30 октября 2008 Архив
На позапрошлой неделе Банк Англии наряду с Федеральной резервной системой США, Европейским центральным банком и некоторыми другими ведущими центральными банками снизил ключевую процентную ставку на 50 базисных пунктов в рамках скоординированных действий. В результате ключевая процентная ставка Банка Англии оказалась на уровне 4,5%. При этом эксперты утверждают, что на предстоящем заседании, которое состоится 5-6 ноября, Центробанк еще раз понизит процентную ставку второй месяц подряд.
По мнению экспертов, этому решению вряд ли помешает рост инфляции до нового максимума за 16 лет. Недавно опубликованные официальные данные показали, что по сравнению с тем же периодом предыдущего года индекс потребительских цен в Великобритании в сентябре вырос до 5,2%, что выше 4,7% в августе и значительно выше целевого уровня 2,0%, установленного Банком Англии. Это самый быстрый рост цен с марта 1992 года. Однако, учитывая быстрое падение цен на сырьевые товары и резкое замедление мировой экономики в результате мирового финансового кризиса, Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии теперь может быть еще более уверенным в том, что темпы роста инфляции могут вернуться к целевому уровню в течение следующих двух лет, и, возможно, довольно быстро. Мнение членов комитета нашло отражение в последних комментариях представителя Банка Англии Бесли. В частности он отметил, что наблюдаемое начиная с лета резкое падение цен на сырьевые товары, сделали более оптимистичными прогнозы по инфляции цен на продукты питания и услуги, а кроме этого заметное снижение спроса означает, что повышательные риски для инфляции значительно снизились.
Другим, не менее важным фактором, говорящим в пользу дальнейшего снижение процентных ставок, является угроза сильного замедления экономического роста. Выступая на прошлой неделе, глава Банка Англии Мервин Кинг заявил, что британская экономика, по всей видимости, вступает в рецессию, и потребуется много времени, чтобы вернуть экономический рост к более нормальным уровням. Комментарии Кинга свидетельствуют о серьезных изменениях его позиции в отношении экономических перспектив Великобритании и сигнализируют о возможности дальнейшего снижения процентной ставки Банка Англии. Аналогичное заявление сделал и заместитель главы Центробанка Чарльз Бин. По его словам, текущий финансовый кризис, возможно, является крупнейшим финансовым кризисом подобного рода за всю историю человечества, и на его фоне экономика Великобритании рискует оказаться перед лицом рецессии. Собственно это подтверждают и опубликованные в пятницу предварительные показатели ВВП Великобритании в III квартале. Данные показали, что валовой внутренний продукт страны в III квартале сократился на 0,5%. Это самое значительное сокращение ВВП с 1990 года и первое сокращение со II квартала 1992 года.
Важно отметить, что абсолютное большинство представителей бизнеса также ожидают рецессии в экономике или, по крайней мере, отсутствия роста в течение двух лет. Опрос, проведенный компанией Baker Tilly среди 100 фирм с оборотом от 20 до 250 млн фунтов, показал, что 98% респондентов считает, что рост ВВП замедлится или станет отрицательным в течение двух или более лет, причем почти две трети компаний за последние шесть месяцев пересмотрели или приостановили планы развития. Более трех четвертей опрошенных считают, что будущий год будет хуже, чем нынешний. Доля компаний, опасающихся того, что их поставщикам может грозить банкротство, увеличилась до 40% против 11% во время предыдущего исследования, проводимого весной. В то же время, доля компаний, заявивших о планах снижения издержек, снизилась до 63%, а четверть респондентов сообщила о планах заморозить зарплаты своего персонала в следующем году. Последнее косвенно подтверждает предположение о скором замедлении инфляционного давления.
Таким образом, практически не остается сомнений в том, что Банк Англии продолжит снижение ставок. Однако мнения относительно темпов снижение все же расходятся. Большинство экспертов считает, что ставка будет снижена на 50 б.п., а после этого снижения она останется без изменений до I квартала 2009 года. Вместе с этим, некоторые считают, что до конца 2008 года Банк Англии может понизить процентную ставку еще на 25 процентных пунктов. Существует и более радикальное мнение, согласно которому процентная ставка будет понижена до 3,5%. В оценке более отдаленных перспектив изменения ставки у экспертов наблюдается единство мнений. Они считают, что в следующем году процентные ставки достигнут дна, так как падение цен на продукты питания и бензин и спад экономической активности вызовут быстрое падение уровня инфляции. В среднем, они прогнозируют, что к концу 2009 года Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии снизит процентную ставку в общем на 175 базисных пунктов до 2,75%.
Такие перспективы изменения процентных ставок делают весьма негативными долгосрочные перспективы британской валюты. Можно предположить, что на протяжении 2009 года фунт будет оставаться под понижательным давлением, и продолжит падать, в частности, против доллара США. Данный расклад сил кончено может измениться, поскольку ситуация в экономике США также далека от нормальной, однако в перспективе 2009 года фунт выглядит весьма уязвимым.
Коваленко Эдуард
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По мнению экспертов, этому решению вряд ли помешает рост инфляции до нового максимума за 16 лет. Недавно опубликованные официальные данные показали, что по сравнению с тем же периодом предыдущего года индекс потребительских цен в Великобритании в сентябре вырос до 5,2%, что выше 4,7% в августе и значительно выше целевого уровня 2,0%, установленного Банком Англии. Это самый быстрый рост цен с марта 1992 года. Однако, учитывая быстрое падение цен на сырьевые товары и резкое замедление мировой экономики в результате мирового финансового кризиса, Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии теперь может быть еще более уверенным в том, что темпы роста инфляции могут вернуться к целевому уровню в течение следующих двух лет, и, возможно, довольно быстро. Мнение членов комитета нашло отражение в последних комментариях представителя Банка Англии Бесли. В частности он отметил, что наблюдаемое начиная с лета резкое падение цен на сырьевые товары, сделали более оптимистичными прогнозы по инфляции цен на продукты питания и услуги, а кроме этого заметное снижение спроса означает, что повышательные риски для инфляции значительно снизились.
Другим, не менее важным фактором, говорящим в пользу дальнейшего снижение процентных ставок, является угроза сильного замедления экономического роста. Выступая на прошлой неделе, глава Банка Англии Мервин Кинг заявил, что британская экономика, по всей видимости, вступает в рецессию, и потребуется много времени, чтобы вернуть экономический рост к более нормальным уровням. Комментарии Кинга свидетельствуют о серьезных изменениях его позиции в отношении экономических перспектив Великобритании и сигнализируют о возможности дальнейшего снижения процентной ставки Банка Англии. Аналогичное заявление сделал и заместитель главы Центробанка Чарльз Бин. По его словам, текущий финансовый кризис, возможно, является крупнейшим финансовым кризисом подобного рода за всю историю человечества, и на его фоне экономика Великобритании рискует оказаться перед лицом рецессии. Собственно это подтверждают и опубликованные в пятницу предварительные показатели ВВП Великобритании в III квартале. Данные показали, что валовой внутренний продукт страны в III квартале сократился на 0,5%. Это самое значительное сокращение ВВП с 1990 года и первое сокращение со II квартала 1992 года.
Важно отметить, что абсолютное большинство представителей бизнеса также ожидают рецессии в экономике или, по крайней мере, отсутствия роста в течение двух лет. Опрос, проведенный компанией Baker Tilly среди 100 фирм с оборотом от 20 до 250 млн фунтов, показал, что 98% респондентов считает, что рост ВВП замедлится или станет отрицательным в течение двух или более лет, причем почти две трети компаний за последние шесть месяцев пересмотрели или приостановили планы развития. Более трех четвертей опрошенных считают, что будущий год будет хуже, чем нынешний. Доля компаний, опасающихся того, что их поставщикам может грозить банкротство, увеличилась до 40% против 11% во время предыдущего исследования, проводимого весной. В то же время, доля компаний, заявивших о планах снижения издержек, снизилась до 63%, а четверть респондентов сообщила о планах заморозить зарплаты своего персонала в следующем году. Последнее косвенно подтверждает предположение о скором замедлении инфляционного давления.
Таким образом, практически не остается сомнений в том, что Банк Англии продолжит снижение ставок. Однако мнения относительно темпов снижение все же расходятся. Большинство экспертов считает, что ставка будет снижена на 50 б.п., а после этого снижения она останется без изменений до I квартала 2009 года. Вместе с этим, некоторые считают, что до конца 2008 года Банк Англии может понизить процентную ставку еще на 25 процентных пунктов. Существует и более радикальное мнение, согласно которому процентная ставка будет понижена до 3,5%. В оценке более отдаленных перспектив изменения ставки у экспертов наблюдается единство мнений. Они считают, что в следующем году процентные ставки достигнут дна, так как падение цен на продукты питания и бензин и спад экономической активности вызовут быстрое падение уровня инфляции. В среднем, они прогнозируют, что к концу 2009 года Комитет по денежно-кредитной политике Банка Англии снизит процентную ставку в общем на 175 базисных пунктов до 2,75%.
Такие перспективы изменения процентных ставок делают весьма негативными долгосрочные перспективы британской валюты. Можно предположить, что на протяжении 2009 года фунт будет оставаться под понижательным давлением, и продолжит падать, в частности, против доллара США. Данный расклад сил кончено может измениться, поскольку ситуация в экономике США также далека от нормальной, однако в перспективе 2009 года фунт выглядит весьма уязвимым.
Коваленко Эдуард
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу