Размышления на тему предстоящего заседания ФРС
На фоне практически стопроцентной уверенности сокращения ставки ФРС на следующей неделе, основной вопрос заключается в содержании заявления Комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC), а именно, какова будет оценка рисков и дальнейшее направление денежно-кредитной политики. Аналитики ожидают, что американский центробанк признает угрозу экономическому развитию, предложит более сбалансированный взгляд на инфляцию и оставит дверь открытой для дальнейшего снижения ставки. "Я жду, что их заявление будет иметь направленность продолжения либерализации денежно-кредитной политики", - сказал Майкл Фероли, экономист из JPMorgan. Ожидания дальнейшего снижения ставки ФРС означают резкое изменение позиций американского центробанка по сравнению с заявлением ФРС месяц назад, в котором говорилось, что инфляция по-прежнему является основным риском для экономики, несмотря на начавшийся кризис на финансовых рынках из-за проблем в ипотечном секторе subprime. Однако резкое ухудшение ситуации на кредитном рынке в середине августа повысило опасения распространения проблем финансового сектора на экономику в целом. С целью успокоить рынки и стабилизировать ситуацию ФРС предоставила им дополнительную ликвидность и понизила учетную ставку по прямым кредитам банкам. Неожиданное падение занятости в экономике США в августе укрепило ожидания финансовых рынков в сокращении ставки федерального финансирования на заседании 18 сентября. Аналитики ожидают сокращения ставки по крайней мере на 25 базисных пунктов с 5,25 процента годовых. Пауза в периоде ужесточении денежно-кредитной политики продолжается с июня 2006 года. Заявления нескольких представителей ФРС на этой неделе лишь подтвердили правильность ожиданий рынков, но различные прогнозы роста экономики оставили вопрос величины снижения ставки открытым. Последующее за решением о ставке заявление будет настолько же важным, как и само решение. Аналитики ждут от FOMC сохранения и продолжения тона и содержания заявления, сделанного после снижения учетной ставки 17 августа. Тогда ФРС сообщила о "значительном увеличении" рисков замедления темпов экономического роста и указала на рост желания снизить ключевую ставку для того, чтобы удержать экономику от краха. "Комитет внимательно следит за ситуацией и готов в случае необходимости действовать для того, чтобы ограничить исходящее от кризиса на финансовых рынках негативное влияние на экономику", - говорилось в заявлении ФРС от 17 августа. Некоторые аналитики ждут повторения этой фразы 18 сентября для того, чтобы обозначить тенденцию продолжения сокращения ставки, возможно, даже до следующего заседания в конце октября. ГОТОВ К ДЕЙСТВИЮ "Скорее всего, ФРС повторит свою готовность действовать, тем самым косвенно пообещав продолжение снижений ставки на следующем заседании или двух", - сказал экономист из Stone and McCarthy Research Associates Кенет Ким. В декабре 2000 года, как раз перед тем, как ФРС начала свою последнюю кампанию по либерализации денежно-кредитной политики, FOMC сообщил о том, что "будет продолжать бдительно следить за развитием экономической ситуации". Через две недели после этого заявления ФРС неожиданно сократила ставку между двумя заседаниями. ФРС также отметит финансовый кризис на рынке и сужение кредитования, а также продолжающееся падение рынка жилья. И хотя эти проблемы ограничат рост экономики, аналитики считают, что ФРС не изменила своего мнения по поводу продолжения развития экономики умеренными темпами. А вот обсуждение инфляционного давления может оказаться более затруднительным, даже учитывая тот факт, что представители ФРС признали замедление роста потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители. "Признаки ослабления базового инфляционного давления очевидны и подтверждаются статистикой", - сказала глава ФРБ Сан-Франциско Джанет Йеллен. Управляющий ФРС Фредерик Мишкин пошел еще дальше, сказав, что инфляционные риски становятся более сбалансированными, учитывая растущие риски замедления экономического развития. Тем не менее, некоторые представители ФРС не могут полностью снять опасения по поводу инфляции с повестки дня, учитывая снижение производительности, рост расходов на рабочую силу, цен на нефть и продукты питания. За последний год во время паузы в периоде ужесточения денежно- кредитной политики после повышений ставки в течении двух лет ФРС стремилась расширить содержание своих заявлений для того, чтобы сохранить за собой пространство для маневра, дабы остановить резкое замедление экономического роста или ограничить ускорение инфляции. Заявление ФРС 18 сентября в очередной раз покажет, насколько хорошо центробанк управляет ожиданиями.
По материалам Reuters
