26 июня 2024 БКС Экспресс
Аналитики БКС поделились глобальным взглядом на российский рынок, отдельные отрасли и бумаги в стратегии на III квартал 2024 г. Оценка сектора металлургии и добычи — «Позитивная». В этом материале подробнее расскажем, с чем он может столкнуться в ближайшие месяцы, а также на какие акции стоит обратить внимание.
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 35%.
• Фавориты: Мечел, ЮГК, Полюс.
За последние несколько месяцев большинство горно-металлургических компаний столкнулись с серьезными вызовами. Дело в том, что правительство увеличивает налоговую нагрузку, а более жесткая риторика ЦБ особенно чувствительна для предприятий с высокой долговой нагрузкой.
Ситуация на рынках неоднозначная
Отметим позитивную динамику на рынках драгоценных и цветных металлов. Цены за три месяца выросли на 10–12% на фоне активности в промышленном секторе Китая и разовых факторов со стороны предложения: протесты в Новой Каледонии (обеспечивает 6% производства никеля в мире), неясность по медной шахте в Панаме (около 1,5% мировых поставок меди). Между тем ситуация в черной металлургии на глобальных рынках была скорее слабой: цены на сталь упали на 10%, хотя коксующийся уголь начал восстанавливаться с апреля, прибавив 13%.
Сталь
Мы продолжаем нейтрально смотреть на рынок стали на следующие 12 месяцев, учитывая стремительный рост акций российских сталеваров с начала года (бумаги Северстали и НЛМК выросли на 20–30% прежде всего на благоприятных дивидендах). Акции ММК выросли скромнее во многом из-за более низких, чем ожидалось, дивидендов и торгуются все еще с дисконтом в 15–20% против исторических значений.
Цветная металлургия
Мы также не видим каких-то явных катализаторов в цветной металлургии на среднесрочном горизонте, хотя долгосрочно ожидаем высокие цены на медь в условиях дефицита и растущего спроса. Котировки на золото остаются на повышенных уровнях, и не исключено дальнейшее ралли при сохранении высоких закупок со стороны мировых центробанков (20–25% спроса на золото).
Алмазы
Сектор алмазов остается в кризисном состоянии, что отражается в слабой статистике продаж De Beers и экспортно-импортной статистике Индии (более 90% мировой огранки алмазов).
Нашими фаворитами остаются Мечел, ЮГК и Полюс со своими особенными факторами роста
Мы понизили целевую цену по Мечелу на фоне роста налоговой нагрузки, высоких процентных ставок и издержек. Однако потенциал по бумаге все еще высокий и носит, скорее, долгосрочный характер, так как погашение долга продолжится, но более медленными темпами, чем ранее прогнозировали. Инвесткейс ЮГК заключается в росте добычи двузначными темпами и удвоении EBITDA на горизонте нескольких лет, что приведет к переоценке всего бизнеса. Полюс интереснее на более длинном горизонте со ставкой на запуск мегапроекта «Сухой Лог», который обеспечит увеличение производства на 75–80% в 2028–2029 гг.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Главное
• Взгляд на сектор: «Позитивный».
• Средний потенциал роста: 35%.
• Фавориты: Мечел, ЮГК, Полюс.
За последние несколько месяцев большинство горно-металлургических компаний столкнулись с серьезными вызовами. Дело в том, что правительство увеличивает налоговую нагрузку, а более жесткая риторика ЦБ особенно чувствительна для предприятий с высокой долговой нагрузкой.
Ситуация на рынках неоднозначная
Отметим позитивную динамику на рынках драгоценных и цветных металлов. Цены за три месяца выросли на 10–12% на фоне активности в промышленном секторе Китая и разовых факторов со стороны предложения: протесты в Новой Каледонии (обеспечивает 6% производства никеля в мире), неясность по медной шахте в Панаме (около 1,5% мировых поставок меди). Между тем ситуация в черной металлургии на глобальных рынках была скорее слабой: цены на сталь упали на 10%, хотя коксующийся уголь начал восстанавливаться с апреля, прибавив 13%.
Сталь
Мы продолжаем нейтрально смотреть на рынок стали на следующие 12 месяцев, учитывая стремительный рост акций российских сталеваров с начала года (бумаги Северстали и НЛМК выросли на 20–30% прежде всего на благоприятных дивидендах). Акции ММК выросли скромнее во многом из-за более низких, чем ожидалось, дивидендов и торгуются все еще с дисконтом в 15–20% против исторических значений.
Цветная металлургия
Мы также не видим каких-то явных катализаторов в цветной металлургии на среднесрочном горизонте, хотя долгосрочно ожидаем высокие цены на медь в условиях дефицита и растущего спроса. Котировки на золото остаются на повышенных уровнях, и не исключено дальнейшее ралли при сохранении высоких закупок со стороны мировых центробанков (20–25% спроса на золото).
Алмазы
Сектор алмазов остается в кризисном состоянии, что отражается в слабой статистике продаж De Beers и экспортно-импортной статистике Индии (более 90% мировой огранки алмазов).
Нашими фаворитами остаются Мечел, ЮГК и Полюс со своими особенными факторами роста
Мы понизили целевую цену по Мечелу на фоне роста налоговой нагрузки, высоких процентных ставок и издержек. Однако потенциал по бумаге все еще высокий и носит, скорее, долгосрочный характер, так как погашение долга продолжится, но более медленными темпами, чем ранее прогнозировали. Инвесткейс ЮГК заключается в росте добычи двузначными темпами и удвоении EBITDA на горизонте нескольких лет, что приведет к переоценке всего бизнеса. Полюс интереснее на более длинном горизонте со ставкой на запуск мегапроекта «Сухой Лог», который обеспечит увеличение производства на 75–80% в 2028–2029 гг.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter