2 декабря 2008 Национальный Резервный Банк
Российский рынок акций, открывшись сегодня минусом (который, впрочем, не выглядел очень страшным после семипроцентного падения в США), вышел в позитивную территорию. Это вполне закономерно, учитывая, что будущее падение США мы отыграли еще в понедельник. Ведь, несмотря на то, что в пятницу американский фондовый рынок вырос, а фьючерсы весь день были в сравнительно небольшом "минусе", индекс ММВБ упал на 7.2%. То есть вчера российские участники фондового рынка фактически сработали "на опережение" своих заокеанских коллег, а затем, поняв, что "перестарались", выкупили подешевевшие акции. Надо отметить, что такое поведение российского рынка повторяется уже в восьмой раз за последние два месяца: так было 8-го, 17-го, 24-го и 29-го октября, а также 6-го, 11-го и 17-го ноября. Возможно, это связано с низкой ликвидностью отечественного рынка: чувствуя негатив, участники начинают продавать еще до того, как будут известны результаты торгов в США. Делается это для того, чтобы успеть закрыть позицию по приемлемым ценам. Скорее всего, такое повторится еще не раз, а в среднесрочной перспективе мы ожидаем роста российского фондового рынка.
Что касается валютного и денежного рынков, то, учитывая готовность финансовых властей к удешевлению национальной валюты (хотя экономическая целесообразность подобного шага весьма спорна), мы ожидаем продолжения снижения курса рубля к бивалютной корзине. При этом, как и в старые времена (1998-2002 годах), рублевая ликвидность и динамика курса будут тесно взаимосвязаны, и эта связь будет примерно следующей. Как только возникает какой-то негативный для рубля сигнал (например, снижение цен на нефть), участники начинают покупать валюту и спрос на межбанковские кредиты и валютные свопы возрастает. Соответственно, растут и ставки по рублю. Так продолжается несколько дней, пока с точки зрения ЦБ не наступает благоприятный момент для очередного ослабления рубля. Обычно он совпадает с пиком спроса на ликвидность (например, в день налоговых платежей, чтобы меньше участников смогло "нажиться" на девальвации) или укреплением курса евро к доллару (чтобы населению было меньше заметно ослабление рубля к доллару - на корзину никто не смотрит). Наконец, в день ослабления рубля банки закрывают позиции, и спрос на рублевые МБК и свопы падает. Вслед за ними падают и процентные ставки по кредитам и свопам "overnight".
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что касается валютного и денежного рынков, то, учитывая готовность финансовых властей к удешевлению национальной валюты (хотя экономическая целесообразность подобного шага весьма спорна), мы ожидаем продолжения снижения курса рубля к бивалютной корзине. При этом, как и в старые времена (1998-2002 годах), рублевая ликвидность и динамика курса будут тесно взаимосвязаны, и эта связь будет примерно следующей. Как только возникает какой-то негативный для рубля сигнал (например, снижение цен на нефть), участники начинают покупать валюту и спрос на межбанковские кредиты и валютные свопы возрастает. Соответственно, растут и ставки по рублю. Так продолжается несколько дней, пока с точки зрения ЦБ не наступает благоприятный момент для очередного ослабления рубля. Обычно он совпадает с пиком спроса на ликвидность (например, в день налоговых платежей, чтобы меньше участников смогло "нажиться" на девальвации) или укреплением курса евро к доллару (чтобы населению было меньше заметно ослабление рубля к доллару - на корзину никто не смотрит). Наконец, в день ослабления рубля банки закрывают позиции, и спрос на рублевые МБК и свопы падает. Вслед за ними падают и процентные ставки по кредитам и свопам "overnight".
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter