомобилей, н е- смотря на скандал с Volkswagen. Ювелирный спрос увеличится в США, Европе и Индии, но упадет в Китае, за счет чего общее мировое потребление платины покажет неболь- шой прирост.
По данным статистического департамента производство золота в ЮАР в июле 2016 г. выросло на 2% в годовом выражении, добыча платиноидов снизилась на 9,6% г/г. Па- дению производства платиноидов способствовала забастовка рабочих на добывающих предприятиях.
Ассоциация Горняков и строительного союза (АМКУ) не смогла достичь компромисса в очередных переговорах по заработной плате между рабочими и представителями ком- паний Anglo American Platinum, Impala Platinum и Lonmin. Переговоры продолжаются с начала июля 2016 г.
По предварительным оценкам производство платины в ЮАР к 2020 г. снизится пример- но на 7% от текущего уровня, в том числе за счет падения инвестиций в добычу.
Мировой рынок палладия стабильно дефицитен, а дефицит металла растет. По данным компании Johnson Matthey дефицит на мировом рынке палладия в 2016 г. ожидается на уровне -843 тыс.унций против дефицита в -447 тыс.унций в 2015 г.
Мировая добыча металла сократится за счет падения в ЮАР (ожидается на 6% в годо- вом выражении), что будет несколько компенсировано ростом добычи в России и ро- стом рециклирования. Спрос со стороны автомобильной промышленности на палладий по оценкам вырастет в 2016 г., что в совокупности с ювелирным и прочим промышлен- ным потреблением повысит общее потребление металла.
Наземные запасы палладия остаются загадкой, а поставки из Гохрана РФ практически исчерпаны. Фонд компании Норильский Никель Global Palladium Fund закупил в 1 полу- годии 2016 г. 90 тыс. унций палладия. По заявлению компании фонд может приобрести такое же количество палладия во второй половине текущего года. Продавцы металла не называются.
С точки зрения ценовой динамики можно сказать, что палладий считается процикличе- ским металлом – наблюдается более высокая корреляция с фондовым рынком, чем у золота, что дает возможность создания баланса портфеля инвестиций.
Политика ставок ФРС США определена практически до декабрьского заседания, поэт о- му, скорее всего, рынки драгоценных металлов останутся на текущих либо чуть выше уровнях как минимум до ноября. Декабрьское заседание ФРС США может способство- вать локальной коррекции цен вниз, но долгосрочные перспективы рынков драгоцен- ных металлов выглядят позитивно.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу