3 марта 2017 Велес Капитал
Облигации
Рынок сегодня. Сегодня рынок государственного долга завершил неделю довольно сильно по сравнению с предыдущими днями. Доходности классических федеральных займов опустились на всем отрезке до 10 бп. на фоне незначительного укрепления рубля к американскому доллару и общего аппетита к риску. Практически весь сектор облигаций EM подорожал в стоимости, при этом среди инструментов с более высокой реальной доходностью отечественные бумаги стали лидерами спроса. Совокупный торговый оборот составил 25 млрд руб. по всем типам ОФЗ. Основные денежные потоки к вчерашнему закрытию выросли в сторону облигаций с фиксированным купоном с 63 до 76% от всего оборота.
Концентрация инвестирования в течение недели не изменилась – 40% сделок пришлось на инструменты с погашением до 5 лет: ключевой интерес был направлен к серии 26217 (5 лет), так как средний объем сделок равнялся 3 млрд руб., однако по итогам дня оборот вырос до 5 млрд руб. Доходность выпуска опустилась на 10 бп., что стало лучшим результатом вдоль кривой. На бумаги с погашением 5-10 лет пришлось около 52% от всего оборота: спрос выделялся в сериях 26205 (9,5 лет) и 26207 (10 лет), доходности которых сократились на 5-7 бп. Бумаги закрылись на уровне 8,4 и 8,39% соответственно.
Дальнейшая конъюнктура долгового рынка будет зависеть от внешних факторов. Вероятность повышения ставки в 88% по фьючерсам все еще сохраняется, однако ожидания игроков могут измениться по итогам вечерних (по мск.) комментариев главы ФРС и других членов правления по операциям на открытом рынке. В нынешних условиях рекомендуем акцентировать внимание на короткие флоутеры, демонстрирующие сильную устойчивость к внешним дисбалансам или перекладываться в государственные бумаги с короткой дюрацией. В целом, судя по денежным потокам видно, что инвесторы предпочитают срок инвестирования до 10 лет, так как отсутствуют перспективы скорого снижения ставки Банка России и трудно спрогнозировать реакцию нерезидентов в случае роста ставки по федеральным фондам.
Валюта и Денежный рынок
Рынок сегодня. В утренние часы рубль сдавал позиции (после открытия на уровне 58,83 руб. пара доллар/рубль поднималась до 59 руб.), однако в середине дня получил поддержку от Минфина, анонсировавшего на март почти вдвое меньшие по сравнению с февралем объемы ежедневных покупок валюты.
Ставки межбанковского рынка продолжили снижаться, в том числе под влиянием возобновившегося в начале месяца притока ликвидности по бюджетному каналу (за первые два дня марта приток ликвидности уже компенсировал потери последнего дня налогового периода).
Рынок завтра. В пятницу вечером инвесторы будут внимательно следить за выступлениями целого ряда официальных представителей ФРС, ожидая от них новых сигналов относительно повышения процентной ставки на мартовском заседании. С одной стороны, возможность повышения давит на валюты развивающихся стран, и рубль в этом плане не является исключением. С другой — вероятность повышения ставки находится на уровне 90%, т.е. большинство инвесторов уже смирились с предстоящим повышением, и оно не окажется сюрпризом для рынка.
В свою очередь, новости о валютных интервенция Минфина и ЦБ по-прежнему оказывают исключительно психологическое влияние на валютный рынок и сообщение о снижении объема покупки валюты в марте, вероятно, уже было полностью отыграно в пятницу днем. Однако сокращение объема валютных покупок может оказаться важным критерием для смягчения «инфляционной риторики» ЦБ на предстоящем заседании по ключевой ставке 24 марта.
Рынок сегодня. Сегодня рынок государственного долга завершил неделю довольно сильно по сравнению с предыдущими днями. Доходности классических федеральных займов опустились на всем отрезке до 10 бп. на фоне незначительного укрепления рубля к американскому доллару и общего аппетита к риску. Практически весь сектор облигаций EM подорожал в стоимости, при этом среди инструментов с более высокой реальной доходностью отечественные бумаги стали лидерами спроса. Совокупный торговый оборот составил 25 млрд руб. по всем типам ОФЗ. Основные денежные потоки к вчерашнему закрытию выросли в сторону облигаций с фиксированным купоном с 63 до 76% от всего оборота.
Концентрация инвестирования в течение недели не изменилась – 40% сделок пришлось на инструменты с погашением до 5 лет: ключевой интерес был направлен к серии 26217 (5 лет), так как средний объем сделок равнялся 3 млрд руб., однако по итогам дня оборот вырос до 5 млрд руб. Доходность выпуска опустилась на 10 бп., что стало лучшим результатом вдоль кривой. На бумаги с погашением 5-10 лет пришлось около 52% от всего оборота: спрос выделялся в сериях 26205 (9,5 лет) и 26207 (10 лет), доходности которых сократились на 5-7 бп. Бумаги закрылись на уровне 8,4 и 8,39% соответственно.
Дальнейшая конъюнктура долгового рынка будет зависеть от внешних факторов. Вероятность повышения ставки в 88% по фьючерсам все еще сохраняется, однако ожидания игроков могут измениться по итогам вечерних (по мск.) комментариев главы ФРС и других членов правления по операциям на открытом рынке. В нынешних условиях рекомендуем акцентировать внимание на короткие флоутеры, демонстрирующие сильную устойчивость к внешним дисбалансам или перекладываться в государственные бумаги с короткой дюрацией. В целом, судя по денежным потокам видно, что инвесторы предпочитают срок инвестирования до 10 лет, так как отсутствуют перспективы скорого снижения ставки Банка России и трудно спрогнозировать реакцию нерезидентов в случае роста ставки по федеральным фондам.
Валюта и Денежный рынок
Рынок сегодня. В утренние часы рубль сдавал позиции (после открытия на уровне 58,83 руб. пара доллар/рубль поднималась до 59 руб.), однако в середине дня получил поддержку от Минфина, анонсировавшего на март почти вдвое меньшие по сравнению с февралем объемы ежедневных покупок валюты.
Ставки межбанковского рынка продолжили снижаться, в том числе под влиянием возобновившегося в начале месяца притока ликвидности по бюджетному каналу (за первые два дня марта приток ликвидности уже компенсировал потери последнего дня налогового периода).
Рынок завтра. В пятницу вечером инвесторы будут внимательно следить за выступлениями целого ряда официальных представителей ФРС, ожидая от них новых сигналов относительно повышения процентной ставки на мартовском заседании. С одной стороны, возможность повышения давит на валюты развивающихся стран, и рубль в этом плане не является исключением. С другой — вероятность повышения ставки находится на уровне 90%, т.е. большинство инвесторов уже смирились с предстоящим повышением, и оно не окажется сюрпризом для рынка.
В свою очередь, новости о валютных интервенция Минфина и ЦБ по-прежнему оказывают исключительно психологическое влияние на валютный рынок и сообщение о снижении объема покупки валюты в марте, вероятно, уже было полностью отыграно в пятницу днем. Однако сокращение объема валютных покупок может оказаться важным критерием для смягчения «инфляционной риторики» ЦБ на предстоящем заседании по ключевой ставке 24 марта.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба