Егор Сусин, Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

Прошедшая неделя снова была волатильной, общая атмосфера на финансовых рынках остается сложной. В Канаде данные пока показывают умеренную негативную динамику. Закладки новых домов сократились, при этом цены на рынке жилья не изменились. Неплохо вышли данные по поставкам в производственном секторе, которые выросли на 0.1%, в то время как ожидалось падение на 1.5%. Лучше прогнозов вышли данные по продажам автомобилей, которые выросли на 2.5%, на фоне обвалов продаж в других странах это очень неплохой результат. А вот сальдо внешней торговли сократилось почти на 20% до 4.5 млрд. канадских долларов. В целом канадская экономика пока смотрится относительно неплохо на фоне остальных стран G7, но также близка к рецессии. Снижение ставок, возможно, будет не столь агрессивным, как в других регионах. Не смотря на это падение цен на ресурсных рынках будет негативно сказываться на канадской валюте.

В Японии всё указывает на то, что в третьем квартале экономика вошла в состояние рецессии. Заказы в машины и оборудование за последний год сократились на 4.2%. Сальдо внешней торговли остается на крайне низком уровне и грозит снова уйти в дефицит. Количество банкротств за последний год выросло на 13.4%, потребительское доверие продолжило снижаться. Резко снизились оптовые цены на товары. В промышленности ситуация остается достаточно негативной, производство выросло на 1.1% за месяц и на 0.2% за последний год, что крайне мало для такой экономики, как японская, которая держится именно на промышленности. Всё идет к тому, что после публикации данных по ВВП за третий квартал здесь будет зафиксирована техническая рецессия, а Банк Японии может пойти на снижение ставок до нуля.

В Великобритании данных было достаточно много. Производственные цены обвалились за октябрь на 1%, за год рост цен составил 6.8%. На этом фоне Банк Англии опубликовал отчет по инфляции, в котором ожидает, что к 2010 году инфляция снизится до 1%, это явно сигнализирует о том, что Центробанк пойдет на дальнейшее снижение ставок, которые итак уже достигли минимальных значений за последние полвека. Немного сократился дефицит внешней торговли Великобритании, но он по прежнему остается на очень высоком уровне. Позитивно на внешней торговле сказалось резкое падение фунта и снижение цен на нефть. На рынке труда наблюдались негативные тенденции, безработица начинает расти и это будет продолжаться в ближайший год. Экономка уже по сути находится в состоянии рецессии, в Англии она грозит стать более мощной, чем в других регионах.

В Европе экономическая ситуация не особо лучше. Единственный позитив был со стороны института ZEW, который зафиксировал отскок индекса экономических ожиданий с исторических минимумов. Публикация отчетов по темпам роста ВВП показала, что ситуация в Европе даже хуже, чем ожидается. ВВП в Германии и Италии за третий квартал показал сокращение на 0.5%, в Испании ВВП сократился на 0.2%. В целом по Еврозоне ВВП сократился на 0.2%. Формально теперь уже можно спокойно говорить о том, что экономика Еврозоны находится в состоянии рецессии. Подтвердили это и данные по промышленному производству, которое сократилось за сентябрь: во Франции на 0.5%, Италии на 2.1%, Еврозоне в целом на 1.6%. На фоне падения ресурсных цен снижалась и инфляция. В Германии годовой прирост потребительских цен опустился до 2.5%, в целом по Еврозоне цены за последний год выросли на 3.2%. Ситуация продолжит ухудшаться в ближайшие кварталы, на этом фоне ЕЦБ будет вынужден пойти на понижение ставок, что уже практически никто не отрицает. Главу ЕЦБ Ж.-К.Трише можно назвать неудачником года, именно благодаря его упорству рецессия в Еврозоне будет значительно более сильной, чем это могло бы быть.

В США экономические отчеты также не радовали. Индекс настроения потребителей по данным Мичиганского Университета вырос с 57.6 до 57.9, это единственная позитивная новость. Дефицит внешней торговли резко сократился до $56.5 млрд., но если посмотреть внимательнее, то сокращение дефицита происходит по причине резкого падение потребления в США. Импорт сократился на 5.6%, экспорт рухнул на 6.0%, что говорит о крайне негативных тенденциях в экономике в целом. Экономические данные выходили просто разгромно. Количество заявок на пособие по безработице выросло до 516 тыс., что говорит о дальнейшем ухудшении ситуации на рынке труда. Розничные продажи за октябрь обвалились на 2.8% и это уже четвертое подряд падение продаж. За год продажи сократились на 3.5%, а с учетом инфляции почти на 8%. Данные сигнализируют о том, что активность потребителей резко снижается, а для экономики США, которая построена на потреблении это крайне негативно. На этом фоне выступал глава ФРС Б.Бернанке и выступление было мрачноватым. Экономическая ситуация продолжит ухудшаться и по итогам 4 квартала в США уже придется признать, что экономика находится в состоянии рецессии.

На финансовых рынках ситуация немного стабилизировалась, но только немного. На неделе уже в полный голос закричали американские автоконцерны. General Motors фактически находится на грани банкротства и может не дотянуть даже до конца года. Хотя по факту это предприятие уже давно банкрот, потому как компания с капитализацией менее $2 млрд. и убытком за 3 квартала $21.3 млрд. совсем не тянет на что-то живое. О новых рекордах убытков отчитывались и финансовые корпорации США. American International Group выдала убыток за квартал $24.5 млрд., Freddie Mac - убыток $25.3 млрд., Fannie Mae - убыток $29.0 млрд. Сколько ещё понадобится от государства, чтобы и дальше спасать эти компании никто не может сказать. AIG уже готовы выделить $150 млрд. и это не предел. Выделенных на Fannie Mae и Freddie Mac $200 млрд., скорее всего, не хватит. Автомобильные компании просят ещё $50 млрд., иначе они грозятся миллионами безработных, которые заняты в автомобилестроительной отрасли США. На этом фоне Г.Полсон сделал разворот на 180 градусов и заявил о том, что не будет выкупать мусорные долги у банков и планирует пустить эти средства на стимулирование потребителей, на что рынок акций США отреагировал новой волной продаж. Действия правительства уже напрямую сказались на американском бюджете, который за октябрь взлетел до нового исторического максимума $237.2 млрд. За последние 12 месяцев дефицит составил $618 млрд., что конечно не предел. Доходы бюджета за последние 12 месяцев упали до минимальных с марта 2007 года значений, в то время как расходы выдали новый исторический максимум. Долго ли мир сможет финансировать такие аппетиты американского правительства в условиях рецессии?

После саммита Большой Двадцатки рынки обещают быть активными. В Канаде стоит обратить внимание на данные по оптовым продажам в четверг, где ожидается снижение показателя. В пятницу будет опубликован отчет по потребительским ценам за октябрь. Ожидается, что цены будут снижаться на фоне общего ослабления спроса и падения цен на ресурсных рынках. В целом инфляционное давление склонно к снижению, что может позволить Банку Канады пойти на снижение ставок в ближайшие месяцы. Динамика канадской валюты будет зависеть от динамики цен на нефть.

В Японии будут экономических отчетов будет достаточно много. В понедельник опубликуют отчет по росту ВВП за третий квартал. Ожидается, что ВВП сократился, что зафиксирует начало рецессии в японской экономике. Падение потребительской активности и резкое сокращение экспортных поступлений может спровоцировать глубокую рецессию в японской экономике. В четверг будет опубликован отчет по внешней торговле, а в пятницу состоится заседание по процентной ставке. Можно ожидать того, что процентная ставка останется неизменной, но отчет Банка Японии обещает быть пессимистичным. Ситуация в Японии остается достаточно сложной, возможно, Центробанку придется понизить ставку до нулевых уровней, проблемой является то, что существенного запаса для понижения ставок у Японии нет.

В Великобритании неделя начнется с публикации данных по ценам на дома от Rightmove. Можно ожидать, что цены продолжат снижаться в ближайшие месяцы, что окажет давление на банковскую систему. Во вторник будет опубликован отчет по индексу потребительских цен, здесь ожидается снижение инфляционного давления с максимумов, достигнутых в сентябре. На фоне рецессии в экономике и падения цен на ресурсных рынках инфляция будет снижаться. В среду Бан Англии опубликует протоколы по ставкам. Учитвая последние заявления представителей Центробанка, после понижения ставок до минимального уровня за последние полвека, Банк Англии пойдет на дальнейшее снижение ставок уже в ближайшей перспективе, что будет оказывать давление на фунт. Экономическая ситуация в Великобритании остается крайне сложной, цены на недвижимость продолжают падать и это грозит новыми проблемами для банковской системы. Фунт, вероятно, продолжит оставаться одной из самых слабых мировых валют.

В Еврозоне экономических отчетов будет не очень много. В понедельник ожидается публикация данных по внешней торговли. Ожидается, что дефицит торгового баланса сохранится. В четверг будет опубликован отчет по производственным ценам за октябрь, от которого ожидается падение цен на фоне падения на ресурсных рынках. Это позволит в перспективе понизить ставки ЕЦБ. В пятницу выйдут предварительные отчеты по деловой активности в производстве и сфере услуг, ожидается дальнейшее снижение деловой активности. Индексы деловой активности указывают на то, что экономика входит в состояние глубокой рецессии, что уже подтверждается и данными по динамике ВВП. Динамика евро может быть разнонаправленной, хотя пока европейская валюта более склонна к снижению.

В США неделя будет насыщена экономическими отчетами. В понедельник опубликуют отчет по динамике промышленного производства за октябрь, прогнозы подразумевают незначительное изменение производства от -0.2% до 0.2%, однако в реальности ситуация может оказаться значительно хуже, учитывая нестабильность в этом месяце. Во вторник опубликуют отчет по производственным ценам, где ожидается очередное снижение, чему будет способствовать падение цен на бензин в США. Также опубликуют отчет по притоку капитала в США, ожидается, что приток будет не очень значительным, но в реальности ситуация может оказаться значительно лучше, за счет резкого роста покупок бумаг казначейства США и репатриации капиталов в США из других стран. Ключевым событием вторника может стать отчет Б.Беранке и Г.Полсона о предпринимаемых в рамках программы Troubled Asset Relief Program (TARP) и действиям ФРС по повышению ликвидности. В последнее время Г.Полсон резко изменил свой взгляд по тому, как использовать выделенные ему $700 млрд. и уже не хочет выкупать мусорные долги у банков, теперь ему придется это обосновать. Ещё интереснее будет с отчетом ФРС. За последние несколько месяцев ФРС предоставила кредитов в финансовую систему более, на $2.2 трлн., что значительно превышает $900 млрд., которые были в августе. У сенаторов уже не раз появлялись вопросы по раскрытию куда были направлены данные средства и кому, но ФРС не особо реагировала на эти вопросы. Теперь Б.Беранке, вероятно, придется объясняться на ковре и таки уточнить куда он залил более триллиона долларов. Так что выступление Б.Беранке будет достаточно интересным и может спровоцировать резкие колебания на финансовых рынках.

В среду состоится публикация отчетов по состоянию в строительном секторе, ожидается снижение закладок новых домов и полученных разрешений на строительство. Также будет опубликован отчет по инфляции за октябрь, где ожидается резкое падение на фоне существенно снизившихся цен на бензин в США. В то же время базовый индекс потребительских цен ожидается с ростом. Снижение инфляционного давления позволит ФРС понизить ставку ниже 1%, впервые с 1958 года. Именно на это могут указать протоколы ФРС по ставкам, которые будут опубликованы позднее в среду. Ожидается, что ФРС просигнализирует о дальнейшем снижении ставок до 0.5% уже в ближайшие месяцы. В четверг будет опубликован отчет по заявкам на пособие по безработице, после резкого роста заявок до 516 тыс., ожидается, что показатель продолжит превышать полмиллиона. В такой ситуации можно ждать дальнейших сокращений персонала и роста безработицы, что ещё сильнее ударит по потребительской активности в США. Также выйдет индекс опережающих индикаторов, от которого ожидается дальнейшее снижение.

В субботу состоялся саммит G20. Участники саммита пили вино по $1000 за бутылку и решали что же делать с мировой экономикой. На саммите участники приняли 5 пунктов: укрепление прозрачности и подотчётности, усиление регулирования, обеспечение честной работы на финансовых рынках, укрепление международного сотрудничества. Всем миром планируется попытаться спасти созданную долговую финансовую пирамиду, но сделать это можно только за счет новой, ещё большей пирамиды. Также решено усилить контроль над крупнейшими банками. Может ли это как-то изменить ситуацию? Скорее всего нет, но некоторый оптимизм на рынках, после проведения саммита, не исключен. В общем-то решили делать то, что уже делается многими государствами, активно входящими в частные капиталы и поддерживающими банки. Однако откуда взять ресурс для таких действий, когда мировая экономика входит в состояние рецессии так никто и не сказал. Так что можем ждать продолжения кризиса, только потому, что поддержать падающую пирамиду, скорее всего не удастся. Но некоторый оптимизм на рынках вполне возможен, т.к. активный PR саммита G20 будет способствовать некоторому успокоению на рынках.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)