2 декабря 2008 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник снизилась до 2,73%, обновив, таким образом, 12-месячные минимумы. Падению доходности UST’10 до минимальных уровней за 50 лет способствовало заявление главы ФРС США, о том что для борьбы с рецессией государство планирует выкупать казначейские бумаги и продолжать дальнейшее снижение ключевой процентной ставки вплоть до нуля. В условиях негативной динамики цен на нефть, а также снижения глобальных рынков, мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение доходности UST.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 14 б. п. до отметки в 807 б. п. в условиях резкого снижения доходности американских госбумаг. В ближайшее время мы ожидаем увидеть расширение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 на фоне разнонаправленного движения базовых активов США и России.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник показали преимущественное снижение, несмотря на отмечавшееся расширения спрэда доходности базовых активов. При этом наибольшим падением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации TMK-9, VIMP-9 и KZOS-11.
Повышение индикативной доходности вчера наблюдалось в евробондах TNK-9, Sibneft-9, влияние на котировки которых оказывает дальнейшее падение цен на нефть, что в случае продолжения тенденции отразится на динамике финансовых показателей нефтяных компаний.
Торговые идеи
В текущих условиях рынка мы не рекомендуем инвесторам производит каких-либо краткосрочных покупок и считаем необходимым дождаться стабилизации доходности базовых активов и определить тренд дальнейшего движения.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
На фоне вялых оборотов торгов четкой тенденции к изменению доходности в секторе госбумаг не наблюдалось. Смешанная динамика отмечалась в коротких и среднесрочных бумагах, с дюрацией до 4 лет, где бумаги ОФЗ 26200 с дюрацией 4 года прибавили 8%, а еще более короткие бумаги ОФЗ 26199 упали на 6%.
Лидером снижения на рынке вчера стал выпуск ОФЗ 46020, с дюрацией 10,3 года, потерявший в цене 9,5%, однако изменения котировок в прочих бумагах с длинной дюрацией не произошло.
В условиях стремительного расширения спрэда между российскими и зарубежными госбумагами давление на котировки госбумаг с длинной дюрацией будет усиливаться.
Корпоративные облигации и РиМОВ
В секторе корпоративных и субфедеральных облигаций с наступлением нового календарного месяца вновь преобладала негативная динамика изменения котировок во всех эшелонах выпусков. Бумаги 1 эшелона потеряли в среднем 1-3, облигации 2 эшелона снизились примерно на 5%, облигации слившихся воедино 3 и высокодоходного эшелона потеряли более 7% на фоне негативных ожиданий участников рынка ожидающих новые дефолты. Свою роль сыграло проводимое инвесторами «выравнивание» цен облигаций к рыночным уровням, после проводимых ими переоценок портфелей в конце ноября.
Впервые за 2 недели значительная активность была зафиксирована по широкому спектру субфедеральных и муниципальных бумаг, доходности по которым показали смешанную динамику. Так, лидерами роста среди бумаг с наибольшим оборотом торгов были выпуски Волгогр 02, укрепившийся на 7,5% и Карелия 2, прибавившая 6,7% к своей курсовой стоимости. Среди РМОВ-эмитентов на 1-3% укрепили свои позиции бумаги НижегорОбл4, ЛенОбл-3об, ЛипецкОбл-3об, ЯрОбл-07. Вместе с тем, существенное снижение котировок отмечалось в бумагах со сравнительно длинной дюрацией, среди которых падение возглавили бумаги ВолгогрОб7, обвалившиеся на 23%, а также Якут-07об, потерявшие 10,7%. Динамика котировок бумаг в секторе отражает активность управляющих компаний, стремящихся к концу года произвести оптимизацию структуры собственных портфелей. Частично изменение настроений инвесторов по некоторым бумагам могло быть вызвано решением ЦБ РФ установить новые дисконты по репо с бумагами Московской, Белгородской, Иркутской, Липецкой областей и Республики Удмуртия, делающие закладные операции с данными бумагами менее выгодными.
Среди лидеров по обороту торгов на рынке вчера были заметны бумаги энергетических компаний – ТГК-6Инв-1, ОГК-2 О1об, ГидроОГК-1, ТГК-10, где также не исключен инвестиционный интерес фондов управляющих компаний.
В ближайшее время ситуация на рынке облигаций будет определяться движениями на валютном рынке, где на фоне отсутствия значительных проблем с ликвидностью будет развиваться основная интрига. Ставки по коротким МБК сейчас находятся на достаточно умеренных уровнях в 5-7%, при этом поступление в среду на счета банков привлеченных ими в понедельник новых беззалоговых кредитов, как нам кажется, поможет коротким ставкам на межбанке на время закрепиться в районе 4-6%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Облигации казначейства США
Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник снизилась до 2,73%, обновив, таким образом, 12-месячные минимумы. Падению доходности UST’10 до минимальных уровней за 50 лет способствовало заявление главы ФРС США, о том что для борьбы с рецессией государство планирует выкупать казначейские бумаги и продолжать дальнейшее снижение ключевой процентной ставки вплоть до нуля. В условиях негативной динамики цен на нефть, а также снижения глобальных рынков, мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение доходности UST.
Суверенные еврооблигации РФ
Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился на 14 б. п. до отметки в 807 б. п. в условиях резкого снижения доходности американских госбумаг. В ближайшее время мы ожидаем увидеть расширение спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 на фоне разнонаправленного движения базовых активов США и России.
Корпоративные еврооблигации
Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник показали преимущественное снижение, несмотря на отмечавшееся расширения спрэда доходности базовых активов. При этом наибольшим падением индикативной доходности вчера отметились еврооблигации TMK-9, VIMP-9 и KZOS-11.
Повышение индикативной доходности вчера наблюдалось в евробондах TNK-9, Sibneft-9, влияние на котировки которых оказывает дальнейшее падение цен на нефть, что в случае продолжения тенденции отразится на динамике финансовых показателей нефтяных компаний.
Торговые идеи
В текущих условиях рынка мы не рекомендуем инвесторам производит каких-либо краткосрочных покупок и считаем необходимым дождаться стабилизации доходности базовых активов и определить тренд дальнейшего движения.
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
На фоне вялых оборотов торгов четкой тенденции к изменению доходности в секторе госбумаг не наблюдалось. Смешанная динамика отмечалась в коротких и среднесрочных бумагах, с дюрацией до 4 лет, где бумаги ОФЗ 26200 с дюрацией 4 года прибавили 8%, а еще более короткие бумаги ОФЗ 26199 упали на 6%.
Лидером снижения на рынке вчера стал выпуск ОФЗ 46020, с дюрацией 10,3 года, потерявший в цене 9,5%, однако изменения котировок в прочих бумагах с длинной дюрацией не произошло.
В условиях стремительного расширения спрэда между российскими и зарубежными госбумагами давление на котировки госбумаг с длинной дюрацией будет усиливаться.
Корпоративные облигации и РиМОВ
В секторе корпоративных и субфедеральных облигаций с наступлением нового календарного месяца вновь преобладала негативная динамика изменения котировок во всех эшелонах выпусков. Бумаги 1 эшелона потеряли в среднем 1-3, облигации 2 эшелона снизились примерно на 5%, облигации слившихся воедино 3 и высокодоходного эшелона потеряли более 7% на фоне негативных ожиданий участников рынка ожидающих новые дефолты. Свою роль сыграло проводимое инвесторами «выравнивание» цен облигаций к рыночным уровням, после проводимых ими переоценок портфелей в конце ноября.
Впервые за 2 недели значительная активность была зафиксирована по широкому спектру субфедеральных и муниципальных бумаг, доходности по которым показали смешанную динамику. Так, лидерами роста среди бумаг с наибольшим оборотом торгов были выпуски Волгогр 02, укрепившийся на 7,5% и Карелия 2, прибавившая 6,7% к своей курсовой стоимости. Среди РМОВ-эмитентов на 1-3% укрепили свои позиции бумаги НижегорОбл4, ЛенОбл-3об, ЛипецкОбл-3об, ЯрОбл-07. Вместе с тем, существенное снижение котировок отмечалось в бумагах со сравнительно длинной дюрацией, среди которых падение возглавили бумаги ВолгогрОб7, обвалившиеся на 23%, а также Якут-07об, потерявшие 10,7%. Динамика котировок бумаг в секторе отражает активность управляющих компаний, стремящихся к концу года произвести оптимизацию структуры собственных портфелей. Частично изменение настроений инвесторов по некоторым бумагам могло быть вызвано решением ЦБ РФ установить новые дисконты по репо с бумагами Московской, Белгородской, Иркутской, Липецкой областей и Республики Удмуртия, делающие закладные операции с данными бумагами менее выгодными.
Среди лидеров по обороту торгов на рынке вчера были заметны бумаги энергетических компаний – ТГК-6Инв-1, ОГК-2 О1об, ГидроОГК-1, ТГК-10, где также не исключен инвестиционный интерес фондов управляющих компаний.
В ближайшее время ситуация на рынке облигаций будет определяться движениями на валютном рынке, где на фоне отсутствия значительных проблем с ликвидностью будет развиваться основная интрига. Ставки по коротким МБК сейчас находятся на достаточно умеренных уровнях в 5-7%, при этом поступление в среду на счета банков привлеченных ими в понедельник новых беззалоговых кредитов, как нам кажется, поможет коротким ставкам на межбанке на время закрепиться в районе 4-6%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу