В начале текущего года мы уже описывали наши прогнозы по рынку нефти на год вперед («Рубль – Сценарии-2016»). Сейчас можно говорить о том, что цены на «черное золото» пошли по наиболее ожидаемому сценарию («Сценарий ретеста») в районе 50 долла-ров за баррель. С учетом последних изменений на рынке нефти мы формируем наше мнение по ценам здесь в 2017 году.
Текущая динамика мировых цен на нефть
Мировые цены на нефть после драматичного снижения от 111$ до 36$ в 2014 и 2015 годах достигли минимального значения 27,11$ по сорту Brent в январе 2016 года. К тому времени с Ирана были сняты почти все западные санкции и разрешен экспорт нефти за пределы страны. После этого на созванном в середине января 2016 года заседании в Вене были достигнуты первые дого-воренности об ограничении добычи между производителями ОПЕК с возможным включением в эту схему России, что переломило падающую тенденцию. В течение следующих пяти месяцев на рынке нефти развивался неспешный растущий тренд и к началу июня 2016 года цены на сорт Brent впервые с октября 2015 года превысили уровень 52$.
После этого ценовая динамика прочно увязла в довольно узком ценовом коридоре 40-50$, продолжавшемся с июня по сентябрь 2016 года. Встреча стран ОПЕК на энергетическом форуме в Алжире в конце сентября 2016 года предложила рынку возможность покинуть данный коридор, продолжая растущую динамику, на фоне достижения второй договоренности об ограничении добычи нефти странами ОПЕК.
После встречи в Алжире рынок нефти получил поддержку от новостей с прошедшего в Стамбуле Всемирного энергетического кон-гресса, на котором президент России Владимир Путин сообщил о намерении России поддержать алжирскую инициативу стран ОПЕК, а Минэнерго РФ заявило о целесообразности ограничения добычи нефти сроком на 6 месяцев с возможностью пролонгации соглашения.
30 ноября в Вене состоится заседание стран ОПЕК, в ходе которого планируется выработать пакт об ограничении квот по добыче нефти для каждого члена ОПЕК. При этом сообщается, что Нигерия, Ливия и Иран останутся за рамками договоренностей и про-должат наращивать добычу. В стане сомневающихся добытчиков также находится Ирак.
Основные влияющие факторы
Опубликованные 28 сентября 2016 года новости о сокращении добычи странами ОПЕК предполагают снижение производства на 1 млн баррелей в сутки с ноября 2016 года до 32,5 млн баррелей. Детальное распределение добычи будет произведено на следую-щем заседании стран ОПЕК, которое намечено на 30 ноября 2016 года.
Между тем, по обновленным данным Рейтер, добыча стран ОПЕК в сентябре 2016 года составила 33,6 млн баррелей в сутки, что на 0,2% выше, чем в августе 2016 года. Резкое наращивание добычи произошло в Ливии – до 350 тыс. баррелей в сутки. Также уве-личили добычу Иран (+0,3% м/м), Ирак (+2,8% м/м). Саудовская Аравия в сентябре снизила добычу нефти на -1,4% м/м до 10,55 млн баррелей в сутки.
По октябрьскому отчету Минэнерго США, добыча нефти в США в сентябре выросла на +0,7% к августу 2016 года и составила 8,4 млн баррелей в сутки, импорт нефти упал на -2% до 7,46 млн, переработка снизилась на -1,9% до 16,42 млн баррелей в сутки. По состоянию на конец сентября коммерческие запасы нефти снизились на -0,8% к концу августа.
По данным Минэнерго РФ, добыча нефти в России в сентябре 2016 года достигла рекордного уровня в 11,11 млн баррелей в сутки, увеличившись на +3,7% к сентябрю. Кроме того, казахские власти внезапно объявили о начале добычи на проекте Кашаган и даже начали экспортные отгрузки.
Итоги октября станут решающими для определения действенности достигнутых в Алжире и Стамбуле договоренностей, к которым многие пока относятся скептически. Однако, сокращение запасов нефти в ОЭСР, приложение усилий к нормализации добычи в Ливии и Нигерии, а также сужение дифференциалов на поставку нефти URALS в Европу уже свидетельствует о снижении предложе-ния на мировом рынке.
Запасы нефти в странах ОЭСР впервые с марта 2016 года показали снижение, о чем свидетельствуют данные Международного Энергетического Агентства (IEA). Наибольшее падение запасов наблюдалось в Японии и США, что отчасти связано с неблагоприят- ными погодными условиями для разгрузки импортной нефти.
По мнению многих аналитиков, при росте цен до 60$ возможно восстановление упавшей добычи сланцевой нефти в США, хотя данное утверждение вызывает массу вопросов. По данным Минэнерго США, снижение добычи нефти в США продолжается с апреля 2015 года, когда был установлен максимум на уровне 9,69 млн баррелей в сутки. По их обновленным оценкам, производство слан- цевой нефти в США в ноябре продолжит снижаться и составит 4,43 млн баррелей в сутки, хотя, вероятно, рост цен замедлит сниже- ние за счет увеличения бурения скважин на некоторых месторождениях.
В первую очередь на производство нефти в США оказывает влияние борьба с офшорными зонами, через которые идут поставки нелегальной нефти из стран Ближнего Востока и Северной Африки, которые проходят через офшор и учитываются как американ- ское производство. Закрытие полностью или частично офшорных зон мира может привести к прекращению нелегальных поставок нефти с Ближнего Востока и Африки, что уже отражается в росте импорта нефти в США и негативно влияет на «рост американской добычи».
Можно сказать, что отчасти заявления стран ОПЕК и России о сокращении производства, сделанные в Алжире и Стамбуле, лишь фиксируют реальное сокращение потоков нефти из некоторых регионов, которое происходило и происходит по другим причинам, но им придают официальный статус падения производства при достижении договоренности. Задача возвращения продаж нефти в легальное русло решается довольно успешно, что долгосрочном периоде приведет к росту цен на нефть и переориентации потоков нефти на мировом рынке.
Однако, резкий рост мировых цен на нефть вряд ли возможен до «проедания» накопленных запасов, в результате более ожидаем сдвиг коридора консолидации рынка нефти в область 50-60 долларов. При этом закрепление цен на нефть сорта Brent выше 55$ будет способствовать продолжению роста.
Примерный расчет возможного мирового производства нефти на основе данных МЭА с учетом ограничения добычи ОПЕК предпо- лагает, что к концу 2-го квартала 2017 года может возникнуть значительный дефицит поставок – до 1,5 млн баррелей в сутки.
В среднесрочной перспективе заявление о сокращении добычи поддержит рынок спекулятивно, так как спекулянты будут опасать- ся открывать короткие позиции, что может снизить давление на цены. Важными факторами, которые могут повлиять на переориен- тацию потоков нефти, в ближайшем будущем могут стать эскалация борьбы в Сирии и выборы в США.
Основные сценарии развития и ожидаемая цена нефти до конца 2017 года
В настоящее время наиболее реальным развитием ценовой динамики видится переход рынка нефти из диапазона 40-55$ в диапа- зон 55-65$. Нижняя граница будет ограничена решимостью производителей добиться снижения производства нефти, верхняя – решимостью не допустить возобновления роста производства «дорогой» нефти на трудных месторождениях.
Сценарии динамики цены нефти Brent до января 2018 года (значения на конец месяца)
Текущая динамика мировых цен на нефть
Мировые цены на нефть после драматичного снижения от 111$ до 36$ в 2014 и 2015 годах достигли минимального значения 27,11$ по сорту Brent в январе 2016 года. К тому времени с Ирана были сняты почти все западные санкции и разрешен экспорт нефти за пределы страны. После этого на созванном в середине января 2016 года заседании в Вене были достигнуты первые дого-воренности об ограничении добычи между производителями ОПЕК с возможным включением в эту схему России, что переломило падающую тенденцию. В течение следующих пяти месяцев на рынке нефти развивался неспешный растущий тренд и к началу июня 2016 года цены на сорт Brent впервые с октября 2015 года превысили уровень 52$.
После этого ценовая динамика прочно увязла в довольно узком ценовом коридоре 40-50$, продолжавшемся с июня по сентябрь 2016 года. Встреча стран ОПЕК на энергетическом форуме в Алжире в конце сентября 2016 года предложила рынку возможность покинуть данный коридор, продолжая растущую динамику, на фоне достижения второй договоренности об ограничении добычи нефти странами ОПЕК.
После встречи в Алжире рынок нефти получил поддержку от новостей с прошедшего в Стамбуле Всемирного энергетического кон-гресса, на котором президент России Владимир Путин сообщил о намерении России поддержать алжирскую инициативу стран ОПЕК, а Минэнерго РФ заявило о целесообразности ограничения добычи нефти сроком на 6 месяцев с возможностью пролонгации соглашения.
30 ноября в Вене состоится заседание стран ОПЕК, в ходе которого планируется выработать пакт об ограничении квот по добыче нефти для каждого члена ОПЕК. При этом сообщается, что Нигерия, Ливия и Иран останутся за рамками договоренностей и про-должат наращивать добычу. В стане сомневающихся добытчиков также находится Ирак.
Основные влияющие факторы
Опубликованные 28 сентября 2016 года новости о сокращении добычи странами ОПЕК предполагают снижение производства на 1 млн баррелей в сутки с ноября 2016 года до 32,5 млн баррелей. Детальное распределение добычи будет произведено на следую-щем заседании стран ОПЕК, которое намечено на 30 ноября 2016 года.
Между тем, по обновленным данным Рейтер, добыча стран ОПЕК в сентябре 2016 года составила 33,6 млн баррелей в сутки, что на 0,2% выше, чем в августе 2016 года. Резкое наращивание добычи произошло в Ливии – до 350 тыс. баррелей в сутки. Также уве-личили добычу Иран (+0,3% м/м), Ирак (+2,8% м/м). Саудовская Аравия в сентябре снизила добычу нефти на -1,4% м/м до 10,55 млн баррелей в сутки.
По октябрьскому отчету Минэнерго США, добыча нефти в США в сентябре выросла на +0,7% к августу 2016 года и составила 8,4 млн баррелей в сутки, импорт нефти упал на -2% до 7,46 млн, переработка снизилась на -1,9% до 16,42 млн баррелей в сутки. По состоянию на конец сентября коммерческие запасы нефти снизились на -0,8% к концу августа.
По данным Минэнерго РФ, добыча нефти в России в сентябре 2016 года достигла рекордного уровня в 11,11 млн баррелей в сутки, увеличившись на +3,7% к сентябрю. Кроме того, казахские власти внезапно объявили о начале добычи на проекте Кашаган и даже начали экспортные отгрузки.
Итоги октября станут решающими для определения действенности достигнутых в Алжире и Стамбуле договоренностей, к которым многие пока относятся скептически. Однако, сокращение запасов нефти в ОЭСР, приложение усилий к нормализации добычи в Ливии и Нигерии, а также сужение дифференциалов на поставку нефти URALS в Европу уже свидетельствует о снижении предложе-ния на мировом рынке.
Запасы нефти в странах ОЭСР впервые с марта 2016 года показали снижение, о чем свидетельствуют данные Международного Энергетического Агентства (IEA). Наибольшее падение запасов наблюдалось в Японии и США, что отчасти связано с неблагоприят- ными погодными условиями для разгрузки импортной нефти.
По мнению многих аналитиков, при росте цен до 60$ возможно восстановление упавшей добычи сланцевой нефти в США, хотя данное утверждение вызывает массу вопросов. По данным Минэнерго США, снижение добычи нефти в США продолжается с апреля 2015 года, когда был установлен максимум на уровне 9,69 млн баррелей в сутки. По их обновленным оценкам, производство слан- цевой нефти в США в ноябре продолжит снижаться и составит 4,43 млн баррелей в сутки, хотя, вероятно, рост цен замедлит сниже- ние за счет увеличения бурения скважин на некоторых месторождениях.
В первую очередь на производство нефти в США оказывает влияние борьба с офшорными зонами, через которые идут поставки нелегальной нефти из стран Ближнего Востока и Северной Африки, которые проходят через офшор и учитываются как американ- ское производство. Закрытие полностью или частично офшорных зон мира может привести к прекращению нелегальных поставок нефти с Ближнего Востока и Африки, что уже отражается в росте импорта нефти в США и негативно влияет на «рост американской добычи».
Можно сказать, что отчасти заявления стран ОПЕК и России о сокращении производства, сделанные в Алжире и Стамбуле, лишь фиксируют реальное сокращение потоков нефти из некоторых регионов, которое происходило и происходит по другим причинам, но им придают официальный статус падения производства при достижении договоренности. Задача возвращения продаж нефти в легальное русло решается довольно успешно, что долгосрочном периоде приведет к росту цен на нефть и переориентации потоков нефти на мировом рынке.
Однако, резкий рост мировых цен на нефть вряд ли возможен до «проедания» накопленных запасов, в результате более ожидаем сдвиг коридора консолидации рынка нефти в область 50-60 долларов. При этом закрепление цен на нефть сорта Brent выше 55$ будет способствовать продолжению роста.
Примерный расчет возможного мирового производства нефти на основе данных МЭА с учетом ограничения добычи ОПЕК предпо- лагает, что к концу 2-го квартала 2017 года может возникнуть значительный дефицит поставок – до 1,5 млн баррелей в сутки.
В среднесрочной перспективе заявление о сокращении добычи поддержит рынок спекулятивно, так как спекулянты будут опасать- ся открывать короткие позиции, что может снизить давление на цены. Важными факторами, которые могут повлиять на переориен- тацию потоков нефти, в ближайшем будущем могут стать эскалация борьбы в Сирии и выборы в США.
Основные сценарии развития и ожидаемая цена нефти до конца 2017 года
В настоящее время наиболее реальным развитием ценовой динамики видится переход рынка нефти из диапазона 40-55$ в диапа- зон 55-65$. Нижняя граница будет ограничена решимостью производителей добиться снижения производства нефти, верхняя – решимостью не допустить возобновления роста производства «дорогой» нефти на трудных месторождениях.
Сценарии динамики цены нефти Brent до января 2018 года (значения на конец месяца)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба