6 ноября 2008 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду незначительно снизилась, сохранившись вблизи уровня 3,7% годовых на фоне вышедших слабых данных макроэкономической статистики. Активность в непроизводственном секторе экономики США замедлилась в октябре, а соответствующий индекс ISM NMI/PMI упал в октябре до 44,4 пункта с 50,2 пункта, что оказалось существенно хуже рыночных ожиданий. Число рабочих мест в частном секторе США по данным ADP сократилось в октябре с. г. на 157 тыс., тогда как рынок ждал, что оно уменьшится на 100 тыс.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 1 б. п. до отметки в 498 б. п. в условиях небольшого снижения доходности UST’10 и повышения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем увидеть расширение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера преимущественно снизились на фоне незначительных изменений в доходности базовых активов. При этом наибольшим понижением индикативной доходности отметились еврооблигации VIMP-18, Severstal-9 и Severstal-14. Повышением индикативной доходности вчера выделились евробонды Sibneft-9 и VIMP-11. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на предпринимаемые Банком России мероприятия по предоставлению ведущим российским банкам кредитов без обеспечения на срок до 6 месяцев и компенсации им части убытков от операций с другими банками.
Торговые идеи
Текущая доходность еврооблигаций ведущих российских банков в условиях их государственной поддержки, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Минувший день на рынке госбумаг проходил под знаком преимущественных продаж. Снижением вчера подверглись выпуски средней части кривой, которые в течении прошлой недели были лидерами роста. Среди выпусков с наибольшим оборотом торгов, наибольшее снижение отмечалось в бумагах ОФЗ 26198 с дюрацией 3,7 года потерявших 5,9% и ОФЗ 26199 с дюрацией 3,3 года, снизившихся в цене на 3,9%. Снижения котировок госбумаг в короткой части кривой вчера не было, единственным исключением стал выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 1,1 год, потерявший 2%.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчерашний день на рынке рублевых корпоративных облигаций проходил на фоне смешанной динамики котировок бумаг во всех эшелонах. Падения не произошло по причине снизившимся практически до «довоенных» уровней ставок краткосрочных рублевых МБК, а также отсутствия в ближайшее время значительных налоговых выплат. О формировании достаточного объема короткой ликвидности среди крупнейших банков говорят результаты прошедшего вчера аукциона Минфина, в рамках которого было выбрано лишь 15,5% из предложенных 100 млрд. руб. Мы отмечаем, что реальный спрос на «длинные» по сегодняшним меркам деньги среди крупнейших банков на будущей неделе покажет первый долгосрочный беззалоговый аукцион по размещению 6-месячных средств на их депозитах.
Среди новостей, способных повлиять на котировки бумаг, нам хотелось бы выделить сообщения о закрытии подразделения «магазин у дома» сети Мосмарт (которая воодушевлена привлечением кредита от Сбербанка) и ее планах сконцентрироваться на приобретении сетей, нуждающихся в поддержке. Судебный иск от Группы Евроцемент к ГлавСтрою по причине долговременной задержки расчетов по поставкам цемента свидетельствует о сложном положении дел в компании и в очередной раз является подтверждением сложной ситуации в отрасли. Вчера мы наблюдали падение котировок бумаг ГлСтрой-2 на 19,8%ниже предыдущего закрытия. Также нам хотелось бы обратить внимание на сильно упавшие вчера облигации одного из лидеров российского АПК – Группы «Разгуляй». Мы считаем, что на фоне активного участия госбанков в приобретении выпусков биржевых облигаций компании, ее сравнительно короткие бумаги Разгуляй-Финанс серии 3 и 4 выглядят интересными уже на текущих уровнях.
Технический дефолт по облигациям НОК,02, ставший накануне реальным (о вероятности такого сценария мы писали 1 окт.) стал очередным примером наметившейся в последнее время тенденции. Мы видим, как компании, несмотря на свои сильные рыночные позиции и/или стратегическое значение для потребителей, не имеют возможности получить своевременную господдержку или привлечь стратега. Однако, после вступления в состояние дефолта, производится смена собственника всего бизнеса (например, НПО «Сатурн» или Макси-Групп) или расчленение на активы (например, АЛПИ). Мы полагаем, что в ситуации с НОК наиболее вероятным выглядит 1-й сценарий, поскольку находящиеся сырьевые активы могут быть интересны только самому комбинату. Данный сценарий будет повторяться, в особенности в отраслях, где имеются прямые государственные интересы.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в среду незначительно снизилась, сохранившись вблизи уровня 3,7% годовых на фоне вышедших слабых данных макроэкономической статистики. Активность в непроизводственном секторе экономики США замедлилась в октябре, а соответствующий индекс ISM NMI/PMI упал в октябре до 44,4 пункта с 50,2 пункта, что оказалось существенно хуже рыночных ожиданий. Число рабочих мест в частном секторе США по данным ADP сократилось в октябре с. г. на 157 тыс., тогда как рынок ждал, что оно уменьшится на 100 тыс.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 1 б. п. до отметки в 498 б. п. в условиях небольшого снижения доходности UST’10 и повышения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем увидеть расширение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера преимущественно снизились на фоне незначительных изменений в доходности базовых активов. При этом наибольшим понижением индикативной доходности отметились еврооблигации VIMP-18, Severstal-9 и Severstal-14. Повышением индикативной доходности вчера выделились евробонды Sibneft-9 и VIMP-11. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на предпринимаемые Банком России мероприятия по предоставлению ведущим российским банкам кредитов без обеспечения на срок до 6 месяцев и компенсации им части убытков от операций с другими банками.
Торговые идеи
Текущая доходность еврооблигаций ведущих российских банков в условиях их государственной поддержки, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
Минувший день на рынке госбумаг проходил под знаком преимущественных продаж. Снижением вчера подверглись выпуски средней части кривой, которые в течении прошлой недели были лидерами роста. Среди выпусков с наибольшим оборотом торгов, наибольшее снижение отмечалось в бумагах ОФЗ 26198 с дюрацией 3,7 года потерявших 5,9% и ОФЗ 26199 с дюрацией 3,3 года, снизившихся в цене на 3,9%. Снижения котировок госбумаг в короткой части кривой вчера не было, единственным исключением стал выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 1,1 год, потерявший 2%.
Корпоративные облигации и РиМОВ
Вчерашний день на рынке рублевых корпоративных облигаций проходил на фоне смешанной динамики котировок бумаг во всех эшелонах. Падения не произошло по причине снизившимся практически до «довоенных» уровней ставок краткосрочных рублевых МБК, а также отсутствия в ближайшее время значительных налоговых выплат. О формировании достаточного объема короткой ликвидности среди крупнейших банков говорят результаты прошедшего вчера аукциона Минфина, в рамках которого было выбрано лишь 15,5% из предложенных 100 млрд. руб. Мы отмечаем, что реальный спрос на «длинные» по сегодняшним меркам деньги среди крупнейших банков на будущей неделе покажет первый долгосрочный беззалоговый аукцион по размещению 6-месячных средств на их депозитах.
Среди новостей, способных повлиять на котировки бумаг, нам хотелось бы выделить сообщения о закрытии подразделения «магазин у дома» сети Мосмарт (которая воодушевлена привлечением кредита от Сбербанка) и ее планах сконцентрироваться на приобретении сетей, нуждающихся в поддержке. Судебный иск от Группы Евроцемент к ГлавСтрою по причине долговременной задержки расчетов по поставкам цемента свидетельствует о сложном положении дел в компании и в очередной раз является подтверждением сложной ситуации в отрасли. Вчера мы наблюдали падение котировок бумаг ГлСтрой-2 на 19,8%ниже предыдущего закрытия. Также нам хотелось бы обратить внимание на сильно упавшие вчера облигации одного из лидеров российского АПК – Группы «Разгуляй». Мы считаем, что на фоне активного участия госбанков в приобретении выпусков биржевых облигаций компании, ее сравнительно короткие бумаги Разгуляй-Финанс серии 3 и 4 выглядят интересными уже на текущих уровнях.
Технический дефолт по облигациям НОК,02, ставший накануне реальным (о вероятности такого сценария мы писали 1 окт.) стал очередным примером наметившейся в последнее время тенденции. Мы видим, как компании, несмотря на свои сильные рыночные позиции и/или стратегическое значение для потребителей, не имеют возможности получить своевременную господдержку или привлечь стратега. Однако, после вступления в состояние дефолта, производится смена собственника всего бизнеса (например, НПО «Сатурн» или Макси-Групп) или расчленение на активы (например, АЛПИ). Мы полагаем, что в ситуации с НОК наиболее вероятным выглядит 1-й сценарий, поскольку находящиеся сырьевые активы могут быть интересны только самому комбинату. Данный сценарий будет повторяться, в особенности в отраслях, где имеются прямые государственные интересы.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter