Это сокращённая форма обзора по USDRUB, которую я пишу, находясь на отдыхе или по делам за рубежом.
16:28 мск - USDRUB 62.37 (-0.52%), EURRUB 69.91 (-0.52%), Brent 51.84$ (+1.07%)
Ключевые факторы (5 октября)
Опасения по поводу завершения программы QE ЕЦБ (Taper Tantrum) - умеренный повод для волатильности и пока незначительный негатив для рисковых активов.
Рост цен на нефть 6-й день не полностью отыгран в рубле. Риск - 52.5-55$ до заседания ОПЕК 30.11
Ухудшение отношений РФ с США может незначительно сдерживать укрепление рубля (нефть и carry trade важнее).
Возможная приватизация Башнефти в октябре может ослабить давление бюджетного фактора на рубль.
Складывается впечатление, что инициатива по-прежнему на стороне рубле. В рамках торгового плана я смотрю на сопротивление 62.70-63, полагая, что неспособность доллара вернуться за эти уровни может означать сохранение краткосрочных понижательных рисков в USDRUB и возможное снижение курса к 61-61.5 в октябре.
Oil
Ситуация на рынке нефти заметно улучшилась за последние 4-5 недель, что ещё не отыграно всецело в рубле.
Во-первых, мы видим ощутимое восстановление рублёвого эквивалента Brent (51.84*62.37=3233), что, по мнени ряда аналитиков, убирает с повестки дня или переносит на более поздний срок (ближе к 60-61/USD) возможные вербальные интервенции со стороны финансовых властей.
Во-вторых, по-прежнему много пессимистов на рынке нефти (most hated market rally), что где-то подкрепляет одну из моих гипотез, что Brent может быть и 52.5, и 55$ на ожиданиях заседани ОПЕК 30.11. Покупки в нефти также могут быть приурочены к возможным переговорам С.Аравии (ОПЕК) и России в октябре на фоне спекуляций, что РФ будет причастна к последним договоренностям в Алжире с точки зрения их исполнения.
Возможно, данные Минэнерго США в среду станут ответом на вопрос, ждёт нас снижения ниже 62/USD или коррекция на пробой некогда поддержки 62.7-63. Вполне возможно, что после столь сильного ралли в Brent ещё не все поверили в обоснованность текущего роста цен на нефть. Не исключено, что если котировки удержатся на текущих уровнях и после отчёта Минэнерго США, то рублю будет проще продолжить дорожать.
Я по-прежнему придерживаюсь мнения, что просто за счёт carry trade и сохранения котировок Brent у 50$ рубль может ещё немного прибавить от текущих уровней в USDRUB.
Taper Tantrum
Одна из основных тем на зарубежных рынках в среду - это обсуждение публикации от Bloomberg о том, что якобы в ЕЦБ уже неформально обсуждается возможное завершение в перспективе программы выкупа активов (QE) ЕЦБ, действие которой ожидается как минимум до марта 2017 г.
С одной стороны, это рассматривается, как ещё один сигнал к тому, что эпоха необычайно мягкой денежной политики в мире подходит к логическому концу. В свою очередь, меньше стимулов - меньше топлива для роста рисковых активов, тех же развивающихся рынков и валют.
С другой стороны, многие тут же вспоминают похожую ситуацию в США в мае 2013 г, когда также зашла речь о завершении QE (Taler Tantrum), что привело к росту волатильности и сильному падению казначейских облигаций США. С учётом того, что рынок облигаций развитых экономик - это "пузырь", опасения по поводу сворачивания стимулов ЕЦБ, меньших стимулов от Банка Англии и Банка Японии может вызвать обвал или очень сильную коррекцию в гособлигациях G7, а заодно и на других рынках.
Моё мнение - прямо сейчас ЕЦБ ничего предпринимать не будет, скорее всего, это риск осени 2017 г или даже 1кв2018 г. Рынок гособлигаций, вероятно, начнёт сдуваться, но основные движения произойдут в следующем году.
В эту субботу, кстати, в Вашингтоне будет выступление в МВФ главы ЕЦБ Марио Драги. Если опасения по поводу стимулов ЕЦБ будут усиливаться, вероятно, управляющие ЕЦБ сумеют успокоить рынки за счёт ряда выступлений или заявлений по рынку, так как сейчас регулятору лишние проблемы не нужны.
Добавлю, что этот риск, повышение ставок в РФ и выборы в США могут влиять на российские активы в наименьшей степени, учитывая нашу отрезанность от остального мира.
Внутренние факторы
Настроения, кстати, понемногу меняются в рубле, и все больше аналитических обзоров, где аналитики теперь уже вполне допускают USDRUB ниже 62. Когда таких будет большинство, можно будет говорить о коррекции или отскоке в USDRUB.
Если говорить о геополитических рисках на фоне ухудшения отношений между РФ и США, то у меня складывается впечатление, что этот фактор более давит (и то умеренно) на рынок акций РФ (индекс ММВБ остаётся "прикованным" к поддержке 1970 п), чем на рубль. Скорее всего, конкретика здесь уже будет после выборов в США 8.11 или даже уже в новом году. Пока геополитика играет минимальную роль в рубле.
Бюджетный фактор также все меньше пугает. Возможная приватизация Башнефти уже в октябре этого года решит часть проблем, связанных с дефицитом бюджета РФ, поддержав желание нерезидентов играть в carry trade с рублём.
Мои позиции
Я частично захеджировал риск снижения USDRUB к 61-61.5 в октябре-ноябре. Ожидания на ближайшие две недели - диапазон 61/61.5-63/64
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
16:28 мск - USDRUB 62.37 (-0.52%), EURRUB 69.91 (-0.52%), Brent 51.84$ (+1.07%)
Ключевые факторы (5 октября)
Опасения по поводу завершения программы QE ЕЦБ (Taper Tantrum) - умеренный повод для волатильности и пока незначительный негатив для рисковых активов.
Рост цен на нефть 6-й день не полностью отыгран в рубле. Риск - 52.5-55$ до заседания ОПЕК 30.11
Ухудшение отношений РФ с США может незначительно сдерживать укрепление рубля (нефть и carry trade важнее).
Возможная приватизация Башнефти в октябре может ослабить давление бюджетного фактора на рубль.
Складывается впечатление, что инициатива по-прежнему на стороне рубле. В рамках торгового плана я смотрю на сопротивление 62.70-63, полагая, что неспособность доллара вернуться за эти уровни может означать сохранение краткосрочных понижательных рисков в USDRUB и возможное снижение курса к 61-61.5 в октябре.
Oil
Ситуация на рынке нефти заметно улучшилась за последние 4-5 недель, что ещё не отыграно всецело в рубле.
Во-первых, мы видим ощутимое восстановление рублёвого эквивалента Brent (51.84*62.37=3233), что, по мнени ряда аналитиков, убирает с повестки дня или переносит на более поздний срок (ближе к 60-61/USD) возможные вербальные интервенции со стороны финансовых властей.
Во-вторых, по-прежнему много пессимистов на рынке нефти (most hated market rally), что где-то подкрепляет одну из моих гипотез, что Brent может быть и 52.5, и 55$ на ожиданиях заседани ОПЕК 30.11. Покупки в нефти также могут быть приурочены к возможным переговорам С.Аравии (ОПЕК) и России в октябре на фоне спекуляций, что РФ будет причастна к последним договоренностям в Алжире с точки зрения их исполнения.
Возможно, данные Минэнерго США в среду станут ответом на вопрос, ждёт нас снижения ниже 62/USD или коррекция на пробой некогда поддержки 62.7-63. Вполне возможно, что после столь сильного ралли в Brent ещё не все поверили в обоснованность текущего роста цен на нефть. Не исключено, что если котировки удержатся на текущих уровнях и после отчёта Минэнерго США, то рублю будет проще продолжить дорожать.
Я по-прежнему придерживаюсь мнения, что просто за счёт carry trade и сохранения котировок Brent у 50$ рубль может ещё немного прибавить от текущих уровней в USDRUB.
Taper Tantrum
Одна из основных тем на зарубежных рынках в среду - это обсуждение публикации от Bloomberg о том, что якобы в ЕЦБ уже неформально обсуждается возможное завершение в перспективе программы выкупа активов (QE) ЕЦБ, действие которой ожидается как минимум до марта 2017 г.
С одной стороны, это рассматривается, как ещё один сигнал к тому, что эпоха необычайно мягкой денежной политики в мире подходит к логическому концу. В свою очередь, меньше стимулов - меньше топлива для роста рисковых активов, тех же развивающихся рынков и валют.
С другой стороны, многие тут же вспоминают похожую ситуацию в США в мае 2013 г, когда также зашла речь о завершении QE (Taler Tantrum), что привело к росту волатильности и сильному падению казначейских облигаций США. С учётом того, что рынок облигаций развитых экономик - это "пузырь", опасения по поводу сворачивания стимулов ЕЦБ, меньших стимулов от Банка Англии и Банка Японии может вызвать обвал или очень сильную коррекцию в гособлигациях G7, а заодно и на других рынках.
Моё мнение - прямо сейчас ЕЦБ ничего предпринимать не будет, скорее всего, это риск осени 2017 г или даже 1кв2018 г. Рынок гособлигаций, вероятно, начнёт сдуваться, но основные движения произойдут в следующем году.
В эту субботу, кстати, в Вашингтоне будет выступление в МВФ главы ЕЦБ Марио Драги. Если опасения по поводу стимулов ЕЦБ будут усиливаться, вероятно, управляющие ЕЦБ сумеют успокоить рынки за счёт ряда выступлений или заявлений по рынку, так как сейчас регулятору лишние проблемы не нужны.
Добавлю, что этот риск, повышение ставок в РФ и выборы в США могут влиять на российские активы в наименьшей степени, учитывая нашу отрезанность от остального мира.
Внутренние факторы
Настроения, кстати, понемногу меняются в рубле, и все больше аналитических обзоров, где аналитики теперь уже вполне допускают USDRUB ниже 62. Когда таких будет большинство, можно будет говорить о коррекции или отскоке в USDRUB.
Если говорить о геополитических рисках на фоне ухудшения отношений между РФ и США, то у меня складывается впечатление, что этот фактор более давит (и то умеренно) на рынок акций РФ (индекс ММВБ остаётся "прикованным" к поддержке 1970 п), чем на рубль. Скорее всего, конкретика здесь уже будет после выборов в США 8.11 или даже уже в новом году. Пока геополитика играет минимальную роль в рубле.
Бюджетный фактор также все меньше пугает. Возможная приватизация Башнефти уже в октябре этого года решит часть проблем, связанных с дефицитом бюджета РФ, поддержав желание нерезидентов играть в carry trade с рублём.
Мои позиции
Я частично захеджировал риск снижения USDRUB к 61-61.5 в октябре-ноябре. Ожидания на ближайшие две недели - диапазон 61/61.5-63/64
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter