23 ноября 2016 Admiral Markets Фредерик Даниель
Показавший на этой неделе новый исторический максимум, индекс S&P 500 вызвал немало сомнений у трейдеров по поводу того, не является ли столь стремительный рост надуванием пузыря и чем вообще вызвана такая эйфория, почему именно сейчас, когда на выборах победил не фаворит рыночного сообщества. Удивительно не столько то, почему рынки ушли на исторические максимумы, сколько момент, когда, казалось бы, на рынках достаточно неопределенности и страхов по поводу будущей политики не только ФРС, но и Белого Дома. На самом деле, причина тут одна и она достаточно простая.
Как известно, после победы Трампа, доходности облигаций заметно подросли, отыграв и возможные будущие государственные траты, обещанные новым Президентом и рост государственного долга и даже неопределенность. Известно, что на рынке для капитала есть два глобальных актива: акции и облигации (если не брать в расчет рисковые и альтернативные инвестиции, такие как деривативы или недвижимость). Когда падает привлекательность, допустим, акций, инвесторы предпочитают стабильные, пускай и низкие купонные выплаты на рынке облигаций. Когда растет доходность облигаций, это начинает привлекать больше, чем фондовый рынок. Сейчас, ситуация в самом начале развития, то есть доходность хотя и выросла, но рынки инвесторы вложившиеся тогда, когда доходность была низкой, начинают нести убытки из-за падения цен на облигации. Как мы знаем, рост доходности и стоимость облигации находятся в обратной пропорции. Выше доходность, ниже цена выпущенной ранее облигации. Итак, сейчас, как раз, идет процесс панического выхода из облигаций, дабы не допустить падения стоимости портфелей хедж-фондов. И эти самые фонды, закрывая позиции по облигациям (отток капитала с рынка облигаций показал рекорд с 1978-го года) уходят на рынок акций, взвинчивая стоимость индексов до небывалых высот.
Как быть дальше, стоит ли шортить подорожавшие индексы? Скорее всего процесс может длиться какое то время, пока весь рынок не сбалансирует свои позиции и портфели и это может приносить каждый день по новому рекорду на рынок. Для любителей коротких позиций на индексах, единственным советом может стать ожидание технической фигуры двойная вершина или хорошую тень на сече, сигнализирующую о локальном максимуме возможностей быков и только после этого, поставив чуть выше этого максимума стоп-лосс, вставать в короткие позиции (short sale).
Еще одним важным фактором, повлиявшим на рост доходности облигаций стала определившаяся с ростом ставок Федеральная Резервная Система. На графике видно, как рост уверенности рынков, по поводу роста ставок влиял на снижение стоимости облигаций и рост индексов.
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу