20 ноября 2008 Доходъ
Российская экономика действительно находится в сложном положении. Разрушение кредитного механизма рано или поздно вызовет снижение спроса. Снижение цен на нефть, основанное на ожиданиях экономического спада в развитых странах вызывает бюджетные риски и ослабление рубля, которое в свою очередь является катализатором инфляции в условиях высокого уровня импорта потребительских товаров. Поэтому Центральный Банк не может стимулировать спрос снижением процентных ставок, а Правительство не может использовать фискальные методы для достижения той же цели.
Экономическая ситуации в России в следующем году будет зависеть в основном от цен на нефть и дальнейшего разворачивания кризиса в развитых странах (хотя и эти факторы очень взаимосвязаны). Если спрос продолжит падать в глобальном масштабе, цены на нефть могут снизиться до 30 долл. и, вероятно, еще достаточно долго не поднимутся выше отметки в 70-75 долл. При достижении обозначенной нижней границы, мы скорее всего увидим достаточно мощное противодействие со стороны стран ОПЕК, к тому же такие цены ослабят давление на экономику США и Европы, что может стать отправной точкой для роста спроса. В любом случае Россия, скорее всего, столкнется с дефицитом бюджета. Главные задачи в этой ситуации - не допустить высокую инфляцию и безработицу. Для этого Центральному банку придется активно использовать золотовалютные резервы, чтобы поддержать рубль, сохранять процентные ставки на высоком уровне для предотвращения оттока капитала, а Правительству продолжать тратить фонд национального благосостояния для стимулирования спроса через кредиты Внешэкономбанка.
В этих условиях курс рубля, вероятно, медленно опустится до отметки в 30-32 руб. за доллар США. Дальнейшее развитие событий прогнозировать очень сложно, все зависит от ситуации на мировых рынках.
Фондовый рынок в ближайшие месяцы будет падать. Мы не увидели еще того, что сейчас наблюдают инвесторы в развитых странах, а именно - огромных убытков или очень слабых результатов крупнейших компаний, акции которых торгуются на бирже. По многим отраслям нам, скорее всего, предстоит это увидеть. Банки, металлурги, строители и девелоперы покажут в лучшем случае просто слабые результаты в отчетности. Лучше всех могут выглядеть телекомы и нефтянка. Однако, если негативные ожидания относительно цены нефти сохранятся, хорошая отчетность может не быть по-настоящему положительным фактором. Вероятно, до конца года индекс РТС успеет пробить отметку в 500 пунктов. Однако, учитывая большую волатильность на рынке, мы может наблюдать движение от 450 до 800 пунктов в течение нескольких месяцев
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба