26 сентября 2007 Thomson Reuters
Если целью Федрезерва, когда он неделю назад понизил ставку на 50 б. п., было заставить инвесторов оставить свои тревоги по поводу риска и вернуться в игру, то это сработало. Акции выросли, доходность по облигациям выросла, валюты вышли из диапазонов, и спрэд по корпоративным облигациям с фиксированным доходом сузился, поскольку руководители отделов денежных операций вновь вернулись к своей любимой рискованной торговле.
Тем не менее, на передний план вышло другого рода беспокойство - от страхов по поводу инфляции до "моральной" диллемы, а именно должны ли Центробанки помогать финансовым рынкам в случае возникновения проблем.
Не в последнюю очередь поднимался вопрос о том, является ли увеличение ликвидности лучшим способом разрешения кризиса на рынках кредитования.
Инвестиционный банк UBS заявляет, что сдвиг настроений среди инвесторов был существенным.
Согласно последнему анализу рисков, сделанному банком, решение ФРС вызвало сдвиг в моделях покупки и продажи на фондовом рынке, рынках с фиксированным доходом и валютных рынках.
Анализ рисков на фондовом рынке отразил возвращение настроений к нейтральному уровню, индекс риска на рынках с фиксированным доходом вернулся к уровню до кризиса, а индекс риска на валютных рынках недавно отошел от чрезмерных уровней.
"Вот что может произойти за неделю", говорит банк.
Денежные средства, связанные с риском, сейчас в первую очередь устремляются на рынки развивающихся стран, хотя рынки развитых стран быстро восстанавливаются после недавнего кризиса кредитования.
Для тех, кто хорошо знает историю, мир перевернулся с ног на голову. Ранее мировые финансовые кризисы в основном были вызваны проблемами рынков развивающихся стран.
Кажется, что для многих вероятность получить прибыль будет выглядеть лучше на рынках развивающихся стран с хорошими фундаментальными показателями, чем на рынках развитых стран, где постоянно может возникнуть какой-нибудь Northern Rock или хеджевый фонд Bear Stearns.
Джонатан Гарнер, глава отдела стратегии на фондовых рынках развивающихся стран Morgan Stanley в Лондоне, заходит так далеко, что заявляет, будто имеет место экономическое разделение.
"Сейчас в мире имеет место переходный период, возглавляемый рынками развивающихся стран", говорит он. "Китай и другие крупный рынки развивающихся стран имеют достаточно сильный внутренний спрос на данном этапе развития, который способен компенсировать слабость экономики, которую мы наблюдаем в США".
Возможно это неудивительно, что после снижения ставки ФРС на прошлой неделе инвесторы ожидают дальнейшего смягчения монетарной политики. Некоторый рост на Уолл Стрит произошел как раз благодаря надежде на данное снижение.
Фьючерсные рынки заложили в цены примерно 66% шанс снижения ставки ФРС еще на 25 б. п. в конце октября.
Проблема в том, что дальнейшее снижение ставки, хотя и ослабит беспокойство по поводу снижения, может вызвать другие проблемы.
На прошлой неделе доллар достиг нескольких исторических минимумов против евро, что снизило стоимость долларовых инвестиций. Валюта США также находится возле 15-летних минимумов против всей валютной корзины.
И все это вместе с ценами на нефть выше $80 за баррель и растущими ценами на золото усиливает беспокойство по поводу инфляции, хотя и снижает беспокойство относительно кредитования. Мы уже можем это видеть по рынку облигаций.
Тем временем, как и в ситуации с евро, снижение ставки в США заставляет расти некоторые валюты развивающихся стран, что потенциально угрожает корпоративным прибылям и росту экономики в странах преимущественно с экспортно-ориентированной экономикой.
Тем не менее, если судить по прошлым кризисам, все это не имеет значения.
Во время девяти кризисных периодов в прошлом рынки в восьми случаях начинали демонстрировать рост через 3-6 месяцев и росли 12 месяцев.
По подсчетам Lehman Brothers к концу года ожидается рыночное ралли 9%.
По материалам агентства Reuters
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Тем не менее, на передний план вышло другого рода беспокойство - от страхов по поводу инфляции до "моральной" диллемы, а именно должны ли Центробанки помогать финансовым рынкам в случае возникновения проблем.
Не в последнюю очередь поднимался вопрос о том, является ли увеличение ликвидности лучшим способом разрешения кризиса на рынках кредитования.
Инвестиционный банк UBS заявляет, что сдвиг настроений среди инвесторов был существенным.
Согласно последнему анализу рисков, сделанному банком, решение ФРС вызвало сдвиг в моделях покупки и продажи на фондовом рынке, рынках с фиксированным доходом и валютных рынках.
Анализ рисков на фондовом рынке отразил возвращение настроений к нейтральному уровню, индекс риска на рынках с фиксированным доходом вернулся к уровню до кризиса, а индекс риска на валютных рынках недавно отошел от чрезмерных уровней.
"Вот что может произойти за неделю", говорит банк.
Денежные средства, связанные с риском, сейчас в первую очередь устремляются на рынки развивающихся стран, хотя рынки развитых стран быстро восстанавливаются после недавнего кризиса кредитования.
Для тех, кто хорошо знает историю, мир перевернулся с ног на голову. Ранее мировые финансовые кризисы в основном были вызваны проблемами рынков развивающихся стран.
Кажется, что для многих вероятность получить прибыль будет выглядеть лучше на рынках развивающихся стран с хорошими фундаментальными показателями, чем на рынках развитых стран, где постоянно может возникнуть какой-нибудь Northern Rock или хеджевый фонд Bear Stearns.
Джонатан Гарнер, глава отдела стратегии на фондовых рынках развивающихся стран Morgan Stanley в Лондоне, заходит так далеко, что заявляет, будто имеет место экономическое разделение.
"Сейчас в мире имеет место переходный период, возглавляемый рынками развивающихся стран", говорит он. "Китай и другие крупный рынки развивающихся стран имеют достаточно сильный внутренний спрос на данном этапе развития, который способен компенсировать слабость экономики, которую мы наблюдаем в США".
Возможно это неудивительно, что после снижения ставки ФРС на прошлой неделе инвесторы ожидают дальнейшего смягчения монетарной политики. Некоторый рост на Уолл Стрит произошел как раз благодаря надежде на данное снижение.
Фьючерсные рынки заложили в цены примерно 66% шанс снижения ставки ФРС еще на 25 б. п. в конце октября.
Проблема в том, что дальнейшее снижение ставки, хотя и ослабит беспокойство по поводу снижения, может вызвать другие проблемы.
На прошлой неделе доллар достиг нескольких исторических минимумов против евро, что снизило стоимость долларовых инвестиций. Валюта США также находится возле 15-летних минимумов против всей валютной корзины.
И все это вместе с ценами на нефть выше $80 за баррель и растущими ценами на золото усиливает беспокойство по поводу инфляции, хотя и снижает беспокойство относительно кредитования. Мы уже можем это видеть по рынку облигаций.
Тем временем, как и в ситуации с евро, снижение ставки в США заставляет расти некоторые валюты развивающихся стран, что потенциально угрожает корпоративным прибылям и росту экономики в странах преимущественно с экспортно-ориентированной экономикой.
Тем не менее, если судить по прошлым кризисам, все это не имеет значения.
Во время девяти кризисных периодов в прошлом рынки в восьми случаях начинали демонстрировать рост через 3-6 месяцев и росли 12 месяцев.
По подсчетам Lehman Brothers к концу года ожидается рыночное ралли 9%.
По материалам агентства Reuters
http://ru.reuters.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter