8 декабря 2008 Архив
Ну вот и начался предрождественский сезон. Америка благополучно отпраздновала День благодарения, изничтожив более 250 млн. ни в чем не повинных индеек. Народ посмотрел, как футбольная команда Детройта проиграла свой одиннадцатый матч подряд, явно вознамерившись не нарушать традицию и закончить 16 сезон в числе полных неудачников. Безумно дорогие игроки этой команды, - символ автомобильной индустрии страны с ее отвратительными менеджерами, непомерно завышенными зарплатами работников, раздутой дилерской сетью и флотилией личных самолетов руководства. Избранный президент Барак Обама обещает все изменить, по крайней мере, в автомобильной отрасли. К сожалению, футболистам он помочь не в состоянии. На следующий день после торжественного поедания индейки, 50 млн. американцев отправились в магазины, чтобы сделать выгодные покупки. Этот день известен под названием "черная пятница", потому что, по легенде, именно с этого момента бухгалтерские балансы розничных торговцев выходят из минусов в плюс. В очередях толпились и тысячи мелких предпринимателей. Они постарались прийти как можно раньше, чтобы урвать несколько телевизоров с диагональю 42 дюйма, и парочку ноутбуков, которые, как правило, пребывают в заветном списке самых выгодных предложений, чтобы затем незамедлительно перепродать их на eBay, наварив при этом несколько тысяч долларов.
К несчастью, эта пятница не принесла продавцам много радости. Покупатели, потерявшие работу, домовладельцы, наблюдающие за тем, как стоимость их собственности и размер пенсий пикируют вниз, и рабочие, каждое утро просыпающиеся с мыслью о том, что следующая зарплата может стать последней, изо всех сил старались держать себя в руках, рассказывая итерьвюерам о том, что в это Рождество придется быть поэкономнее. В третьем квартале потребительские расходы упали на 3.7%, что привело к росту нормы сбережения - еще совсем недавно политики восприняли бы это как отличную новость. "Пусть они сберегают, но только не сейчас", - возносят к небу молитвы экономисты. Пока на поведение потребителей благоприятно могло повлиять только падение цен на топливо. Решение правительства влить в экономику 200 млрд. долларов, чтобы облегчить процесс потребительского кредитования еще не успело возыметь действия. То же самое относится и решению Минфина и ФРС выплеснуть на ипотечный рынок 600 млрд. долларов. Для потребителей с большими кредитами это означает снижение фиксированной ставки по 30-летним ипотечным займам на 0.5-1.0%, до 5.5%, следовательно, отсюда наплыв желающих рефинансировать свои кредиты, полученные под более высокие проценты. Пока заявки страждущих обработают, пройдет какое-то время, возможно, некоторые потенциальные домовладельцы решат, что новые ставки и низкие цены позволяют им приобрести жилье, скопившееся в нераспроданных запасах строителей. (Пока же объемы продаж на рынке жилья продолжают падать вместе с ценами - сейчас они на 15% ниже уровня прошлого года). Большинство людей приветствуют правительственные инициативы, поскольку они действительно облегчили жизнь на кредитных рынках, но некоторые задумываются над тем, насколько разумно пытаться оживить экономику при помощи средства, загнавшего ее в эту некрасивую ситуацию - заимствования.
На сегодняшний день правительство пообещало потратить на различного рода антикризисные программы более 7 трлн. долларов. Половина годового объема производства Америки! Банки, страховые компании, ипотечные рынки, кредитные организации накачиваются наличными - список просителей растет с каждым днем. Обама пообещал, что его экономическая команда мечты придумает, как спасти General Motors и проблемные банки, помочь безработным, построить мосты, дороги, школы, ветровые электростанции и установки для использования солнечной энергии. Правда, для этого придется напечатать не один миллиард долларов. Это спровоцировало рост цен на фондовых рынках, но не экономики - по крайней мере, пока. Аналитики истязают ластики и кнопки "удалить", в спешке меняя прогнозы в сторону понижения. Всего лишь один пример - на днях экономисты из Goldman Sachs - из того самого Goldman Sachs, который когда-то был властелином вселенной, а сейчас уютно устроился под крылышком ФРС, превратившись в одомашненную разновидность коммерческого банка - сообщили об "очередном понижении прогноза". Теперь они ожидают, что реальный ВВП упадет в этом году на 5%, а в первом квартале 2009 года на 3%. Число безработных к концу следующего года. увеличится почти на 50% до ставки б/р 9%.
Однако некоторые заслуживающие доверия экономисты сомневаются в том, что мы попали в туннель, наглухо запаянный с той стороны. Они говорят о беспричинной панике среди потребителей, разжигаемой СМИ, зациклившимися на фондовых индексах. Большинство людей по-прежнему имеют работу и вовремя платят свои кредиты. Конечно, никто не отрицает, что многие действительно попали в беду. Особенно безработные. Но на дворе не 30-е годы, и даже не начало 80-х. Диссидентствующие экономисты прогнозируют, что падение закончится к середине 2009 года, затем начнется медленное восстановление. Но это еще не все. В среде экономистов произошел еще один раскол. По поводу того, есть ли предел государственной помощи. Все больше и больше экономистов склоняются к тому, что бесперебойная работа печатных станков может привести к стремительному росту инфляции и процентным ставкам под 20%, как при Рональде Рейгане. Пол Волкер, бывший в то время председателем ФРС, теперь займет пост главы Консультативного совета по выводу экономики из кризиса при Обаме. Уж он-то как никто иной помнит, сколько мучений доставила инфляция, которую ему пришлось выжимать из экономики в 1980-х. Его голос, вероятно, поможет ограничить расходы - если только будет услышан за криками сторонника максимальных трат Ларри Саммерса, которого Обама назначает главной Национального совета по экономике. Все сводится к одному. Сегодня функция распределения ресурсов переместилась из Нью-Йорка и других бизнес-центров в Вашингтон. Правительство решило, что AIG должна жить, а Lehman Brothers - умереть, и что GM будет позволено существовать, только если компания будет производить экологичные автомобили. Скорее всего, Адам Смит имел ввиду не это, когда говорил о "политэкономике".
Ирвин Стельцер
По материалам The Times online
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
К несчастью, эта пятница не принесла продавцам много радости. Покупатели, потерявшие работу, домовладельцы, наблюдающие за тем, как стоимость их собственности и размер пенсий пикируют вниз, и рабочие, каждое утро просыпающиеся с мыслью о том, что следующая зарплата может стать последней, изо всех сил старались держать себя в руках, рассказывая итерьвюерам о том, что в это Рождество придется быть поэкономнее. В третьем квартале потребительские расходы упали на 3.7%, что привело к росту нормы сбережения - еще совсем недавно политики восприняли бы это как отличную новость. "Пусть они сберегают, но только не сейчас", - возносят к небу молитвы экономисты. Пока на поведение потребителей благоприятно могло повлиять только падение цен на топливо. Решение правительства влить в экономику 200 млрд. долларов, чтобы облегчить процесс потребительского кредитования еще не успело возыметь действия. То же самое относится и решению Минфина и ФРС выплеснуть на ипотечный рынок 600 млрд. долларов. Для потребителей с большими кредитами это означает снижение фиксированной ставки по 30-летним ипотечным займам на 0.5-1.0%, до 5.5%, следовательно, отсюда наплыв желающих рефинансировать свои кредиты, полученные под более высокие проценты. Пока заявки страждущих обработают, пройдет какое-то время, возможно, некоторые потенциальные домовладельцы решат, что новые ставки и низкие цены позволяют им приобрести жилье, скопившееся в нераспроданных запасах строителей. (Пока же объемы продаж на рынке жилья продолжают падать вместе с ценами - сейчас они на 15% ниже уровня прошлого года). Большинство людей приветствуют правительственные инициативы, поскольку они действительно облегчили жизнь на кредитных рынках, но некоторые задумываются над тем, насколько разумно пытаться оживить экономику при помощи средства, загнавшего ее в эту некрасивую ситуацию - заимствования.
На сегодняшний день правительство пообещало потратить на различного рода антикризисные программы более 7 трлн. долларов. Половина годового объема производства Америки! Банки, страховые компании, ипотечные рынки, кредитные организации накачиваются наличными - список просителей растет с каждым днем. Обама пообещал, что его экономическая команда мечты придумает, как спасти General Motors и проблемные банки, помочь безработным, построить мосты, дороги, школы, ветровые электростанции и установки для использования солнечной энергии. Правда, для этого придется напечатать не один миллиард долларов. Это спровоцировало рост цен на фондовых рынках, но не экономики - по крайней мере, пока. Аналитики истязают ластики и кнопки "удалить", в спешке меняя прогнозы в сторону понижения. Всего лишь один пример - на днях экономисты из Goldman Sachs - из того самого Goldman Sachs, который когда-то был властелином вселенной, а сейчас уютно устроился под крылышком ФРС, превратившись в одомашненную разновидность коммерческого банка - сообщили об "очередном понижении прогноза". Теперь они ожидают, что реальный ВВП упадет в этом году на 5%, а в первом квартале 2009 года на 3%. Число безработных к концу следующего года. увеличится почти на 50% до ставки б/р 9%.
Однако некоторые заслуживающие доверия экономисты сомневаются в том, что мы попали в туннель, наглухо запаянный с той стороны. Они говорят о беспричинной панике среди потребителей, разжигаемой СМИ, зациклившимися на фондовых индексах. Большинство людей по-прежнему имеют работу и вовремя платят свои кредиты. Конечно, никто не отрицает, что многие действительно попали в беду. Особенно безработные. Но на дворе не 30-е годы, и даже не начало 80-х. Диссидентствующие экономисты прогнозируют, что падение закончится к середине 2009 года, затем начнется медленное восстановление. Но это еще не все. В среде экономистов произошел еще один раскол. По поводу того, есть ли предел государственной помощи. Все больше и больше экономистов склоняются к тому, что бесперебойная работа печатных станков может привести к стремительному росту инфляции и процентным ставкам под 20%, как при Рональде Рейгане. Пол Волкер, бывший в то время председателем ФРС, теперь займет пост главы Консультативного совета по выводу экономики из кризиса при Обаме. Уж он-то как никто иной помнит, сколько мучений доставила инфляция, которую ему пришлось выжимать из экономики в 1980-х. Его голос, вероятно, поможет ограничить расходы - если только будет услышан за криками сторонника максимальных трат Ларри Саммерса, которого Обама назначает главной Национального совета по экономике. Все сводится к одному. Сегодня функция распределения ресурсов переместилась из Нью-Йорка и других бизнес-центров в Вашингтон. Правительство решило, что AIG должна жить, а Lehman Brothers - умереть, и что GM будет позволено существовать, только если компания будет производить экологичные автомобили. Скорее всего, Адам Смит имел ввиду не это, когда говорил о "политэкономике".
Ирвин Стельцер
По материалам The Times online
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу