12 мая 2017 Открытие
В прошедший период рынки драгоценных металлов показали снижение после достигнутой деэскалации политической ситуации в мире. Кроме того, на волне роста угроз рын-ки достигли сильных технических уровней сопротивления, после чего произошла кор-рекция вниз, сопровождаемая активной спрэдовой торговлей. В связи с этим особенно сильное падение показали цены на серебро и платину.
В ходе майского заседания ФРС США оставила процентные ставки без изменений, со-хранив диапазон 0,75-1,0%. Регулятор подчеркнул хорошее состояние рынка труда, что может свидетельствовать о возможном повышении ставок в ходе июньского заседания. Комитет полагает, что замедление американской экономики в 1 кв. 2017 г. будет вре-менным явлением.
Банки по-прежнему с осторожностью относятся к перспективам рынка золота в текущем году, т.к. перспектива повышения процентных ставок оказывает давление на цены. По некоторым оценкам ФРС может повысить ставки в 2017 г. четыре раза.
В настоящее время реальные процентные ставки в США остаются на рекордно высоком уровне, а фондовый рынок продолжает расти, что также негативно влияет на цены дра-гоценных металлов. Ценовые колебания в последние пару недель в основном происхо-дят из-за закрытия длинных спекулятивных позиций и торговли спрэдами.
Комитет по финансовым услугам при Палате представителей Конгресса США одобрил законопроект Financial Choice Act, направленный на смягчение регулирования банков-ской системы США. Законопроект предполагает отмену части положений закона Додда-Фрэнка, принятого после финансового кризиса 2009 г. При принятии данного законо-проекта может вырасти активность банковских и финансовых организаций на товарных рынках, что повысит волатильность цен и увеличит потоки инвестиционных средств.
В ходе недавнего заседания председатель ЕЦБ М.Драги сообщил о том, что инфляция в еврозоне пока не достигла целевого значения, несмотря на признаки экономического роста, что значит, что регулятор не будет спешить повышать ставки или сворачивать программу выкупа активов.
Спрос на физические металлы в мире в прошедший период оставался скромным. По данным Монетного двора США продажи золотых монет в апреле 2017 г. упали до 6 тыс.унций против 105,5 тыс.унций в апреле 2016 г. и 21 тыс.унций в марте 2017 г. Про-дажи серебряных монет упали в апреле 2017 г. до 835 тыс.унций против 4,072 млн.унций в апреле 2016 г. и 1,615 млн.унций в марте 2017 г.
Общие продажи золотых монет в США за 4 мес. 2017 г. снизились в два раза к анало-гичному периоду 2016 г. до 172 тыс.унций, продажи серебряных монет упали в 2,2 раза до 8,792 млн.унций.
По данным австралийского монетного двора The Pert продажи золотых монет в апреле 2017 г. упали до 10,5 тыс.унций против 22,2 тыс.унций в марте 2017 г. Продажи сереб-ряных монет упали в апреле 2017 г. до 469 тыс.унций против 716,3 тыс.унций в марте 2017 г.
Инвестиционный спрос в золотых и платиновых ETF-фондах во 2 кв. 2017 г. подрастал, запасы в серебряных палладиевых ETF-фондах снизились.
Цены на драгоценные металлы на Шанхайской бирже в корреляции с мировым рынком снижались. Курс китайского юаня также продолжал слабеть относительно курса долла-ра США.
Валютные резервы Китая выросли в апреле 2017 г., поскольку контроль над капиталом и ослабление курса доллара США способствовали приостановке оттока капитала. Пре-мьер КНР Ли Кэцян сообщил, что доверие рынка к юаню значительно улучшилось, а также ожидается «оптимизация» диверсификации валютных резервов.
В марте 2017 г. SGE поставила контрагентам 192,25 тонн золота на волне эскалации американо-корейского конфликта, что стало максимальным значением с начала теку-щего года. Всего в 1 кв. 2017 г. биржа отгрузила 555,25 тонн золота. В пересчете от текущих объемов продаж отгрузки могут составить 2221 тонн на конец года. Импорт золота в Китай в марте 2017 г. составил 116,68 тонн против 49 тонн, импортированных в феврале 2017 г.
По данным статистического управления импорт золота в Гонконг в марте 2017 г. вырос до 111,647 тонн против 47,931 тонн в феврале 2017 г. Чистый импорт золота в Китай из Гонконга рекордно вырос с начала 2016 г., что объясняется пополнением иссякших запасов банками.
По данным GFMS, в первые два месяца 2017 г. импорт золота в Китай из четырех основ-ных источников (Гонконга, Швейцарии, Британии и Австралии) снизился на 20% в годо-вом выражении, составив 132,6 тонн. По предварительным оценкам импорт золота в страну в 2017 г. снизится относительно уровня 2016 г.
По данным Банка Китая запасы золота в золото-валютных резервах в апреле остались неизменными - 59,24 млн.унций, но в денежном эквиваленте запасы золота подорожа- ли до 75,02$ млрд. в конце апреля.
По данным агентства Xinhua производство золота в Китае в 1 кв. 2017 г. снизилось на 9,3% в годовом выражении до 101,2 тонны. Потребление золота в 1 кв. 2017 г. выросло на 14,7% в годовом выражении до 304,1 тонн.
По данным китайской золотой ассоциации продажи золотых ювелирных украшений в 1 кв. 2017 г. выросли на 1,4% г/г до 170,9 тонн, а продажи золотых слитков выросли на 60,2% г/г до 101,2 тонн. Ювелирный и инвестиционный спрос был поддержан усилени- ем региональных рисков и ослаблением курса юаня.
Согласно данным Metal Focus потребление золота в Китае в апреле 2017 г. указывает на ослабление ювелирного спроса во 2 кв. 2017 г., при усилении инвестиционной актив- ности. Многие розничные торговцы накопили достаточные запасы золота после актив- ных продаж в период китайского нового года и готовы к традиционно спокойным лет- ним продажам. Снижение цен оказывает негативное влияние на потребление, хотя ослабление курса юаня и ограничение продаж недвижимости оказывают поддержку.
Премии на поставку золота в Китай на прошедшей неделе подросли до 12$/унция. Пре- мии на поставку золота в Сингапуре составили 0,7-1,0$/унция, в Гонконге – 0,6- 1,0$/унция. В Токио золото продолжало продаваться с дисконтом в -0,25$/унция.
Премии на поставку золота в Индии подросли до 2$/унция. По данным GFMS импорт золота в страну в апреле 2017 г. составил 75 тонн, что почти в два раза больше, чем год назад, т.к. розничный спрос во время фестиваля Akshay Tritiya был высоким, а ювелиры пополняли запасы перед ожидающимся введением налога с продаж (GST).
Импорт золота в Индию в марте 2017 г. составил 103,8 тонн против 16 тонн в марте 2016 г. В результате в 1 кв. 2017 г. импорт золота в страну был на 99% выше, чем в 1 кв. 2016 г., увеличившись до 236 тонн.
Импорт золота в Индию в мае 2017 г. также ожидается высоким, что отчасти обусловле- но снижением контрабандных поставок. Кроме того, ожидаются более высокие темпы роста спроса на ювелирное золото, чем на инвестиционные продукты, из-за роста по- требления в сельских областях.
Министерство торговли Индии готовит предложение о сокращении импортных пошлин на золото до 2% в течение ближайших двух лет, что положительно для рынка золота. Первоначально предполагается снижение пошлины до 6% от текущих 10% после шести месяцев введения налога на товары и услуги (GST). Налог GST планируется ввести с 1 июля 2017 г.
По данным WGC спрос на золото в Индии во втором полугодии 2017 г. может снизиться из-за введения налога GST. Потребление золота в 1 кв. 2017 г. выросло на 15% до 1235 тонн в связи с активными покупками металла местными ювелирами. Общий спрос на золото в Индии в 2017 г. может составить 650-750 тонн. В 2016 г. потребление золота снизилось на 22% до 666,1 тонн, контрабандные поставки выросли до 100-120 тонн.
Согласно швейцарским таможенным данным импорт золота в марте 2017 г. в Швейца- рию составил 194,9 тонн (+3,7% к февралю 2017 г.), экспорт золота составил 140,3 тонн (+57% к февралю 2017 г.). Основные поставки золота производились в Индию (55,6 тонн), Китай (24 тонны) и Гонконг (24,5 тонн). Основные объемы импорта в Швейцарию пришли из Британии (25,4 тонн).
Экспорт золота из США в январе 2017 г. составил 38,1 тонну, а основными получателя- ми стали Гонконг, Китай, Индия, Сингапур и Швейцария. Общий экспорт из страны золо- та и золотосодержащего сырья в январе 2017 г. составил 55,4 тонны.
Официальный спрос на золото в прошедший период оставался стабильным, демонстри- руя спрос со стороны ЦБ РФ и ЦБ Казахстана. Банк Китая продолжал воздерживаться от покупок золота, ограничивая активность на золотом рынке.
По данным МВФ в марте 2017 г. активно продолжали покупать золото Центробанки Рос- сии (золотой резерв на конец марта – 1680 тонн), Казахстана (267,7 тонн) и Турции (427,85 тонн). Центробанк Иордании продал 3,4 тонны золота в феврале 2017 г.
По данным ЦБ РФ в марте 2017 г. банк закупил около 25 тонн золота, доведя золотой резерв до 1679,6 тонн или 17,1% от всего объема золотовалютных резервов. Всего в 1 кв. 2017 г. было закуплено 65 тонн золота.
По данным Гохрана РФ в 2017 г. возможно приобретение 2,19 тонн золота в стандарт- ных слитках в государственный резерв. Потенциальные поставщики должны подать за- явки с указанием объема и графика поставок до 15 мая.
По опубликованному отчету GFMS в 1 кв. 2017 г. мировой рынок золота показал не- большой дефицит в размере -10,4 тонн в связи с падением общего предложения на 12,2% до 1032 тонн. Мировая добыча золота в 1 кв. 17 г. снизилась на 0,5% к 1 кв. 2016 г., а рециклирование упало на 21%.
При этом мировое потребление золота в 1 кв. 2017 г. снизилось на 17,4% до 1042,4 тонн за счет падения покупок в ETF-фондах и снижения покупок Центробанков. Ювелир- ное потребление золота в мире слегка увеличилось, в первую очередь за счет роста спроса в Индии на 16%. Инвестиции в физическое золото (слитки и монеты) показали прирост на 9% к 1 кв. 2016 г. – спрос в Китае вырос на 30%, в Индии – на 14%.
Рынок серебра в прошедший период активно снижался в корреляции с рынком золота, но показал более высокие темпы падения из-за торговли спрэдами. Цены вернулись к уровню поддержки 16$/унция.
По данным Metal Focus инвестиционный спрос на серебро в США в 1 кв. 2017 г. значи- тельно снизился, что особенно заметно по упавшим продажам серебряных монет Мо- нетным двором США. В первые 4 месяца 2017 г. продажи серебряных монет упали на 46%, а общий розничный спрос в США по оценкам был на 30-35% слабее, чем в анало- гичный период 2016 г.
При этом ювелирный спрос на серебро постепенно восстанавливается. Импорт серебра в Индию по данным GFMS в марте 2017 г. достиг максимума за последние 17 месяцев и составил 650 тонн. Импорт серебра в апреле оценивается в 500-550 тонн. Средняя премия на рынке упала до 4-6 центов/унция, а трейдеры предпочитали избавляться от запасов на фоне выросшего спроса.
По данным CPM Group цены на серебро в 2017 г. продолжат расти по мере возвраще- ния интереса инвесторов к драгоценным металлам в качестве защитных активов. В 2016 г. инвестиционный спрос составил около 108,9 млн.унций серебра и, по прогно- зам, вырастет до 121,4 млн.унций в 2017 г.
Мировая добыча серебра в 2017 г. вырастет до рекордных 809,1 млн.унций, что на 0,3% выше по сравнению с 2016 годом. Промышленный спрос в 2016 г. снизился на 1,3% до 889,6 млн.унций из-за падения использования металла в производстве солнеч- ных батарей.
При этом промышленный спрос на серебро в Китае начал подавать признаки роста. Запасы серебра на SHFE в марте 2017 г. снизились впервые с марта 2017 г. и составили 1903 тонн, а на SGE выросли до 1371 тонн к 21-му апреля 2017 г. Общие запасы сереб- ра в Китае к концу марта 2017 г. снизились на 0,15% м/м до 3274 тонн, но все еще почти в пять раз выше, чем два года назад. Премии на серебро на SGE в апреле пони- зились до 4,2% против 4,8% в марте 2017 г.
По данным GAC импорт серебра в Китай в марте 2017 г. вырос на 42,5% в годовом вы- ражении и составил 356,7 тонн. Основные поставки производились из Японии и Тайва- ня. Импорт серебра в 1 кв. 2017 г. вырос на 25% к аналогичному периоду 2016 г. и со- ставил 946,8 тонн.
В последнее время наблюдаются организационно-системные проблемы с фиксингом цены на серебро. Лондонская биржа металлов (LME), по сообщению самой биржи, по- даст заявку на участие в процессе фиксинга лондонской индикативной цены на сереб- ро, что стало первым публичным проявлением интереса потенциальных новых опера- торов. LME примет участие в процессе, получив запрос предложений (request for proposals, RFP) на замену CME Group и Thomson Reuters, которые в марте объявили об отказе от работы с фиксингом.
В перспективе ближайшего года можно рассматривать как наиболее вероятную огра- ниченную растущую динамику цен на золото и серебро на уровне долгосрочного расту- щего тренда. Усиление темпов падения или роста будут ограничены краткосрочностью острых политических и экономических событий. Среднегодовая стоимость золота в 2017 году оценивается на уровне 1254$/унция, серебра – на уровне 18,26$/унция.
Рынок платины в прошедший период снижался в корреляции с рынком золота, однако торговля спрэдами, особенно спрэдом платина/палладий, оказала позитивное влияние на рынок. Спрэд между золотом и платиной сузился до 320$/унция. Спрэд между плати- ной и палладием после сужения до 93$/унция расширился до 105$/унция, что, по мне- нию GFMS, будет носить временный характер.
По данным GFMS спрэд между платиной и палладием стремится к паритету, т.к. на ми- ровом рынке палладия ожидается увеличение дефицита, но начавшийся переход про- мышленного спроса в сторону платины и снижение поставок из ЮАР и России пока сдерживает этот процесс. По данным Metal Focus добыча платины в ЮАР остается на высоком уровне, а слабеющий курс ранда способствует росту экспорта металла.
По данным статистического бюро ЮАР добыча золота в марте 2017 г. снизилась на 8,8% в годовом выражении против падения на 17,1% в феврале 2017 г. Добыча металлов платиновой группы выросла на 45,6% против роста на 30% в феврале 2017 г.
Резкое падение продаж ювелирных изделий в 2016 г., в основном за счет китайского рынка, было уравновешено ростом промышленного спроса, в том числе в автомобиль- ной промышленности, но спрос в стекольной и нефтяной промышленности был особен- но устойчивым. Также выросли продажи платинового лома в Китае на 15%.
По данным GAC импорт платины в Китай в марте 2017 г. вырос на 54% в годовом выра- жении и составил 8,3 тонны. Основные поставки производились из ЮАР, Японии и РФ. Приближение цены платины к паритету с ценами на палладий стимулирует спрос на платину. При этом импорт платины в 1 кв. 2017 г. снизился на 5,5% к аналогичному пе- риоду 2016 г. и составил 18,2 тонны.
Дефицит на рынке платины в 2017 г. оценивается в -367 тыс.унций против дефицита в - 192 тыс.унций в 2016 г. Существенных изменений в общем балансе спроса и предложения в 2017 г. относительно прошлого года не предполагается.
Структурные изменения на рынке платины остаются негативными для металла: сниже- ние доли рынка автомобилей с дизельным топливом в Европе и смещение потребитель- ских предпочтений Китая с платиновых ювелирных изделий остаются основными пре- пятствиями для роста спроса и цен. По предварительным оценкам доля автомобилей с дизельным двигателем в Европе к 2021 г. снизится до 40%.
По опросу Рейтер среднегодовая стоимость платины в 2017 г. составит 1007$/унция, в 2018 г. – 1100$/унция. Среднегодовая стоимость платины по нашему прогнозу в 2017 году составит 952$/унция.
Рынок палладия вновь стал «звездой» прошедшего периода, установив новый макси- мум на уровне 830$/унция. По оценке GFMS цены на палладий могут вырасти до 850$/унция до конца 2017 г.
Дефицит на рынке палладия с учетом запасов в 2016 г. составил -673 тыс.унций, а в 2017 г. может усилиться. Дефицит смягчают довольно высокие наземные запасы метал- ла, оцениваемые в 10,5 млн.унций к концу 2017 г. или в 16 месяцев мирового потреб- ления.
Производство палладия в 2016 г. сократилось на 2%, т.к. рост добычи в Зимбабве и США не смог компенсировать снижение добычи в других местах. Основную поддержку рынку в прошедший период оказало сообщение компании «Норильский никель» о сни- жении производства палладия в 1 кв. 2017 г. на 14% к 1 кв. 2016 г. до 553 тыс.унций. Производство платины также сократилось на 24% до 130 тыс.унций.
Падение производства палладия было частично уравновешено ростом потоков ме- таллолома, при этом рециклирование в автомобильной промышленности выросло до рекордного уровня в 1,72 млн.унций. Спрос на палладий в автомобильной промышлен- ности вырос на 5,3% и достиг 7,6 млн.унций, чему способствовали высокие продажи автомобилей в Китае и рост доли рынка бензиновых автомобилей в Европе. При этом спрос на палладиевые ювелирные изделия в 2016 г. упал на 13,3%.
Рынок палладия показывает рост спроса на металл в связи с растущими продажами бензиновых автомобилей. Росту продаж бензиновых авто будет способствовать расши- рение налоговых льгот в Китае, что указывает на растущий спрос на палладий со сторо- ны китайской автомобильной промышленности.
Продажи автомобилей в Китае в марте 2017 г. достигли 2,54 млн.единиц, что на 31% больше, чем в феврале, но всего на 4% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общее производство автомобилей увеличилось на 3% по сравнению с предыдущим годом до 2,6 млн.единиц. За первые три месяца года общий объем произ- водства и продаж автомобилей составил 7,1 и 7,0 млн.единиц соответственно, причем ежегодный прирост составил более 7%.
По данным GAC импорт палладия в Китай в марте 2017 г. упал на 11,1% в годовом вы- ражении и составил 1,6 тонн. Основные поставки производились из РФ, ЮАР и Брита- нии. Импорт палладия в 1 кв. 2017 г. упал на 39,1% к аналогичному периоду 2016 г. и составил 4,6 тонн.
По данным Metal Focus поставки палладия в Гонконг в 2016 г. выросли на 31% в годо- вом выражении и были особенно высокими в 4 кв. 2016 г. В 1 кв. 2017 г. объем импор- та палладия в Гонконг вырос на 17% к 1 кв. 2016 г.
По опросу Рейтер среднегодовая стоимость палладия в 2017 г. составит 770$/унция, в 2018 г. – 800$/унция. Рост спроса в производстве автомобилей с бензиновым двигате- лем и ограниченное предложение будут создавать дефицит на рынке палладия в 2017- 18 гг. Среднегодовая стоимость палладия в 2017 г. по нашим расчетам может составить 814$/унция.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В ходе майского заседания ФРС США оставила процентные ставки без изменений, со-хранив диапазон 0,75-1,0%. Регулятор подчеркнул хорошее состояние рынка труда, что может свидетельствовать о возможном повышении ставок в ходе июньского заседания. Комитет полагает, что замедление американской экономики в 1 кв. 2017 г. будет вре-менным явлением.
Банки по-прежнему с осторожностью относятся к перспективам рынка золота в текущем году, т.к. перспектива повышения процентных ставок оказывает давление на цены. По некоторым оценкам ФРС может повысить ставки в 2017 г. четыре раза.
В настоящее время реальные процентные ставки в США остаются на рекордно высоком уровне, а фондовый рынок продолжает расти, что также негативно влияет на цены дра-гоценных металлов. Ценовые колебания в последние пару недель в основном происхо-дят из-за закрытия длинных спекулятивных позиций и торговли спрэдами.
Комитет по финансовым услугам при Палате представителей Конгресса США одобрил законопроект Financial Choice Act, направленный на смягчение регулирования банков-ской системы США. Законопроект предполагает отмену части положений закона Додда-Фрэнка, принятого после финансового кризиса 2009 г. При принятии данного законо-проекта может вырасти активность банковских и финансовых организаций на товарных рынках, что повысит волатильность цен и увеличит потоки инвестиционных средств.
В ходе недавнего заседания председатель ЕЦБ М.Драги сообщил о том, что инфляция в еврозоне пока не достигла целевого значения, несмотря на признаки экономического роста, что значит, что регулятор не будет спешить повышать ставки или сворачивать программу выкупа активов.
Спрос на физические металлы в мире в прошедший период оставался скромным. По данным Монетного двора США продажи золотых монет в апреле 2017 г. упали до 6 тыс.унций против 105,5 тыс.унций в апреле 2016 г. и 21 тыс.унций в марте 2017 г. Про-дажи серебряных монет упали в апреле 2017 г. до 835 тыс.унций против 4,072 млн.унций в апреле 2016 г. и 1,615 млн.унций в марте 2017 г.
Общие продажи золотых монет в США за 4 мес. 2017 г. снизились в два раза к анало-гичному периоду 2016 г. до 172 тыс.унций, продажи серебряных монет упали в 2,2 раза до 8,792 млн.унций.
По данным австралийского монетного двора The Pert продажи золотых монет в апреле 2017 г. упали до 10,5 тыс.унций против 22,2 тыс.унций в марте 2017 г. Продажи сереб-ряных монет упали в апреле 2017 г. до 469 тыс.унций против 716,3 тыс.унций в марте 2017 г.
Инвестиционный спрос в золотых и платиновых ETF-фондах во 2 кв. 2017 г. подрастал, запасы в серебряных палладиевых ETF-фондах снизились.
Цены на драгоценные металлы на Шанхайской бирже в корреляции с мировым рынком снижались. Курс китайского юаня также продолжал слабеть относительно курса долла-ра США.
Валютные резервы Китая выросли в апреле 2017 г., поскольку контроль над капиталом и ослабление курса доллара США способствовали приостановке оттока капитала. Пре-мьер КНР Ли Кэцян сообщил, что доверие рынка к юаню значительно улучшилось, а также ожидается «оптимизация» диверсификации валютных резервов.
В марте 2017 г. SGE поставила контрагентам 192,25 тонн золота на волне эскалации американо-корейского конфликта, что стало максимальным значением с начала теку-щего года. Всего в 1 кв. 2017 г. биржа отгрузила 555,25 тонн золота. В пересчете от текущих объемов продаж отгрузки могут составить 2221 тонн на конец года. Импорт золота в Китай в марте 2017 г. составил 116,68 тонн против 49 тонн, импортированных в феврале 2017 г.
По данным статистического управления импорт золота в Гонконг в марте 2017 г. вырос до 111,647 тонн против 47,931 тонн в феврале 2017 г. Чистый импорт золота в Китай из Гонконга рекордно вырос с начала 2016 г., что объясняется пополнением иссякших запасов банками.
По данным GFMS, в первые два месяца 2017 г. импорт золота в Китай из четырех основ-ных источников (Гонконга, Швейцарии, Британии и Австралии) снизился на 20% в годо-вом выражении, составив 132,6 тонн. По предварительным оценкам импорт золота в страну в 2017 г. снизится относительно уровня 2016 г.
По данным Банка Китая запасы золота в золото-валютных резервах в апреле остались неизменными - 59,24 млн.унций, но в денежном эквиваленте запасы золота подорожа- ли до 75,02$ млрд. в конце апреля.
По данным агентства Xinhua производство золота в Китае в 1 кв. 2017 г. снизилось на 9,3% в годовом выражении до 101,2 тонны. Потребление золота в 1 кв. 2017 г. выросло на 14,7% в годовом выражении до 304,1 тонн.
По данным китайской золотой ассоциации продажи золотых ювелирных украшений в 1 кв. 2017 г. выросли на 1,4% г/г до 170,9 тонн, а продажи золотых слитков выросли на 60,2% г/г до 101,2 тонн. Ювелирный и инвестиционный спрос был поддержан усилени- ем региональных рисков и ослаблением курса юаня.
Согласно данным Metal Focus потребление золота в Китае в апреле 2017 г. указывает на ослабление ювелирного спроса во 2 кв. 2017 г., при усилении инвестиционной актив- ности. Многие розничные торговцы накопили достаточные запасы золота после актив- ных продаж в период китайского нового года и готовы к традиционно спокойным лет- ним продажам. Снижение цен оказывает негативное влияние на потребление, хотя ослабление курса юаня и ограничение продаж недвижимости оказывают поддержку.
Премии на поставку золота в Китай на прошедшей неделе подросли до 12$/унция. Пре- мии на поставку золота в Сингапуре составили 0,7-1,0$/унция, в Гонконге – 0,6- 1,0$/унция. В Токио золото продолжало продаваться с дисконтом в -0,25$/унция.
Премии на поставку золота в Индии подросли до 2$/унция. По данным GFMS импорт золота в страну в апреле 2017 г. составил 75 тонн, что почти в два раза больше, чем год назад, т.к. розничный спрос во время фестиваля Akshay Tritiya был высоким, а ювелиры пополняли запасы перед ожидающимся введением налога с продаж (GST).
Импорт золота в Индию в марте 2017 г. составил 103,8 тонн против 16 тонн в марте 2016 г. В результате в 1 кв. 2017 г. импорт золота в страну был на 99% выше, чем в 1 кв. 2016 г., увеличившись до 236 тонн.
Импорт золота в Индию в мае 2017 г. также ожидается высоким, что отчасти обусловле- но снижением контрабандных поставок. Кроме того, ожидаются более высокие темпы роста спроса на ювелирное золото, чем на инвестиционные продукты, из-за роста по- требления в сельских областях.
Министерство торговли Индии готовит предложение о сокращении импортных пошлин на золото до 2% в течение ближайших двух лет, что положительно для рынка золота. Первоначально предполагается снижение пошлины до 6% от текущих 10% после шести месяцев введения налога на товары и услуги (GST). Налог GST планируется ввести с 1 июля 2017 г.
По данным WGC спрос на золото в Индии во втором полугодии 2017 г. может снизиться из-за введения налога GST. Потребление золота в 1 кв. 2017 г. выросло на 15% до 1235 тонн в связи с активными покупками металла местными ювелирами. Общий спрос на золото в Индии в 2017 г. может составить 650-750 тонн. В 2016 г. потребление золота снизилось на 22% до 666,1 тонн, контрабандные поставки выросли до 100-120 тонн.
Согласно швейцарским таможенным данным импорт золота в марте 2017 г. в Швейца- рию составил 194,9 тонн (+3,7% к февралю 2017 г.), экспорт золота составил 140,3 тонн (+57% к февралю 2017 г.). Основные поставки золота производились в Индию (55,6 тонн), Китай (24 тонны) и Гонконг (24,5 тонн). Основные объемы импорта в Швейцарию пришли из Британии (25,4 тонн).
Экспорт золота из США в январе 2017 г. составил 38,1 тонну, а основными получателя- ми стали Гонконг, Китай, Индия, Сингапур и Швейцария. Общий экспорт из страны золо- та и золотосодержащего сырья в январе 2017 г. составил 55,4 тонны.
Официальный спрос на золото в прошедший период оставался стабильным, демонстри- руя спрос со стороны ЦБ РФ и ЦБ Казахстана. Банк Китая продолжал воздерживаться от покупок золота, ограничивая активность на золотом рынке.
По данным МВФ в марте 2017 г. активно продолжали покупать золото Центробанки Рос- сии (золотой резерв на конец марта – 1680 тонн), Казахстана (267,7 тонн) и Турции (427,85 тонн). Центробанк Иордании продал 3,4 тонны золота в феврале 2017 г.
По данным ЦБ РФ в марте 2017 г. банк закупил около 25 тонн золота, доведя золотой резерв до 1679,6 тонн или 17,1% от всего объема золотовалютных резервов. Всего в 1 кв. 2017 г. было закуплено 65 тонн золота.
По данным Гохрана РФ в 2017 г. возможно приобретение 2,19 тонн золота в стандарт- ных слитках в государственный резерв. Потенциальные поставщики должны подать за- явки с указанием объема и графика поставок до 15 мая.
По опубликованному отчету GFMS в 1 кв. 2017 г. мировой рынок золота показал не- большой дефицит в размере -10,4 тонн в связи с падением общего предложения на 12,2% до 1032 тонн. Мировая добыча золота в 1 кв. 17 г. снизилась на 0,5% к 1 кв. 2016 г., а рециклирование упало на 21%.
При этом мировое потребление золота в 1 кв. 2017 г. снизилось на 17,4% до 1042,4 тонн за счет падения покупок в ETF-фондах и снижения покупок Центробанков. Ювелир- ное потребление золота в мире слегка увеличилось, в первую очередь за счет роста спроса в Индии на 16%. Инвестиции в физическое золото (слитки и монеты) показали прирост на 9% к 1 кв. 2016 г. – спрос в Китае вырос на 30%, в Индии – на 14%.
Рынок серебра в прошедший период активно снижался в корреляции с рынком золота, но показал более высокие темпы падения из-за торговли спрэдами. Цены вернулись к уровню поддержки 16$/унция.
По данным Metal Focus инвестиционный спрос на серебро в США в 1 кв. 2017 г. значи- тельно снизился, что особенно заметно по упавшим продажам серебряных монет Мо- нетным двором США. В первые 4 месяца 2017 г. продажи серебряных монет упали на 46%, а общий розничный спрос в США по оценкам был на 30-35% слабее, чем в анало- гичный период 2016 г.
При этом ювелирный спрос на серебро постепенно восстанавливается. Импорт серебра в Индию по данным GFMS в марте 2017 г. достиг максимума за последние 17 месяцев и составил 650 тонн. Импорт серебра в апреле оценивается в 500-550 тонн. Средняя премия на рынке упала до 4-6 центов/унция, а трейдеры предпочитали избавляться от запасов на фоне выросшего спроса.
По данным CPM Group цены на серебро в 2017 г. продолжат расти по мере возвраще- ния интереса инвесторов к драгоценным металлам в качестве защитных активов. В 2016 г. инвестиционный спрос составил около 108,9 млн.унций серебра и, по прогно- зам, вырастет до 121,4 млн.унций в 2017 г.
Мировая добыча серебра в 2017 г. вырастет до рекордных 809,1 млн.унций, что на 0,3% выше по сравнению с 2016 годом. Промышленный спрос в 2016 г. снизился на 1,3% до 889,6 млн.унций из-за падения использования металла в производстве солнеч- ных батарей.
При этом промышленный спрос на серебро в Китае начал подавать признаки роста. Запасы серебра на SHFE в марте 2017 г. снизились впервые с марта 2017 г. и составили 1903 тонн, а на SGE выросли до 1371 тонн к 21-му апреля 2017 г. Общие запасы сереб- ра в Китае к концу марта 2017 г. снизились на 0,15% м/м до 3274 тонн, но все еще почти в пять раз выше, чем два года назад. Премии на серебро на SGE в апреле пони- зились до 4,2% против 4,8% в марте 2017 г.
По данным GAC импорт серебра в Китай в марте 2017 г. вырос на 42,5% в годовом вы- ражении и составил 356,7 тонн. Основные поставки производились из Японии и Тайва- ня. Импорт серебра в 1 кв. 2017 г. вырос на 25% к аналогичному периоду 2016 г. и со- ставил 946,8 тонн.
В последнее время наблюдаются организационно-системные проблемы с фиксингом цены на серебро. Лондонская биржа металлов (LME), по сообщению самой биржи, по- даст заявку на участие в процессе фиксинга лондонской индикативной цены на сереб- ро, что стало первым публичным проявлением интереса потенциальных новых опера- торов. LME примет участие в процессе, получив запрос предложений (request for proposals, RFP) на замену CME Group и Thomson Reuters, которые в марте объявили об отказе от работы с фиксингом.
В перспективе ближайшего года можно рассматривать как наиболее вероятную огра- ниченную растущую динамику цен на золото и серебро на уровне долгосрочного расту- щего тренда. Усиление темпов падения или роста будут ограничены краткосрочностью острых политических и экономических событий. Среднегодовая стоимость золота в 2017 году оценивается на уровне 1254$/унция, серебра – на уровне 18,26$/унция.
Рынок платины в прошедший период снижался в корреляции с рынком золота, однако торговля спрэдами, особенно спрэдом платина/палладий, оказала позитивное влияние на рынок. Спрэд между золотом и платиной сузился до 320$/унция. Спрэд между плати- ной и палладием после сужения до 93$/унция расширился до 105$/унция, что, по мне- нию GFMS, будет носить временный характер.
По данным GFMS спрэд между платиной и палладием стремится к паритету, т.к. на ми- ровом рынке палладия ожидается увеличение дефицита, но начавшийся переход про- мышленного спроса в сторону платины и снижение поставок из ЮАР и России пока сдерживает этот процесс. По данным Metal Focus добыча платины в ЮАР остается на высоком уровне, а слабеющий курс ранда способствует росту экспорта металла.
По данным статистического бюро ЮАР добыча золота в марте 2017 г. снизилась на 8,8% в годовом выражении против падения на 17,1% в феврале 2017 г. Добыча металлов платиновой группы выросла на 45,6% против роста на 30% в феврале 2017 г.
Резкое падение продаж ювелирных изделий в 2016 г., в основном за счет китайского рынка, было уравновешено ростом промышленного спроса, в том числе в автомобиль- ной промышленности, но спрос в стекольной и нефтяной промышленности был особен- но устойчивым. Также выросли продажи платинового лома в Китае на 15%.
По данным GAC импорт платины в Китай в марте 2017 г. вырос на 54% в годовом выра- жении и составил 8,3 тонны. Основные поставки производились из ЮАР, Японии и РФ. Приближение цены платины к паритету с ценами на палладий стимулирует спрос на платину. При этом импорт платины в 1 кв. 2017 г. снизился на 5,5% к аналогичному пе- риоду 2016 г. и составил 18,2 тонны.
Дефицит на рынке платины в 2017 г. оценивается в -367 тыс.унций против дефицита в - 192 тыс.унций в 2016 г. Существенных изменений в общем балансе спроса и предложения в 2017 г. относительно прошлого года не предполагается.
Структурные изменения на рынке платины остаются негативными для металла: сниже- ние доли рынка автомобилей с дизельным топливом в Европе и смещение потребитель- ских предпочтений Китая с платиновых ювелирных изделий остаются основными пре- пятствиями для роста спроса и цен. По предварительным оценкам доля автомобилей с дизельным двигателем в Европе к 2021 г. снизится до 40%.
По опросу Рейтер среднегодовая стоимость платины в 2017 г. составит 1007$/унция, в 2018 г. – 1100$/унция. Среднегодовая стоимость платины по нашему прогнозу в 2017 году составит 952$/унция.
Рынок палладия вновь стал «звездой» прошедшего периода, установив новый макси- мум на уровне 830$/унция. По оценке GFMS цены на палладий могут вырасти до 850$/унция до конца 2017 г.
Дефицит на рынке палладия с учетом запасов в 2016 г. составил -673 тыс.унций, а в 2017 г. может усилиться. Дефицит смягчают довольно высокие наземные запасы метал- ла, оцениваемые в 10,5 млн.унций к концу 2017 г. или в 16 месяцев мирового потреб- ления.
Производство палладия в 2016 г. сократилось на 2%, т.к. рост добычи в Зимбабве и США не смог компенсировать снижение добычи в других местах. Основную поддержку рынку в прошедший период оказало сообщение компании «Норильский никель» о сни- жении производства палладия в 1 кв. 2017 г. на 14% к 1 кв. 2016 г. до 553 тыс.унций. Производство платины также сократилось на 24% до 130 тыс.унций.
Падение производства палладия было частично уравновешено ростом потоков ме- таллолома, при этом рециклирование в автомобильной промышленности выросло до рекордного уровня в 1,72 млн.унций. Спрос на палладий в автомобильной промышлен- ности вырос на 5,3% и достиг 7,6 млн.унций, чему способствовали высокие продажи автомобилей в Китае и рост доли рынка бензиновых автомобилей в Европе. При этом спрос на палладиевые ювелирные изделия в 2016 г. упал на 13,3%.
Рынок палладия показывает рост спроса на металл в связи с растущими продажами бензиновых автомобилей. Росту продаж бензиновых авто будет способствовать расши- рение налоговых льгот в Китае, что указывает на растущий спрос на палладий со сторо- ны китайской автомобильной промышленности.
Продажи автомобилей в Китае в марте 2017 г. достигли 2,54 млн.единиц, что на 31% больше, чем в феврале, но всего на 4% выше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Общее производство автомобилей увеличилось на 3% по сравнению с предыдущим годом до 2,6 млн.единиц. За первые три месяца года общий объем произ- водства и продаж автомобилей составил 7,1 и 7,0 млн.единиц соответственно, причем ежегодный прирост составил более 7%.
По данным GAC импорт палладия в Китай в марте 2017 г. упал на 11,1% в годовом вы- ражении и составил 1,6 тонн. Основные поставки производились из РФ, ЮАР и Брита- нии. Импорт палладия в 1 кв. 2017 г. упал на 39,1% к аналогичному периоду 2016 г. и составил 4,6 тонн.
По данным Metal Focus поставки палладия в Гонконг в 2016 г. выросли на 31% в годо- вом выражении и были особенно высокими в 4 кв. 2016 г. В 1 кв. 2017 г. объем импор- та палладия в Гонконг вырос на 17% к 1 кв. 2016 г.
По опросу Рейтер среднегодовая стоимость палладия в 2017 г. составит 770$/унция, в 2018 г. – 800$/унция. Рост спроса в производстве автомобилей с бензиновым двигате- лем и ограниченное предложение будут создавать дефицит на рынке палладия в 2017- 18 гг. Среднегодовая стоимость палладия в 2017 г. по нашим расчетам может составить 814$/унция.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу