24 сентября 2007 Архив
На заседании 18 сентября FOMC принял решение по понижению ставки по федеральным фондам и ставки дисконтирования на 50 базисных пунктов, в результате чего на торговых площадках возобновился рост, а индекс доллара достиг исторических минимумов. Несмотря на спекуляции, относительно понижения ставки по федеральным фондам на 50 базисных пунктов, такое решение для большинства рыночных участников оказалось неожиданным. Неужели ФРС увидел повышенные риски для экономического роста США, которые не видел рынок, что принял такое резкое решение? И как в таком случае будет изменяться монетарная политика других ЦБ, в частности ЕЦБ?
Именно этими вопросами стали задаваться рыночные участники после оглашения процентных ставок. И здесь, прежде всего, стоит обратить внимание на комментарии ФРС, которые были опубликованы после оглашения ставки FOMC.
Данные комментарии на наш взгляд, скорее говорят не о том, что положение экономики Штатов сильно ухудшилось, а том, что выросли риски, которые могут привести экономику США к значительно более худшему состоянию (рецессии), причиной чему стали проблемы с ликвидностью и повышенная волатильность на торговых площадках. Понизив ставки на 50 базисных пунктов, ФРС надеется увидеть восстановление ликвидности и стабильности на торговых площадках, поэтому не стоит расценивать такое резкое действие, как выход ФРС на прямую понижения ставок. Дальнейшая монетарная политика США, конечно, будет находиться по понижательным уклоном, однако то, насколько резко ФРС будет идти на понижение ставок будет зависеть от новых макроэкономических показателей, в которых более четко начнут проявляться результаты переоценки рисков. Наиболее не ясным вопросом на текущий момент является то, насколько сильно может снизиться потребительский спрос в США, однако можно сказать, что проблемы в секторе недвижимости и строительства в ближайшие месяцы, вероятно, сохраняться, что будет формировать спекуляции относительно дальнейших понижений процентных ставок ФРС, при этом стоит отметить, что ожидания понижения ставки ФРС на заседании 31 октября уже сформировались на рынке и начали находить свое отражение на стоимости американской валюты, которая на таком фоне, вероятно, продолжит находиться под понижательным давлением.
В данном случае высокий интерес представляют действия других ЦБ и в особенности ЕЦБ. На пресс-конференции после оглашения ставки в сентябре Глава ЕЦБ Ж-К. Трише дал понять, что борьба с инфляционными рисками еще не окончена, а перспективы повышения ставок остаются. Однако, важно учесть, что данные комментарии были сделаны во время повышенной не стабильности на торговых площадках и чувствительности инвесторов к негативным новостям. Поэтому отход ЕЦБ от жесткой политики в отношении инфляционных рисков мог бы поспособствовать дальнейшей дестабилизации настроений из-за появления опасений относительно того, что экономический рост Еврозоны также подвержен более значительным рискам, нежели рассчитывали рыночные участники. 18 сентября ФРС понизил ставки, что способствует восстановлению настроений на торговых площадках, однако о завершении проблем с ликвидностью говорить еще преждевременно. Тем не менее, на фоне постепенного восстановления настроений не исключено, что ЕЦБ отойдет своей “ястребиной” позиции. На это есть несколько причин: выросли риски для экономического роста Еврозоны, некоторые индикаторы демонстрируют уверенное снижение активности, а ИПЦ двенадцать месяцев подряд находиться ниже 2%. Такая картина формирует перспективы, что ожидания рынка относительно повышения ставки ЕЦБ на ближайшем заседании, которые заложены в курс евро, могут не оправдаться, что соответственно найдет отражение на курсе единой европейской валюты, даже против американского доллара, которому на текущий момент предрекают очень пессимистичные прогнозы.
Стоит отметить, что ситуация описанная выше является одним из сценариев, формирующих риски для единой европейской валюты и более благоприятные перспективы для американского доллара, реализация которого во многом будет зависеть от новых макроданных и того, насколько быстро продолжит стабилизироваться ситуация с ликвидностью и настроения на торговых площадках.
Лебедев Тимур, аналитик компании UMIS, валютный рынок, товарно-сырьевой рынок.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Именно этими вопросами стали задаваться рыночные участники после оглашения процентных ставок. И здесь, прежде всего, стоит обратить внимание на комментарии ФРС, которые были опубликованы после оглашения ставки FOMC.
Данные комментарии на наш взгляд, скорее говорят не о том, что положение экономики Штатов сильно ухудшилось, а том, что выросли риски, которые могут привести экономику США к значительно более худшему состоянию (рецессии), причиной чему стали проблемы с ликвидностью и повышенная волатильность на торговых площадках. Понизив ставки на 50 базисных пунктов, ФРС надеется увидеть восстановление ликвидности и стабильности на торговых площадках, поэтому не стоит расценивать такое резкое действие, как выход ФРС на прямую понижения ставок. Дальнейшая монетарная политика США, конечно, будет находиться по понижательным уклоном, однако то, насколько резко ФРС будет идти на понижение ставок будет зависеть от новых макроэкономических показателей, в которых более четко начнут проявляться результаты переоценки рисков. Наиболее не ясным вопросом на текущий момент является то, насколько сильно может снизиться потребительский спрос в США, однако можно сказать, что проблемы в секторе недвижимости и строительства в ближайшие месяцы, вероятно, сохраняться, что будет формировать спекуляции относительно дальнейших понижений процентных ставок ФРС, при этом стоит отметить, что ожидания понижения ставки ФРС на заседании 31 октября уже сформировались на рынке и начали находить свое отражение на стоимости американской валюты, которая на таком фоне, вероятно, продолжит находиться под понижательным давлением.
В данном случае высокий интерес представляют действия других ЦБ и в особенности ЕЦБ. На пресс-конференции после оглашения ставки в сентябре Глава ЕЦБ Ж-К. Трише дал понять, что борьба с инфляционными рисками еще не окончена, а перспективы повышения ставок остаются. Однако, важно учесть, что данные комментарии были сделаны во время повышенной не стабильности на торговых площадках и чувствительности инвесторов к негативным новостям. Поэтому отход ЕЦБ от жесткой политики в отношении инфляционных рисков мог бы поспособствовать дальнейшей дестабилизации настроений из-за появления опасений относительно того, что экономический рост Еврозоны также подвержен более значительным рискам, нежели рассчитывали рыночные участники. 18 сентября ФРС понизил ставки, что способствует восстановлению настроений на торговых площадках, однако о завершении проблем с ликвидностью говорить еще преждевременно. Тем не менее, на фоне постепенного восстановления настроений не исключено, что ЕЦБ отойдет своей “ястребиной” позиции. На это есть несколько причин: выросли риски для экономического роста Еврозоны, некоторые индикаторы демонстрируют уверенное снижение активности, а ИПЦ двенадцать месяцев подряд находиться ниже 2%. Такая картина формирует перспективы, что ожидания рынка относительно повышения ставки ЕЦБ на ближайшем заседании, которые заложены в курс евро, могут не оправдаться, что соответственно найдет отражение на курсе единой европейской валюты, даже против американского доллара, которому на текущий момент предрекают очень пессимистичные прогнозы.
Стоит отметить, что ситуация описанная выше является одним из сценариев, формирующих риски для единой европейской валюты и более благоприятные перспективы для американского доллара, реализация которого во многом будет зависеть от новых макроданных и того, насколько быстро продолжит стабилизироваться ситуация с ликвидностью и настроения на торговых площадках.
Лебедев Тимур, аналитик компании UMIS, валютный рынок, товарно-сырьевой рынок.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу