27 ноября 2008 Альфа-Капитал
Внешний долг РФ Доходности UST-10 достигли исторических минимумов, опустившись ниже 3%
Внутренний долг РФ На рублевом рынке долга сохраняется негативный настрой, снижение ликвидных бумаг в пределах 0.5-1 п.п.
Внешний долг РФ
Вчерашний день стал в какой-то мере историческим. Котировки UST-10 превысили свои исторические максимумы, закрывшись на уровне 106- 19% от номинала, что соответствует доходности в 2.978% (-13 б.п.). Новость о запуске новой программы по поддержке потребительского кредитования на $800 млрд привела уже к первым результатам. Процентные ставки по 30-летним ипотечным кредитам упали до 5.5% с 6.38%. Такое снижение стало максимальным однодневным падением за последние 7 семь лет. Таким образом, риски досрочных погашений ипотечных бумаг приводят к покупкам UST для хеджирования сокращения дюрации портфеля. Поэтому мы считаем, что слабая статистика не является определяющей в росте цен на UST. Скорее она носит более технический характер. Об этом прямо свидетельствует продолжающееся ралли на американских фондовых площадках. За последние четыре дня мы стали свидетелями самого бурного роста с 1933 года. Вчера же Dow и S&P прибавили 2.92% и 3.93% соответственно. Этот рост объясняется оптимизмом, связанным с последними назначениями в своей команде нового президента США и значительным ростом цен на нефть. Лидерами роста стадии бумаги GM, которые выросли еще на 35% в связи с ростом ожиданий помощи авто-производителям.
Касаясь вышедшей вчера макроэкономической статистики, можно отметить падение заказов на товары длительного пользования в октябре на 6.2% при прогнозах снижения лишь на 3%. В свою очередь потребительские расходы достигли минимальных уровней за последние семь лет, упав на 1%. Индекс потребительской уверенности и продажи новостроек в октябре упали сильнее прогнозов аналитиков. Стоит отметить, что продажи новостроек упали до минимальных уровней с 1991 года – 433 тыс домов.
Кстати, вслед за новым планом американских властей экономику стран Еврозоны приняла и европейская комиссия, которая объявила о выделении 200 млрд евро на меры по стимулированию экономики (1.5% ВВП Еврозоны). А принимать экстренные меры, действительно, необходимо. Впервые за последние 16 лет ВВП Англии в 3-ем квартале упал на 0.5%, а потребительские расходы упали на максимальную величину с 1995 года. Таким образом, скорее всего уже в декабре мы можем увидеть снижение ключевой ставки Банком Англии на 0.5 п.п. с нынешних 3% годовых.
Этим утром азиатские рынки показывают устойчивый рост благодаря снижению ЦБ Китая в четвертый раз за последние десять недель ключевой процентной ставки на 1.08 п.п. до 5.58% годовых. Также было принято решение снизить норму обязательных резервов на 1 п.п. до 16%.
На российском рынке в суверенном сегменте наиболее ликвидный бонд Rus-30 снизился на 0.5 п.п. до 82-82.5% от номинала. При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился до 850 б.п. CDS-5 на Россию продолжил умеренно сужаться, торгуясь на уровне 750-775 б.п.
Рынок рублевых облигаций
Минувшим днем динамика на рублевом рынке долга оставалась без изменений. По итогам дня сложилась разнонаправленная динамика, однако в целом прослеживались настроения на продажу. Так, Газпром-4, РЖД-6. РСХБ-6 упали в среднем на 1 п.п. Можно отметить, что на определенных уровнях в бумагах 1-го эшелона чувствуется поддержка. Активность в бумагах 2-го и 3-го эшелона по большей части носит собой точечный характер (Итера-Финанс, ОМЗ-5), спрэд между bid/offer все еще довольно широкий.
Однодневные ставки упали до 8-9% годовых. В настоящее время проблем с ликвидностью не наблюдается. Индикатор ликвидности Альфа-Банка этим утром находится на отметке 770 млрд руб. Однако, сегодня и завтра ситуация может немного ухудшиться из-за выплат налога на прибыль в размере 278 млрд руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба