28 ноября 2008 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг изменилась незначительно, сохранившись на уровне чуть ниже 3,0% годовых, в условиях национального праздника США – Дня Благодарения. В условиях глобального финансового кризиса падению доходности UST’10 до минимальных за последние 50 лет уровней способствовали ожидания снижения ФРС США базовой процентной ставки практически до нуля. Рынок оценивает вероятность сниженияставки ФРС на заседании 16 декабря с. г. в 97%, причем на 25 б.п. -51%, 50 б.п. -37%, а 75 б.п. - 9%.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 12 б. п. до отметки в 793 б. п. в условиях снижения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем увидеть сужение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера изменились разнонаправленно на фоне отмечавшегося небольшого сужения спрэда доходности базовых активов. При этом наибольшим падением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации NMTP-12, Gazprom-12 и AFK-11. Повышение индикативной доходности вчера наблюдалось в евробондах Megafon-9, Severstal-9 и Evraz-14. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на получение Evraz Group кредита от Внешэкономбанка на сумму $1 млрд.
Торговые идеи
Текущая доходность еврооблигаций Evraz Group в условиях поддержки компании со стороны государства, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
• Инвесторы сектора госбумаг, видимо предвидя скорое наступление календарной зимы, вчера не стали останавливать строительство горнолыжного трамплина из кривой ОФЗ, увеличивая ее наклон за счет снижения доходности выпусков со средней и длинной дюрацией.
• В целом, повышение котировок госбумаг вчера отмечалось в большинстве выпусков. Примерно по 1,25% к своей курсовой стоимости прибавили бумаги ОФЗ 46003 и ОФЗ 25061. При этом, отсутствие значительных колебаний в оставшихся коротких бумагах сохранило инверсивный вид кривой, наклон которой еще усилился после прошедших в ОФЗ 46005 минимальных сделок, на 14% ниже закрытия днем ранее.
• Сегодня во второй половине дня, скорее всего, будет возможно увидеть некоторую коррекцию в коротких ОФЗ в сторону снижения доходности в связи с наступлением последнего рабочего дня месяца.
Корпоративные облигации и РиМОВ
• В секторе корпоративных и субфедеральных облигаций впервые с начала недели наблюдалась преимущественно позитивная динамика котировок бумаг во всех эшелонах. Как мы и ожидали, обороты репо продолжили расти, оказавшись более чем на 40% выше объемов среды.
• Позитивные движения на рынке в значительной степени были обусловлены фактором конца месяца и желанием некоторых инвесторов провести переоценку собственных инвестиционных портфелей. Вместе с тем, отсутствию значительных продаж по широкому спектру бумаг, несмотря на приближающиеся выплаты налога на прибыль, способствовал сравнительно высокий уровень рублевой ликвидности в системе, что также было заметно по межбанковскому рынку, где короткие ставки колебались в районе 6% годовых, а также по валютному, на котором было относительное затишье.
• Вместе с тем, после проведения всех платежей по налогу, мы ожидаем вновь увидеть покупки доллара, в первую очередь, со стороны импортеров, для проведения платежей в декабре.
• В потоке новостей нам показались важными новости от ОГК-5, которая вчера отрапортовала об успешном привлечении краткосрочного кредита на сумму ?50 млн. от итальянских акционеров, что стало очередным подтверждением основательности намерений акционеров активно развивать компанию, что также вывело бумагу в лидеры по рыночному обороту. В целом мы отмечаем, что, несмотря на увеличивающуюся дебиторскую задолженность, сокращение инвестпрограмм, а также повышающиеся риски ослабления поддержки со стороны акционеров, бумаги энергетических компаний с 1-2-летней дюрацией продолжают пользоваться спросом со стороны управляющих компаний и фондов, твердо верящих в то, что энергетическая отрасль всегда может рассчитывать на поддержку государства.
• Большой объем новостей поступал вчера из транспортной отрасли, где Авиакомпания «Трансаэро», являющаяся лидером отрасли авиаперевозок по темпам роста пассажирооборота и выручки, сообщила о том, что по итогам 2008 г. она прогнозирует рост выручки на 75% и чистой прибыли более чем в 7 раз. При этом компания намерена привлечь государственные кредиты на сумму до 3 млрд. руб., что окажет дополнительную поддержку ее финансовой устойчивости, что говорит в пользу инвестиционной привлекательности ее бумаг. Интересную игру вчера также можно было наблюдать в бумагах компании «КД Авиа», которая, по заявлениям менеджмента, сегодня намерена исполнить собственные обязательства перед держателями облигаций, избежав таким образом дефолта. Вместе с тем, закрытие бумаг на 20% ниже уровней среды, говорит о том, что оптимизм все же присутствует не у всех инвесторов.
• Мы полагаем, что активность участников рынка сегодня будет невысокой, однако мы не исключаем появления большого числа технических сделок, которыми обычно характеризуется конец месяца.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг изменилась незначительно, сохранившись на уровне чуть ниже 3,0% годовых, в условиях национального праздника США – Дня Благодарения. В условиях глобального финансового кризиса падению доходности UST’10 до минимальных за последние 50 лет уровней способствовали ожидания снижения ФРС США базовой процентной ставки практически до нуля. Рынок оценивает вероятность сниженияставки ФРС на заседании 16 декабря с. г. в 97%, причем на 25 б.п. -51%, 50 б.п. -37%, а 75 б.п. - 9%.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 12 б. п. до отметки в 793 б. п. в условиях снижения доходности облигаций Rus’30. В ближайшее время мы ожидаем увидеть сужение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций вчера изменились разнонаправленно на фоне отмечавшегося небольшого сужения спрэда доходности базовых активов. При этом наибольшим падением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации NMTP-12, Gazprom-12 и AFK-11. Повышение индикативной доходности вчера наблюдалось в евробондах Megafon-9, Severstal-9 и Evraz-14. В новостном потоке нам бы хотелось обратить внимание на получение Evraz Group кредита от Внешэкономбанка на сумму $1 млрд.
Торговые идеи
Текущая доходность еврооблигаций Evraz Group в условиях поддержки компании со стороны государства, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
• Инвесторы сектора госбумаг, видимо предвидя скорое наступление календарной зимы, вчера не стали останавливать строительство горнолыжного трамплина из кривой ОФЗ, увеличивая ее наклон за счет снижения доходности выпусков со средней и длинной дюрацией.
• В целом, повышение котировок госбумаг вчера отмечалось в большинстве выпусков. Примерно по 1,25% к своей курсовой стоимости прибавили бумаги ОФЗ 46003 и ОФЗ 25061. При этом, отсутствие значительных колебаний в оставшихся коротких бумагах сохранило инверсивный вид кривой, наклон которой еще усилился после прошедших в ОФЗ 46005 минимальных сделок, на 14% ниже закрытия днем ранее.
• Сегодня во второй половине дня, скорее всего, будет возможно увидеть некоторую коррекцию в коротких ОФЗ в сторону снижения доходности в связи с наступлением последнего рабочего дня месяца.
Корпоративные облигации и РиМОВ
• В секторе корпоративных и субфедеральных облигаций впервые с начала недели наблюдалась преимущественно позитивная динамика котировок бумаг во всех эшелонах. Как мы и ожидали, обороты репо продолжили расти, оказавшись более чем на 40% выше объемов среды.
• Позитивные движения на рынке в значительной степени были обусловлены фактором конца месяца и желанием некоторых инвесторов провести переоценку собственных инвестиционных портфелей. Вместе с тем, отсутствию значительных продаж по широкому спектру бумаг, несмотря на приближающиеся выплаты налога на прибыль, способствовал сравнительно высокий уровень рублевой ликвидности в системе, что также было заметно по межбанковскому рынку, где короткие ставки колебались в районе 6% годовых, а также по валютному, на котором было относительное затишье.
• Вместе с тем, после проведения всех платежей по налогу, мы ожидаем вновь увидеть покупки доллара, в первую очередь, со стороны импортеров, для проведения платежей в декабре.
• В потоке новостей нам показались важными новости от ОГК-5, которая вчера отрапортовала об успешном привлечении краткосрочного кредита на сумму ?50 млн. от итальянских акционеров, что стало очередным подтверждением основательности намерений акционеров активно развивать компанию, что также вывело бумагу в лидеры по рыночному обороту. В целом мы отмечаем, что, несмотря на увеличивающуюся дебиторскую задолженность, сокращение инвестпрограмм, а также повышающиеся риски ослабления поддержки со стороны акционеров, бумаги энергетических компаний с 1-2-летней дюрацией продолжают пользоваться спросом со стороны управляющих компаний и фондов, твердо верящих в то, что энергетическая отрасль всегда может рассчитывать на поддержку государства.
• Большой объем новостей поступал вчера из транспортной отрасли, где Авиакомпания «Трансаэро», являющаяся лидером отрасли авиаперевозок по темпам роста пассажирооборота и выручки, сообщила о том, что по итогам 2008 г. она прогнозирует рост выручки на 75% и чистой прибыли более чем в 7 раз. При этом компания намерена привлечь государственные кредиты на сумму до 3 млрд. руб., что окажет дополнительную поддержку ее финансовой устойчивости, что говорит в пользу инвестиционной привлекательности ее бумаг. Интересную игру вчера также можно было наблюдать в бумагах компании «КД Авиа», которая, по заявлениям менеджмента, сегодня намерена исполнить собственные обязательства перед держателями облигаций, избежав таким образом дефолта. Вместе с тем, закрытие бумаг на 20% ниже уровней среды, говорит о том, что оптимизм все же присутствует не у всех инвесторов.
• Мы полагаем, что активность участников рынка сегодня будет невысокой, однако мы не исключаем появления большого числа технических сделок, которыми обычно характеризуется конец месяца.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter