4 ноября 2008 Архив
Октябрь стал еще одним месяцем распродаж на товарно-сырьевых рынках. В глубоком минусе закрылись цены на нефть, золото, серебро, цветные металлы.
Ситуация в мировой финансовой системе в октябре сильно ухудшилась. Кредитные рынки “заморозились”, на фондовых площадках наблюдались обвальные падения. Товарно-сырьевые рынки не остались не затронутыми данными системными проблемами, опасениями сильного воздействия кризиса в финансовой системе на темпы роста мировой экономики и спрос, а также фактическим замедлением мировой экономики.
В ходе месяца нефть, драгметаллы, цветные металлы торговались как сектор мирового рынка, а не как рынки инструменты которых имеют свои фундаменталии и, несмотря на возможные отклонения, будут следовать за ними. Отдельные фундаменталии были отодвинуты на второй план, хотя и они зачастую были на “медвежьей” стороне. На первом плане находилось развитие ситуации в мировой финансовой системе (в первую очередь США и Европы), а новости по данному вопросу были основным двигающим рынки фактором.
Нефть
Ожидания рынка относительно того, что законодатели США в конечном итоге проголосуют положительно за предложенный Казначейством план по стабилизации финансовой системы, прежде отклоненный в Палате представителей, оказывали некоторую поддержку котировкам нефти в первых числах месяца. Однако им не удавалось противостоять продажам на фоне ожиданий сильного снижения спроса из-за замедления мировой экономики, а также вынужденных продаж, вызванных проблемами в финансовой системе. В результате отрицательная динамика наблюдалась на рынке нефти с начала месяца.
Ожидания рынка были оправданы, и по завершению первой недели октября был принят закон по стабилизации финансовой системы США, включающий выделение 700 млрд. долларов для данных целей. Однако эти действия не изменили картину на рынке нефти, цены продолжали идти вниз.
Не изменило ситуацию одновременное понижение ставки на 50 б.п. шестью ЦБ (ФРС, Банк Англии, ЕЦБ, НБШ, Банк Канады, ЦБ Швеции), которое нашло непродолжительное положительное отражение на рынках.
На фоне обеспокоенности сильным падением цен на нефть ОПЕК решила провести 18 ноября экстренную встречу, на которой, исходя из комментариев Президента ОПЕК, могло быть принято решение по понижению уровня добычи.
В совокупности действия по понижению ставок ЦБ и новости со стороны ОПЕК притормозили снижение на рынке нефти, однако по-прежнему не сдержали цены от падения. 10 октября котировки передних фьючерсов на нефть марок Brent и Light Sweet опустились ниже отметки 80 долларов за баррель, что стало первым снижением ниже данного уровня с октября 2007г.
Никаких новых причин для снижения цен не появлялось. Во-первых, падение фондовых индексов, выступающих в качестве индикаторов здоровья экономики и спроса, толкало котировки вниз. В определенный момент снижение фондовых индексов перешло в капитуляцию, когда рыночные участники продавали любые инструменты, независимо от их фундаменталий. Капитуляция была вызвана опасениями относительно состояния мировой экономики, сильное ослабление которой отражалось в макроданных, а также техническими продажами на фоне необходимости закрывать позиции, например, из-за маржин коллов или вывода денег клиентами финансовых институтов. Во-вторых, волна ликвидации активов не оставила не затронутым сам рынок нефти. Американский доллар, который динамично рос из-за реалокации активов в его пользу, усиливал понижательное давление на цены нефти.
Во второй половине месяца поведение властей Европы и США перешло от стадии заявлений о необходимости действовать, взаимодействовать на глобальном уровне к конкретным планам и действиям. Начались проводиться действия по рекапитализации банковской системы в Европе, были оглашены детали того, как будет работать план по стабилизации финансовой системы США. Несмотря на то, что данные меры в целом можно охарактеризовать как позитивные с точки зрения воздействия на настроения рынка, они не решали проблем в финансовой системе моментально, поэтому воздействие на настроения рыночных участников оказалось не продолжительным. Рынок вновь сфокусировался на фактических проблемах в финансовой системе, а также сильно замедляющейся мировой экономике. Фондовые индексы, цены на нефть продолжили падение. Неделю, закончившуюся 19 октября, передние фьючерсы на нефть марок Brent и Light Sweet закрыли уже ниже отметки 70 долларов за баррель.
На фоне сильного падения цен на нефть экстренная встреча ОПЕК была перенесена на 24 октября. По итогам встречи было принято решение понизить потолок добычи на 1,5 млн. баррелей в день с установленного прежде 28,808 млн. баррелей в день. Тем не менее, гораздо больший энтузиазм на рынок нефти внес рост фондовых индексов США, наблюдавшийся на последней неделе месяца. Положительные сдвиги на рынке коммерческих бумаг, снижение давления на рынке межбанковского кредитования в результате программ реализуемых ФРС (и другими ЦБ), понижение 29 октября ставки ФРС на 50 б.п. способствовали восстановлению фондовых индексов после капитуляции, что поддерживало цены на нефть. Дополнительную поддержку оказывали спекуляции относительно понижения уровня добычи ОПЕК на следующей встрече. Укрепление происходило несмотря на очень слабые макроданные по США, опубликованные за тот же период. Одним из показателей стал ВВП за 3 кв., показавший сокращение на 0,3% кв/кв.
По данным Министерства энергетики США, опубликованным в ходе месяца, запасы нефти в США выросли за месяц на 9,286 млн. баррелей, запасы бензина выросли на 8,175 млн. баррелей, запасы дистиллятов выросли на 4,028 млн. баррелей. Запасы бензина восстанавливались с исторических минимумов из-за восстановления работы НПЗ в районе Мексиканского залива, многие из которых были выведены из строя или работали при пониженной загруженности после прохождения по побережью ураганов Густав и Айк.
Передний фьючерс на нефть марки Brent упал за октябрь на 33,9% до 65,62 долларов за баррель, передний фьючерс на нефть марки Light Sweet снизился на 33,3% до 67,79 долларов за баррель.
Драгметаллы
Цены на золото и серебро на спот завершили месяц с существенным снижением, при этом по-прежнему аутсайдером продолжило быть серебро, демонстрирующее более динамичное снижение из-за дополнительного давления со стороны падающих цен на цветные металлы. Коэффициент золото/серебро вырос за месяц на 5,4% до 73,57.
Направление движения котировок драгметаллов в ходе месяца, так же как и рынка нефти определялось поведением финансовых рынков, фондовых в частности. Катализаторы движений соответственно преимущественно были не отличны от тех, которые двигали рынок нефти. Рост цен на нефть способствовал укреплению золота и серебра. Рост цен на нефть, в свою очередь, был сильно зависим от положительной динамики фондовых индексов. Укрепление фондовых индексов также давило на американский доллар. Снижение доллара оказывало дополнительную поддержку драгметаллам.
Отдельным фактором, который стоит отметить и который мог оказывать поддержку ценам на золото, являлся спрос на металл, как защитный актив. Тем не менее, ему не удавалось противостоять капитуляции, происходившей на рынках.
Цены на золото закрылись по итогам месяца со снижением в 16,9% на уровне 724,00 долларов за унцию. Котировки серебра закрылись на уровне 9,84 долларов за унцию, потеряв за месяц 21,2%.
Цветные металлы
Цветные металлы не выделились отличными от поведения большинства инструментов товарно-сырьевого рынка тенденциями. Они также демонстрировали падение по общим для данного сектора мирового рынка причинам (см. обзор по рынку нефти). При этом на фоне повышенной чувствительности базовых металлов к темпам экономического роста снижение многих из них носило очень агрессивный характер.
В ходе месяца был опубликован прогноз International Copper Study Group по балансу на рынке меди. В текущем году Группа ожидает профицит на рынке меди в размере 109 тыс. тонн, в 2009г. профицит в размере 125 тыс. тонн. При этом по ее оценкам рынок меди находился в профиците в размере 165 тыс. тонн на протяжении первых семи месяцев текущего года по сравнению с профицитом 105 тыс. тонн за тот же период прошлого года (сезонно скорректированные значения). Запасы меди на LME выросли за октябрь. Стоимость спотового контракта на медь составила по итогам месяца 3 992,50 долларов за тонну, стоимость меди с трехмесячной поставкой составила 3 989,50 долларов за тонну. Снижение на 37,4% и 37,2% соответственно.
International Nickel Study Group прогнозирует профицит на рынке рафинированного никеля в размере 110 тыс. тонн в 2009г., несмотря на ожидаемое снижение производства металла в 2008г. с 1,43 млн. тонн до 1,41 млн. тонн.
Стоимость спотового контракта на никель на LME к завершению месяца составила 11302,50 долларов за тонну, что на 29,2% ниже уровня закрытия прошлого месяца. Стоимость никеля с трехмесячной поставкой составила 11502,50 долларов за тонну.
International Lead and Zinc Study опубликовала данные, показавшие, что рынок цинка находился в профиците на протяжении восьми месяцев текущего года в размере 108 тыс. тонн по сравнению с профицитом в 53 тыс. тонн на протяжении того же периода 2007г. На рынке свинца на протяжении первых восьми месяцев 2008г. года наблюдался профицит в размере 34 тыс. тонн по сравнению с дефицитом в 40 тыс. тонн за тот же период прошлого года. Также Группа ожидает профицит на рынке свинца в размере 30 тыс. тонн в 2008г., профицит на рынке цинка в размере 150 и 330 тыс. тонн в 2008 и 2009г. соответственно. Запасы свинца на LMЕ снизились в октябре, продолжив тенденции, наблюдавшиеся с конца июня текущего года. Противоположная картина наблюдалась с запасами цинка, которые уверенно росли в ходе октября.
Стоимость свинца в спот секции LME по завершению месяца составила 1 468,50 долларов за тонну, стоимость свинца с трехмесячной поставкой составила 1471,50 долларов за тонну.
Стоимость спотового контракта на цинк на LME по итогам октября составила 1090,50 долларов за тонну. Стоимость цинка с трехмесячной поставкой составила 1127,50 долларов за тонну.
На начало ноября на товарно-сырьевых рынках продолжают преобладать медвежьи настроения, а ситуация остается не стабильной. Очевидное замедление не только экономик стран G7, но и развивающихся стран, вытекающее из этого снижение спроса продолжит давить на цены инструментов товарно-сырьевого рынка или будет ограничивать диапазоны их коррекции в случае ее появления. Учитывая, что товарно-сырьевой рынок также пострадал от капитуляции, коррекция вверх американских, европейских фондовых индексов может способствовать стабилизации/коррекции вверх цен на нефть, золото, серебро, цветные металлы, подобно тем тенденциям, которые проявлялись на протяжении последней недели октября. Однако устойчивость коррекции фондовых индексов и цен на инструменты товарно-сырьевого рынка будет оставаться вопросом, так как фундаменталии в краткосрочном плане остаются медвежьими, риски выглядят смещенными в сторону снижения
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Ситуация в мировой финансовой системе в октябре сильно ухудшилась. Кредитные рынки “заморозились”, на фондовых площадках наблюдались обвальные падения. Товарно-сырьевые рынки не остались не затронутыми данными системными проблемами, опасениями сильного воздействия кризиса в финансовой системе на темпы роста мировой экономики и спрос, а также фактическим замедлением мировой экономики.
В ходе месяца нефть, драгметаллы, цветные металлы торговались как сектор мирового рынка, а не как рынки инструменты которых имеют свои фундаменталии и, несмотря на возможные отклонения, будут следовать за ними. Отдельные фундаменталии были отодвинуты на второй план, хотя и они зачастую были на “медвежьей” стороне. На первом плане находилось развитие ситуации в мировой финансовой системе (в первую очередь США и Европы), а новости по данному вопросу были основным двигающим рынки фактором.
Нефть
Ожидания рынка относительно того, что законодатели США в конечном итоге проголосуют положительно за предложенный Казначейством план по стабилизации финансовой системы, прежде отклоненный в Палате представителей, оказывали некоторую поддержку котировкам нефти в первых числах месяца. Однако им не удавалось противостоять продажам на фоне ожиданий сильного снижения спроса из-за замедления мировой экономики, а также вынужденных продаж, вызванных проблемами в финансовой системе. В результате отрицательная динамика наблюдалась на рынке нефти с начала месяца.
Ожидания рынка были оправданы, и по завершению первой недели октября был принят закон по стабилизации финансовой системы США, включающий выделение 700 млрд. долларов для данных целей. Однако эти действия не изменили картину на рынке нефти, цены продолжали идти вниз.
Не изменило ситуацию одновременное понижение ставки на 50 б.п. шестью ЦБ (ФРС, Банк Англии, ЕЦБ, НБШ, Банк Канады, ЦБ Швеции), которое нашло непродолжительное положительное отражение на рынках.
На фоне обеспокоенности сильным падением цен на нефть ОПЕК решила провести 18 ноября экстренную встречу, на которой, исходя из комментариев Президента ОПЕК, могло быть принято решение по понижению уровня добычи.
В совокупности действия по понижению ставок ЦБ и новости со стороны ОПЕК притормозили снижение на рынке нефти, однако по-прежнему не сдержали цены от падения. 10 октября котировки передних фьючерсов на нефть марок Brent и Light Sweet опустились ниже отметки 80 долларов за баррель, что стало первым снижением ниже данного уровня с октября 2007г.
Никаких новых причин для снижения цен не появлялось. Во-первых, падение фондовых индексов, выступающих в качестве индикаторов здоровья экономики и спроса, толкало котировки вниз. В определенный момент снижение фондовых индексов перешло в капитуляцию, когда рыночные участники продавали любые инструменты, независимо от их фундаменталий. Капитуляция была вызвана опасениями относительно состояния мировой экономики, сильное ослабление которой отражалось в макроданных, а также техническими продажами на фоне необходимости закрывать позиции, например, из-за маржин коллов или вывода денег клиентами финансовых институтов. Во-вторых, волна ликвидации активов не оставила не затронутым сам рынок нефти. Американский доллар, который динамично рос из-за реалокации активов в его пользу, усиливал понижательное давление на цены нефти.
Во второй половине месяца поведение властей Европы и США перешло от стадии заявлений о необходимости действовать, взаимодействовать на глобальном уровне к конкретным планам и действиям. Начались проводиться действия по рекапитализации банковской системы в Европе, были оглашены детали того, как будет работать план по стабилизации финансовой системы США. Несмотря на то, что данные меры в целом можно охарактеризовать как позитивные с точки зрения воздействия на настроения рынка, они не решали проблем в финансовой системе моментально, поэтому воздействие на настроения рыночных участников оказалось не продолжительным. Рынок вновь сфокусировался на фактических проблемах в финансовой системе, а также сильно замедляющейся мировой экономике. Фондовые индексы, цены на нефть продолжили падение. Неделю, закончившуюся 19 октября, передние фьючерсы на нефть марок Brent и Light Sweet закрыли уже ниже отметки 70 долларов за баррель.
На фоне сильного падения цен на нефть экстренная встреча ОПЕК была перенесена на 24 октября. По итогам встречи было принято решение понизить потолок добычи на 1,5 млн. баррелей в день с установленного прежде 28,808 млн. баррелей в день. Тем не менее, гораздо больший энтузиазм на рынок нефти внес рост фондовых индексов США, наблюдавшийся на последней неделе месяца. Положительные сдвиги на рынке коммерческих бумаг, снижение давления на рынке межбанковского кредитования в результате программ реализуемых ФРС (и другими ЦБ), понижение 29 октября ставки ФРС на 50 б.п. способствовали восстановлению фондовых индексов после капитуляции, что поддерживало цены на нефть. Дополнительную поддержку оказывали спекуляции относительно понижения уровня добычи ОПЕК на следующей встрече. Укрепление происходило несмотря на очень слабые макроданные по США, опубликованные за тот же период. Одним из показателей стал ВВП за 3 кв., показавший сокращение на 0,3% кв/кв.
По данным Министерства энергетики США, опубликованным в ходе месяца, запасы нефти в США выросли за месяц на 9,286 млн. баррелей, запасы бензина выросли на 8,175 млн. баррелей, запасы дистиллятов выросли на 4,028 млн. баррелей. Запасы бензина восстанавливались с исторических минимумов из-за восстановления работы НПЗ в районе Мексиканского залива, многие из которых были выведены из строя или работали при пониженной загруженности после прохождения по побережью ураганов Густав и Айк.
Передний фьючерс на нефть марки Brent упал за октябрь на 33,9% до 65,62 долларов за баррель, передний фьючерс на нефть марки Light Sweet снизился на 33,3% до 67,79 долларов за баррель.
Драгметаллы
Цены на золото и серебро на спот завершили месяц с существенным снижением, при этом по-прежнему аутсайдером продолжило быть серебро, демонстрирующее более динамичное снижение из-за дополнительного давления со стороны падающих цен на цветные металлы. Коэффициент золото/серебро вырос за месяц на 5,4% до 73,57.
Направление движения котировок драгметаллов в ходе месяца, так же как и рынка нефти определялось поведением финансовых рынков, фондовых в частности. Катализаторы движений соответственно преимущественно были не отличны от тех, которые двигали рынок нефти. Рост цен на нефть способствовал укреплению золота и серебра. Рост цен на нефть, в свою очередь, был сильно зависим от положительной динамики фондовых индексов. Укрепление фондовых индексов также давило на американский доллар. Снижение доллара оказывало дополнительную поддержку драгметаллам.
Отдельным фактором, который стоит отметить и который мог оказывать поддержку ценам на золото, являлся спрос на металл, как защитный актив. Тем не менее, ему не удавалось противостоять капитуляции, происходившей на рынках.
Цены на золото закрылись по итогам месяца со снижением в 16,9% на уровне 724,00 долларов за унцию. Котировки серебра закрылись на уровне 9,84 долларов за унцию, потеряв за месяц 21,2%.
Цветные металлы
Цветные металлы не выделились отличными от поведения большинства инструментов товарно-сырьевого рынка тенденциями. Они также демонстрировали падение по общим для данного сектора мирового рынка причинам (см. обзор по рынку нефти). При этом на фоне повышенной чувствительности базовых металлов к темпам экономического роста снижение многих из них носило очень агрессивный характер.
В ходе месяца был опубликован прогноз International Copper Study Group по балансу на рынке меди. В текущем году Группа ожидает профицит на рынке меди в размере 109 тыс. тонн, в 2009г. профицит в размере 125 тыс. тонн. При этом по ее оценкам рынок меди находился в профиците в размере 165 тыс. тонн на протяжении первых семи месяцев текущего года по сравнению с профицитом 105 тыс. тонн за тот же период прошлого года (сезонно скорректированные значения). Запасы меди на LME выросли за октябрь. Стоимость спотового контракта на медь составила по итогам месяца 3 992,50 долларов за тонну, стоимость меди с трехмесячной поставкой составила 3 989,50 долларов за тонну. Снижение на 37,4% и 37,2% соответственно.
International Nickel Study Group прогнозирует профицит на рынке рафинированного никеля в размере 110 тыс. тонн в 2009г., несмотря на ожидаемое снижение производства металла в 2008г. с 1,43 млн. тонн до 1,41 млн. тонн.
Стоимость спотового контракта на никель на LME к завершению месяца составила 11302,50 долларов за тонну, что на 29,2% ниже уровня закрытия прошлого месяца. Стоимость никеля с трехмесячной поставкой составила 11502,50 долларов за тонну.
International Lead and Zinc Study опубликовала данные, показавшие, что рынок цинка находился в профиците на протяжении восьми месяцев текущего года в размере 108 тыс. тонн по сравнению с профицитом в 53 тыс. тонн на протяжении того же периода 2007г. На рынке свинца на протяжении первых восьми месяцев 2008г. года наблюдался профицит в размере 34 тыс. тонн по сравнению с дефицитом в 40 тыс. тонн за тот же период прошлого года. Также Группа ожидает профицит на рынке свинца в размере 30 тыс. тонн в 2008г., профицит на рынке цинка в размере 150 и 330 тыс. тонн в 2008 и 2009г. соответственно. Запасы свинца на LMЕ снизились в октябре, продолжив тенденции, наблюдавшиеся с конца июня текущего года. Противоположная картина наблюдалась с запасами цинка, которые уверенно росли в ходе октября.
Стоимость свинца в спот секции LME по завершению месяца составила 1 468,50 долларов за тонну, стоимость свинца с трехмесячной поставкой составила 1471,50 долларов за тонну.
Стоимость спотового контракта на цинк на LME по итогам октября составила 1090,50 долларов за тонну. Стоимость цинка с трехмесячной поставкой составила 1127,50 долларов за тонну.
На начало ноября на товарно-сырьевых рынках продолжают преобладать медвежьи настроения, а ситуация остается не стабильной. Очевидное замедление не только экономик стран G7, но и развивающихся стран, вытекающее из этого снижение спроса продолжит давить на цены инструментов товарно-сырьевого рынка или будет ограничивать диапазоны их коррекции в случае ее появления. Учитывая, что товарно-сырьевой рынок также пострадал от капитуляции, коррекция вверх американских, европейских фондовых индексов может способствовать стабилизации/коррекции вверх цен на нефть, золото, серебро, цветные металлы, подобно тем тенденциям, которые проявлялись на протяжении последней недели октября. Однако устойчивость коррекции фондовых индексов и цен на инструменты товарно-сырьевого рынка будет оставаться вопросом, так как фундаменталии в краткосрочном плане остаются медвежьими, риски выглядят смещенными в сторону снижения
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу