Доллар-рубль отреагировал на рост нефти провалом на новый минимум последних дней, падал до 62.20, а нефть в рублях поднялась до 3300 – совсем хорошо для бюджета. Хотя, очевидно, при дальнейшем росте цен на нефть рост рубля будет и дальше отставать, и мы можем увидеть и 3400, и выше, по цене нефти в рублях, а значит, темпы сокращения Резервного Фонда замедлятся, а то и вовсе сойдут на нет. Мы определенно ждем дальнейшего роста нефти (и других сырьевых активов), как мы уже отмечали, рост доллара на росте нефти просто означает, что крупные инвесторы в моменте покупают доллары, чтобы купить на них нефть. Но в какой-то момент активные покупки на объемах закончатся, доллар потеряет поддержку, а нефть пойдет ускоряться в рост.
Возвращаясь к евро-доллару, отметим, что падение по паре идет несмотря на сокращение вероятности повышения ставки в декабре, уже до 62.6%. Однако стопы ниже 1.0950 и тем более ниже 1.0910 по-прежнему остаются нетронутыми. Хотя очевидно даже из технической картины, что еще одно небольшое усилие, и евро-доллар должен рухнуть на уровни марта. Может быть, рынки ведут себя нерешительно из-за того, что четверг будет заседание ЕЦБ.
По поводу завтрашнего заседания ЕЦБ можно сказать следующее. Количественное смягчение в еврозоне подходит к исчерпанию своих возможностей. Дело в том, что ЕЦБ ранее установил лимит возможного риска на эмитента в 33% от общего объема выпуска. Фонд ESM недавно сообщал, что ЕЦБ скупил с рынка уже 30% бумаг, попадающих под критерии надежности. Ликвидность на долговом рынке Европы из-за действий ЕЦБ упала, доходности по многим типам бумаг ушли в отрицательную зону. При этом совершенно очевидно, что ЕЦБ сейчас не может отказаться от QE, так как обещал его продлевать до марта, так что ему придется увеличивать лимит риска с 33% до 50% и это действие может быть произведено как раз на завтрашнем заседании, что для евро будет являться локальным негативом. Однако если посмотреть чуть глубже на перспективу, то становится непонятным, в какую сторону двигаться ЕЦБ дальше, скажем, что будет после марта 2017 года. Очевидно, что отказываться от ультрамягкой политики ЕЦБ не может, но и снижать ставку дальше уже вроде бы некуда, и даже просто поддерживать темп QE на текущем уровне скоро не будет возможности (или надо, по примеру ЦБ Японии, начинать совершенный экстрим, покупать на баланс акции и ETF). Поэтому нам представляется, что ЕЦБ так или иначе возьмет паузу в наращивании смягчения и передаст лидерство в этом деле Федрезерву. Ну а пока рынки более-менее верят в повышение ставки ФРС в декабре, и доллар находится на максимумах. О т евро-доллара мы ждем уже совсем немного, фигуру падения, а вот сырьевые валюты, похоже, уже не остановить, они продолжают к доллару расти, в частности, австралийский доллар уже близок к штурму годовых максимумов к американскому.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба