4 октября 2016 Pro Finance Service | USD|RUB
Курс российской валюты, в виду относительно низких объемов торговли и высокого уровня политизированности экономических процессов в стране, довольно чутко реагирует на вербальные интервенции. 19 июля этого года на встрече с премьер-министром Дмитрием Медведевым президент России Владимир Путин высказал в некотором роде обеспокоенность укреплением рубля. Как результат, не только в этот день (19 июля), но и несколько последующих дней рубль активно дешевел по отношению к своим зарубежным конкурентам. Стоимость нефти Brent 19 июля составляла порядка 2965 рублей за баррель.
Как видно на представленном ниже графике, в данный момент курс рубля по отношению к доллару выглядит крепче, чем 19 июля, однако, благодаря более высоким ценам на нефть, стоимость барреля Brent в рублях сейчас также выше. Комментарии главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, сделанные на выступлении перед депутатами партии «Единая Россия», конечно лишь отчасти, но все же можно расценить, как вербальную интервенцию. ЦБ дал понять, что не считает эффективным свое вмешательство в динамику рубля, что при условии позитивного развития ситуации в нефтяных котировках, дает сегодня рублю зеленый свет к продолжению роста.
За последние пару недель произошел целый ряд событий, который благоприятствует тому укреплению рубля, которое мы наблюдаем в данный момент. Среди них:
1. 16 сентября Банк России подтвердил, что денежно-кредитная политика в стране будет оставаться умеренно жесткой и гарантировал сохранение ключевой ставки на уровне 10.00% до конца 2016 года
2. 21 сентября ФРС США сохранила ставку по федеральным фондам без изменений и понизила собственные прогнозы по темпам повышения ставок, тем самым, сформировав позитивный тон на всех развивающихся рынках, в том числе и в России.
3. 28 сентября, вопреки ожиданиям, ОПЕК достигает соглашения (пусть и весьма спорного) на неофициальной встрече в Алжире, что дает позитивный толчок ценам на нефть.
4. На прошлой неделе инвесторы были обеспокоены ситуацией вокруг крупнейшей германской кредитной организации Deutsche Bank, что оказывало негативное влияние на аппетит к рисковым активам, но в понедельник появились новости о том, что у банка есть шанс договориться с Министерством юстиции США на куда более низкую величину штрафа, что нашло позитивный отклик в стане международных инвесторов и спрос на рисковые активы оживился.
5. Обещания провести приватизацию Башнефти и Роснефти до конца года.
И рубль сейчас извлекает выгоду из совокупности перечисленных факторов. Однако, как было отмечено в самом начале данной аналитической записки, российская валюта крайне чувствительна к вербальным интервенциям. Ничто не мешает правительству и Банку России играть в «хорошего и плохого полицейского», когда Центробанк делает упор на таргетирование инфляции и борьбу с долларизацией, а правительство увеличивает обеспокоенность укреплением рубля. Мы продолжаем смотреть на текущее укрепление рубля, как на возможность продать российскую валюту по более выгодной цене и продолжаем видеть потенциал возвращения курса доллар/рубль в область 70.00.
Факторы, на которых основаны наши убеждения, остаются прежними:
1. Осознание рынком отсутствия действенности достигнутого ОПЕК в Алжире соглашения и невозможность прийти к соглашению о квотировании внутри членов ОПЕК на официальной встрече 30 ноября в Вене.
2. Мы ожидаем, что ФРС повысит ставку по федеральным фондам на 25 базиных пункта в декабре и рынок начнет увеличивать вероятность этого события, закладывая его в цены, что стимулирует фиксацию прибыли (особенно под конец года) и окажет давление на активных развивающихся рынков.
3. Вербальные интервенции со стороны правительства России
Как видно на представленном ниже графике, в данный момент курс рубля по отношению к доллару выглядит крепче, чем 19 июля, однако, благодаря более высоким ценам на нефть, стоимость барреля Brent в рублях сейчас также выше. Комментарии главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, сделанные на выступлении перед депутатами партии «Единая Россия», конечно лишь отчасти, но все же можно расценить, как вербальную интервенцию. ЦБ дал понять, что не считает эффективным свое вмешательство в динамику рубля, что при условии позитивного развития ситуации в нефтяных котировках, дает сегодня рублю зеленый свет к продолжению роста.
За последние пару недель произошел целый ряд событий, который благоприятствует тому укреплению рубля, которое мы наблюдаем в данный момент. Среди них:
1. 16 сентября Банк России подтвердил, что денежно-кредитная политика в стране будет оставаться умеренно жесткой и гарантировал сохранение ключевой ставки на уровне 10.00% до конца 2016 года
2. 21 сентября ФРС США сохранила ставку по федеральным фондам без изменений и понизила собственные прогнозы по темпам повышения ставок, тем самым, сформировав позитивный тон на всех развивающихся рынках, в том числе и в России.
3. 28 сентября, вопреки ожиданиям, ОПЕК достигает соглашения (пусть и весьма спорного) на неофициальной встрече в Алжире, что дает позитивный толчок ценам на нефть.
4. На прошлой неделе инвесторы были обеспокоены ситуацией вокруг крупнейшей германской кредитной организации Deutsche Bank, что оказывало негативное влияние на аппетит к рисковым активам, но в понедельник появились новости о том, что у банка есть шанс договориться с Министерством юстиции США на куда более низкую величину штрафа, что нашло позитивный отклик в стане международных инвесторов и спрос на рисковые активы оживился.
5. Обещания провести приватизацию Башнефти и Роснефти до конца года.
И рубль сейчас извлекает выгоду из совокупности перечисленных факторов. Однако, как было отмечено в самом начале данной аналитической записки, российская валюта крайне чувствительна к вербальным интервенциям. Ничто не мешает правительству и Банку России играть в «хорошего и плохого полицейского», когда Центробанк делает упор на таргетирование инфляции и борьбу с долларизацией, а правительство увеличивает обеспокоенность укреплением рубля. Мы продолжаем смотреть на текущее укрепление рубля, как на возможность продать российскую валюту по более выгодной цене и продолжаем видеть потенциал возвращения курса доллар/рубль в область 70.00.
Факторы, на которых основаны наши убеждения, остаются прежними:
1. Осознание рынком отсутствия действенности достигнутого ОПЕК в Алжире соглашения и невозможность прийти к соглашению о квотировании внутри членов ОПЕК на официальной встрече 30 ноября в Вене.
2. Мы ожидаем, что ФРС повысит ставку по федеральным фондам на 25 базиных пункта в декабре и рынок начнет увеличивать вероятность этого события, закладывая его в цены, что стимулирует фиксацию прибыли (особенно под конец года) и окажет давление на активных развивающихся рынков.
3. Вербальные интервенции со стороны правительства России
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба