5 ноября 2008 Архив
Нынче все подались в бланчфлауэрианцы….
На протяжении месяцев Дэвид Бланчфлауэр безрезультатно призывал своих коллег из Комитета по монетарной политике Банка Англии к агрессивному снижению ставок.
Не встретив отзыва ни в чьих сердцах, он предупреждал, что бездействие чревато взрывом пузыря на рынке жилья и падением инфляции значительно ниже целевого уровня ЦБ 2% на фоне замедления мировой экономики - и все это грозит тяжелой и продолжительной рецессией.
Однако большинство членов MPC, после троекратного понижения ставок в период с декабря по апрель, предпочли занять выжидательную позицию. Каждый раз оказываясь перед выбором, они оставляли ставку на уровне 5%, считая сбалансированными риски замедления экономики и роста инфляционного давления и, что важнее, инфляционных ожиданий.
В октябре ветер подул в другую сторону. MPC, даже не дождавшись очередного заседания по монетарной политике, единодушно проголосовал за понижение ставок на 50 б.п., слившись в едином порыве с другими мировыми ЦБ.
Теперь, как показывают результаты исследований, большинство экономистов ожидает в этот четверг снижения ставок еще как минимум на 50 б.п., а наиболее радикально настроенные прогнозируют облегчение политики сразу на 1% - до 3,5%. При этом агрессивные меры, предположительно, продолжатся и в следующем году.
Как пишет Майкл Сандерс, экономист Citigroup, хотя Банк Англии никогда прежде не убирал за раз более 50 б.п., "экономический и финансовый кризис беспрецедентно тяжел". Инфляционные ожидания стремительно отступают на фоне перспектив замедления мировой экономики, подтверждая быстрое угасание среднесрочных восходящих рисков инфляции, и это может подтолкнуть монетарные власти к "беспрецедентному облегчению".
В прошлом месяце стало известно, что экономика Британии сократилась в 3 кв. гораздо сильнее прогнозов - на 0,5% после активности во флэте во 2 кв. Все поступающие данные, включая показатели активности в секторах услуг и обрабатывающей промышленности, потребительского настроения, безработицы и рынка жилья, указывают на вероятность еще более мрачного результата в 4 кв., добавляет Ховард Арчер, экономист IHS Global Insight.
По оценкам Арчера, в четверг ставка будет понижена на 50 б.п., а затем еще на полпроцента в декабре, однако "высока вероятность того, что ЦБ отважится на радикальные меры и понизит ставку с 4,5% до 3,5%".
Видимо, по аналогичному сценарию события будут развиваться и во Франкфурте. Причем от ЕЦБ рынки будут ожидать больше чем просто снижения ставок, учитывая неослабевающую тревогу по поводу зависимости еврозоны от хрупких экономик Центральной и Восточной Европы.
Стратеги BNP Paribas пишут, что если в сопроводительных комментариях ЕЦБ обнаружит готовность помочь этому региону справиться с кризисом ликвидности посредством предоставления новых своп-линий, "это существенно повлияет на аппетит к риску". Без новых соглашений по свопам, поддержка рынка акций окажется относительно слабой, что может положить конец коррективному отскоку евро и фунта против доллара.
Когда ЕЦБ, со своим мандатом поддержания ценовой стабильности, присоединился 8 октября к скоординированным действиям Банка Англии, ФРС и ряда других ЦБ - это удивило многих. Но теперь от ЕЦБ ждут продолжения.
"Угроза инфляции осталась во вчерашнем дне, и ЕЦБ прекрасно осознает, что теперь главной опасностью для экономик еврозоны является глубокая затяжная рецессия", - пишет Арчер.
Инфляция потребительских цен в Е-15 замедлилась в октябре до 3,2% г/г от показателя 3,6% в сентябре, при этом экономисты ожидают, что она будет стремительно падать в ближайшие месяцы по направлению к целевому уровню ЕЦБ 2% на фоне экономического замедления. Финансовый кризис уже начал оказывать влияние на экономическую активность в регионе.
Дженнифер Маккион, экономист Capital Economics, пишет, что Трише "не разочарует ожиданий рынка" и понизит ставку на 50 б.п. в четверг, а затем еще на 50 б.п. в декабре, а в 2009 г. уровень ставок достигнет 1,5%.
Она напоминает, что несмотря на кажущуюся агрессивность таких мер, ЕЦБ уже прибегал к ним не далее как в 2003 г., понизив ставки до 2% и удерживая их на этом уровне в течение двух лет. Кроме того, нынешний экономический спад может оказаться значительно серьезнее того, что наблюдался в период с 2001 по 2003, добавляет Маккион.
Вильям Л. Ваттс
Dow Jones
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На протяжении месяцев Дэвид Бланчфлауэр безрезультатно призывал своих коллег из Комитета по монетарной политике Банка Англии к агрессивному снижению ставок.
Не встретив отзыва ни в чьих сердцах, он предупреждал, что бездействие чревато взрывом пузыря на рынке жилья и падением инфляции значительно ниже целевого уровня ЦБ 2% на фоне замедления мировой экономики - и все это грозит тяжелой и продолжительной рецессией.
Однако большинство членов MPC, после троекратного понижения ставок в период с декабря по апрель, предпочли занять выжидательную позицию. Каждый раз оказываясь перед выбором, они оставляли ставку на уровне 5%, считая сбалансированными риски замедления экономики и роста инфляционного давления и, что важнее, инфляционных ожиданий.
В октябре ветер подул в другую сторону. MPC, даже не дождавшись очередного заседания по монетарной политике, единодушно проголосовал за понижение ставок на 50 б.п., слившись в едином порыве с другими мировыми ЦБ.
Теперь, как показывают результаты исследований, большинство экономистов ожидает в этот четверг снижения ставок еще как минимум на 50 б.п., а наиболее радикально настроенные прогнозируют облегчение политики сразу на 1% - до 3,5%. При этом агрессивные меры, предположительно, продолжатся и в следующем году.
Как пишет Майкл Сандерс, экономист Citigroup, хотя Банк Англии никогда прежде не убирал за раз более 50 б.п., "экономический и финансовый кризис беспрецедентно тяжел". Инфляционные ожидания стремительно отступают на фоне перспектив замедления мировой экономики, подтверждая быстрое угасание среднесрочных восходящих рисков инфляции, и это может подтолкнуть монетарные власти к "беспрецедентному облегчению".
В прошлом месяце стало известно, что экономика Британии сократилась в 3 кв. гораздо сильнее прогнозов - на 0,5% после активности во флэте во 2 кв. Все поступающие данные, включая показатели активности в секторах услуг и обрабатывающей промышленности, потребительского настроения, безработицы и рынка жилья, указывают на вероятность еще более мрачного результата в 4 кв., добавляет Ховард Арчер, экономист IHS Global Insight.
По оценкам Арчера, в четверг ставка будет понижена на 50 б.п., а затем еще на полпроцента в декабре, однако "высока вероятность того, что ЦБ отважится на радикальные меры и понизит ставку с 4,5% до 3,5%".
Видимо, по аналогичному сценарию события будут развиваться и во Франкфурте. Причем от ЕЦБ рынки будут ожидать больше чем просто снижения ставок, учитывая неослабевающую тревогу по поводу зависимости еврозоны от хрупких экономик Центральной и Восточной Европы.
Стратеги BNP Paribas пишут, что если в сопроводительных комментариях ЕЦБ обнаружит готовность помочь этому региону справиться с кризисом ликвидности посредством предоставления новых своп-линий, "это существенно повлияет на аппетит к риску". Без новых соглашений по свопам, поддержка рынка акций окажется относительно слабой, что может положить конец коррективному отскоку евро и фунта против доллара.
Когда ЕЦБ, со своим мандатом поддержания ценовой стабильности, присоединился 8 октября к скоординированным действиям Банка Англии, ФРС и ряда других ЦБ - это удивило многих. Но теперь от ЕЦБ ждут продолжения.
"Угроза инфляции осталась во вчерашнем дне, и ЕЦБ прекрасно осознает, что теперь главной опасностью для экономик еврозоны является глубокая затяжная рецессия", - пишет Арчер.
Инфляция потребительских цен в Е-15 замедлилась в октябре до 3,2% г/г от показателя 3,6% в сентябре, при этом экономисты ожидают, что она будет стремительно падать в ближайшие месяцы по направлению к целевому уровню ЕЦБ 2% на фоне экономического замедления. Финансовый кризис уже начал оказывать влияние на экономическую активность в регионе.
Дженнифер Маккион, экономист Capital Economics, пишет, что Трише "не разочарует ожиданий рынка" и понизит ставку на 50 б.п. в четверг, а затем еще на 50 б.п. в декабре, а в 2009 г. уровень ставок достигнет 1,5%.
Она напоминает, что несмотря на кажущуюся агрессивность таких мер, ЕЦБ уже прибегал к ним не далее как в 2003 г., понизив ставки до 2% и удерживая их на этом уровне в течение двух лет. Кроме того, нынешний экономический спад может оказаться значительно серьезнее того, что наблюдался в период с 2001 по 2003, добавляет Маккион.
Вильям Л. Ваттс
Dow Jones
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу