24 сентября 2007 Архив
Управляющий Банком Англии стал объектом политических нападок, поскольку разразившийся банковский кризис заставил по-новому взглянуть на период пребывания Кинга у власти.
Время сейчас работает не на Мервина Кинга. Наслушавшись в свой адрес похвал за организацию монетарной политики в течение первой половины своего срока пребывания на посту главы ЦБ, Кинг оказался в эпицентре банковского кризиса - и это в то самое время, когда часы отсчитывают ему оставшиеся месяцы у власти в ожидании повторного назначения на этот пост премьер-министром. В понедельник Алистер Дарлинг во всеуслышание заявил, что Банк Англии гарантирует сохранность депозитов каждого вкладчика Northern Rock. Такое торжественное обещание является абсолютно беспрецедентным. Однако министр финансов вынужден был выступить с подобной интервенцией, поскольку на тот момент перед дверьми банка FTSE 100 уже тысячами выстроились вкладчики, чтобы забрать свои деньги назад.
Г-н Кинг и Банк Англии оказались в эпицентре кризиса, вылившегося в политическую бурю. Срок пребывания Кинга на посту управляющего ЦБ заканчивается в конце июня, и Гордон Браун с министром финансов могут объявить о своем решении в любой момент. Эксперты финансовых рынков сосредоточились на политическом аспекте повторного назначения г-на Кинга. "Смута на финансовых рынках, ужесточение условий кредитования и замедление на рынке жилья после пяти повышений процентных ставок открывают новый взгляд на хронику царствования Кинга", - пишет Мансур Мохи-уддин, главный валютный стратег UBS. "Решение о повторном назначении Кинга будет приниматься премьер-министром с оглядкой на досрочные всеобщие выборы, которые он может провести в следующем году". По мнению Мохи-уддина, любая неопределенность вокруг будущей судьбы Кинга может оказывать давление на курс фунта, а смена управляющего вообще окажется шоком для валюты.
У некоторых банков вызвал раздражение тон реакции управляющего на последние события. В своем послании Комитету Казначейства на прошлой неделе Кинг продемонстрировал желание переложить всю ответственность на чужие плечи, заявив, что финансовым институтам надо было лучше думать головой, и что теперь им придется расплатиться по счетам. "Это прямо-таки подход в духе Диккенса", - комментирует Найджел Террингтон, исполнительный директор Paragon, ипотечного кредитора, скупающего недвижимость для последующей сдачи в аренду, чьи акции понесли урон в связи со страхами вокруг Northern Rock. "Мы попали в обстоятельства, с которыми никогда прежде не сталкивались, и головы полетят со многих плеч. Для кого-то, может быть, это наказание будет заслуженным, а кто-то просто попадется под горячую руку".
Г-н Кинг занял самую жесткую позицию среди прочих ЦБ в вопросе кризиса кредитования. В то время как ЕЦБ занялся денежными вливаниями для реанимации ликвидности, а ФРС решительно понизила ставки, Кинг исключил для себя обе вышеназванные возможности, которые могли бы помочь восстановить движение потоков капитала на рынках, где банки отказывались кредитовать друг друга. Критиков беспокоит, что ЦБ не разглядел приближения кризиса. Восьмого августа управляющий заявил, что проблемы на рынке, вызванные паникой по поводу субстандартного кредитования в США, не являются "международным финансовым кризисом". Однако начавшийся уже на следующий день ступор кредитных рынков привел в итоге к падению Northern Rock, оказавшемуся отрезанным от источников финансирования. Однако беспрецедентная паника, накрывшая финансовые рынки, застала врасплох большинство.
Следующим пунктом критики является то, что Банк слишком неповоротливо реагировал на кризис, ссылался на правила и выносил строгие предупреждения, в то время как на самом деле ситуация требовала вливания на рынок дозы доверия и денег, чтобы снова привести его в движение. Коммерческие банки по понятным причинам не решаются осуждать Банк Англии, однако Боб Даймонд, президент Barclays, в прошлом месяце открыто пустил несколько слабо завуалированных шпилек в адрес ЦБ, никак не решающегося добавить наличности в банковскую систему. Г-н Кинг постулировал, что учреждения должны сами справляться со своими проблемами, и нет никакой гарантии того, что вливания денежных средств Центробанком станут выходом из ситуации. "Возможно, Банк Англии недооценивает степень своей способности оказывать влияние на ставки за пределами трехмесячной перспективы", - высказывает предположение Филипп Шоу, главный экономист Investec. "А я подозреваю, что они могут влиять на такие ставки".
Главным камнем преткновения, побудившим г-на Кинга занять более жесткую позицию, чем его коллеги из ЕЦБ и ФРС, является стремление избежать "угрозы недобросовестности" - создания стимулов, мотивирующих людей на ошибочные действия. Он заявил свою позицию в письме к казначейскому комитету, где было сказано: "Предоставление мощных инструментов ликвидности ставит в невыгодное положение те финансовые институты, которые оставались в стороне, провоцирует стадное поведение и повышает интенсивность будущих кризисов". Критики также попрекают Банк Англии тем, что он нарушил собственный обет и изменил принципам. В прошлый четверг Northern Rock сообщил о том, что ЦБ предоставил ему ссуду по безлимитной кредитной схеме со штрафной ставкой в качестве помощи по преодолению кризиса ликвидности. Как предполагалось, поддержка Центробанка должна была укрепить доверие общественности, но вместо этого вкладчики с рассвета бросились занимать очередь, чтобы забрать свои деньги из пострадавшего банка, что вынудило г-на Дарлинга выступить в понедельник со специальным обращением. Банк уже ранее предпринял небольшие шаги по повышению доступности для рынков денежных средств и смягчил требования к банкам, касающиеся целевого объема резервов. На днях, в рамках ограниченных мер, направленных на борьбу с кризисом, ЦБ предоставил банковской системе £4.4 млрд., которые ссужались под правительственные облигации, на два дня раньше даты, когда подобное вливание произошло бы при нормальных условиях.
Группа поддержки Кинга указывает на то, что все эти меры - за исключением публичной выдачи гарантий правительством - находились в арсенале управляющего ЦБ для использования в случае необходимости. Как сообщил некий источник из банковского сектора, предоставив денежные средства Northern Rock, г-н Кинг совершил промашку, разочаровав наблюдателей своей реакцией на кризис. Ему следовало бы восстановить доверие перепуганных вкладчиков и попытаться донести до их сознания, что их деньги находятся в безопасности. "Получилось не очень здорово", - сокрушается источник. "Когда вы в поисках спасения доходите до последней инстанции, это требует очень активного освещения в СМИ. Однако в ту пятницу представители власти никак не проявили себя, и банковскому сектору пришлось поплатиться за это".
Основная проблема для г-на Кинга и Управления по финансовым услугам (FSA) заключалась в том, что Northern Rock является компанией, чьи активы свободно обращаются на публичном рынке, что ограничивает для инспекторов круг возможных замечаний. Коммерческая тайна сейчас настолько строго охраняется законом, что комментировать деятельность компании было затруднительно, и г-н Кинг просто не располагал должными полномочиями для того, чтобы предложить ей неограниченную поддержку - что в конечном итоге было гарантировано правительством. Как считает ряд представителей банковского сектора, виновником проблемы является не Кинг, а режим, созданный в 1997 г., когда Банк Англии получил независимость. Эти же источники проявляют все нарастающее недовольство результатами разделения функций банковского регулирования между ЦБ и FSA. Это разделение лишило главу Банка той власти и силы, перед которой так трепетал прежде весь мир банкиров. Если г-н Кинг и желал более активного участия в финансовой системе, подобно своим предшественникам, - что ж, теперь его желание, несомненно, исполнилось. Теперь вопрос в том, куда поставят запятую в приговоре для Мервина Кринга.
По материалам Times Online
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Время сейчас работает не на Мервина Кинга. Наслушавшись в свой адрес похвал за организацию монетарной политики в течение первой половины своего срока пребывания на посту главы ЦБ, Кинг оказался в эпицентре банковского кризиса - и это в то самое время, когда часы отсчитывают ему оставшиеся месяцы у власти в ожидании повторного назначения на этот пост премьер-министром. В понедельник Алистер Дарлинг во всеуслышание заявил, что Банк Англии гарантирует сохранность депозитов каждого вкладчика Northern Rock. Такое торжественное обещание является абсолютно беспрецедентным. Однако министр финансов вынужден был выступить с подобной интервенцией, поскольку на тот момент перед дверьми банка FTSE 100 уже тысячами выстроились вкладчики, чтобы забрать свои деньги назад.
Г-н Кинг и Банк Англии оказались в эпицентре кризиса, вылившегося в политическую бурю. Срок пребывания Кинга на посту управляющего ЦБ заканчивается в конце июня, и Гордон Браун с министром финансов могут объявить о своем решении в любой момент. Эксперты финансовых рынков сосредоточились на политическом аспекте повторного назначения г-на Кинга. "Смута на финансовых рынках, ужесточение условий кредитования и замедление на рынке жилья после пяти повышений процентных ставок открывают новый взгляд на хронику царствования Кинга", - пишет Мансур Мохи-уддин, главный валютный стратег UBS. "Решение о повторном назначении Кинга будет приниматься премьер-министром с оглядкой на досрочные всеобщие выборы, которые он может провести в следующем году". По мнению Мохи-уддина, любая неопределенность вокруг будущей судьбы Кинга может оказывать давление на курс фунта, а смена управляющего вообще окажется шоком для валюты.
У некоторых банков вызвал раздражение тон реакции управляющего на последние события. В своем послании Комитету Казначейства на прошлой неделе Кинг продемонстрировал желание переложить всю ответственность на чужие плечи, заявив, что финансовым институтам надо было лучше думать головой, и что теперь им придется расплатиться по счетам. "Это прямо-таки подход в духе Диккенса", - комментирует Найджел Террингтон, исполнительный директор Paragon, ипотечного кредитора, скупающего недвижимость для последующей сдачи в аренду, чьи акции понесли урон в связи со страхами вокруг Northern Rock. "Мы попали в обстоятельства, с которыми никогда прежде не сталкивались, и головы полетят со многих плеч. Для кого-то, может быть, это наказание будет заслуженным, а кто-то просто попадется под горячую руку".
Г-н Кинг занял самую жесткую позицию среди прочих ЦБ в вопросе кризиса кредитования. В то время как ЕЦБ занялся денежными вливаниями для реанимации ликвидности, а ФРС решительно понизила ставки, Кинг исключил для себя обе вышеназванные возможности, которые могли бы помочь восстановить движение потоков капитала на рынках, где банки отказывались кредитовать друг друга. Критиков беспокоит, что ЦБ не разглядел приближения кризиса. Восьмого августа управляющий заявил, что проблемы на рынке, вызванные паникой по поводу субстандартного кредитования в США, не являются "международным финансовым кризисом". Однако начавшийся уже на следующий день ступор кредитных рынков привел в итоге к падению Northern Rock, оказавшемуся отрезанным от источников финансирования. Однако беспрецедентная паника, накрывшая финансовые рынки, застала врасплох большинство.
Следующим пунктом критики является то, что Банк слишком неповоротливо реагировал на кризис, ссылался на правила и выносил строгие предупреждения, в то время как на самом деле ситуация требовала вливания на рынок дозы доверия и денег, чтобы снова привести его в движение. Коммерческие банки по понятным причинам не решаются осуждать Банк Англии, однако Боб Даймонд, президент Barclays, в прошлом месяце открыто пустил несколько слабо завуалированных шпилек в адрес ЦБ, никак не решающегося добавить наличности в банковскую систему. Г-н Кинг постулировал, что учреждения должны сами справляться со своими проблемами, и нет никакой гарантии того, что вливания денежных средств Центробанком станут выходом из ситуации. "Возможно, Банк Англии недооценивает степень своей способности оказывать влияние на ставки за пределами трехмесячной перспективы", - высказывает предположение Филипп Шоу, главный экономист Investec. "А я подозреваю, что они могут влиять на такие ставки".
Главным камнем преткновения, побудившим г-на Кинга занять более жесткую позицию, чем его коллеги из ЕЦБ и ФРС, является стремление избежать "угрозы недобросовестности" - создания стимулов, мотивирующих людей на ошибочные действия. Он заявил свою позицию в письме к казначейскому комитету, где было сказано: "Предоставление мощных инструментов ликвидности ставит в невыгодное положение те финансовые институты, которые оставались в стороне, провоцирует стадное поведение и повышает интенсивность будущих кризисов". Критики также попрекают Банк Англии тем, что он нарушил собственный обет и изменил принципам. В прошлый четверг Northern Rock сообщил о том, что ЦБ предоставил ему ссуду по безлимитной кредитной схеме со штрафной ставкой в качестве помощи по преодолению кризиса ликвидности. Как предполагалось, поддержка Центробанка должна была укрепить доверие общественности, но вместо этого вкладчики с рассвета бросились занимать очередь, чтобы забрать свои деньги из пострадавшего банка, что вынудило г-на Дарлинга выступить в понедельник со специальным обращением. Банк уже ранее предпринял небольшие шаги по повышению доступности для рынков денежных средств и смягчил требования к банкам, касающиеся целевого объема резервов. На днях, в рамках ограниченных мер, направленных на борьбу с кризисом, ЦБ предоставил банковской системе £4.4 млрд., которые ссужались под правительственные облигации, на два дня раньше даты, когда подобное вливание произошло бы при нормальных условиях.
Группа поддержки Кинга указывает на то, что все эти меры - за исключением публичной выдачи гарантий правительством - находились в арсенале управляющего ЦБ для использования в случае необходимости. Как сообщил некий источник из банковского сектора, предоставив денежные средства Northern Rock, г-н Кинг совершил промашку, разочаровав наблюдателей своей реакцией на кризис. Ему следовало бы восстановить доверие перепуганных вкладчиков и попытаться донести до их сознания, что их деньги находятся в безопасности. "Получилось не очень здорово", - сокрушается источник. "Когда вы в поисках спасения доходите до последней инстанции, это требует очень активного освещения в СМИ. Однако в ту пятницу представители власти никак не проявили себя, и банковскому сектору пришлось поплатиться за это".
Основная проблема для г-на Кинга и Управления по финансовым услугам (FSA) заключалась в том, что Northern Rock является компанией, чьи активы свободно обращаются на публичном рынке, что ограничивает для инспекторов круг возможных замечаний. Коммерческая тайна сейчас настолько строго охраняется законом, что комментировать деятельность компании было затруднительно, и г-н Кинг просто не располагал должными полномочиями для того, чтобы предложить ей неограниченную поддержку - что в конечном итоге было гарантировано правительством. Как считает ряд представителей банковского сектора, виновником проблемы является не Кинг, а режим, созданный в 1997 г., когда Банк Англии получил независимость. Эти же источники проявляют все нарастающее недовольство результатами разделения функций банковского регулирования между ЦБ и FSA. Это разделение лишило главу Банка той власти и силы, перед которой так трепетал прежде весь мир банкиров. Если г-н Кинг и желал более активного участия в финансовой системе, подобно своим предшественникам, - что ж, теперь его желание, несомненно, исполнилось. Теперь вопрос в том, куда поставят запятую в приговоре для Мервина Кринга.
По материалам Times Online
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу