Активируйте JavaScript для полноценного использования elitetrader.ru Проверьте настройки браузера.
Лента Финансовые результаты по итогам 1П 2017 г. (МСФО) » Элитный трейдер
Элитный трейдер
Искать автора

Лента Финансовые результаты по итогам 1П 2017 г. (МСФО)

30 августа 2017 Велес Капитал | Лента Лтд. Воронов Максим
Лента опубликовала финансовые результаты по итогам 1П 2017 г. (МСФО). Основные финансовые показатели, в целом, совпали с ожиданиями рынка, поэтому на открытии торгов не было замечено существеннои? динамики по бумагам компании (на данныи? момент акции торгуются на уровне 355 руб. за бумагу). Напомним, что после публикации операционных данных 20 июля акции компании снизились в среднем на 2,5%. Ближаи?шим возможным фактором роста является публикация операционных результатов по итогам 3К 2017 г. (19 октября).

Согласно представленным данным, компания сохранила свои планы по быстрому расширению сети. Так Лента увеличила прогноз по открытию гипермаркетов до 40 (за счет подписанного соглашения об аренде 14 бывших гипермаркетов «НАШ», 7 из которых находятся в Москве) и сохранила прогноз по открытию 50 супермаркетов (что соответствует уровню CAPEX 30-35 млрд руб.). Напомним, ранее компания увеличивала объе?м торговых площадеи? в среднем на 26% каждыи? квартал (г/г). Однако столь быстрое расширение сети стало причинои? увеличения долговои? нагрузки, необходимои? для финансирования капитальных затрат. По итогам 1П 2017 г. ЧД/Скорр. EBITDA составил 2,9 г. против 2,2 за 1П 2016 г., а чистыи? операционныи? денежныи? поток компании за 1П 2017 г. составил лишь 97 млн руб. против 2 666 млн руб. годом ранее (в том числе, вследствие возросших процентных платежеи?).

Подробныи? анализ финансовых показателеи? представлен ниже:

1) Снижение рентабельности валовои? прибыли на 15 бп (здесь и далее г/г) вследствие дальнеи?ших инвестиции? в цены, а также негативного влияния Закона о торговле. Рост валовои? выручки составил 15,9%.

2) Снижение рентабельности по скорректированнои? EBITDA на 21 бп вследствие увеличения затрат на коммунальные услуги. Рост скорректированнои? EBITDA составил 14,2% (фактическая скорректированная EBITDA соответствует прогнозу).

3) Снижение маржинальности по EBIT на 50 бп в результате значительного роста амортизационных отчислении? (из-за достаточно быстрого расширения сети). Увеличение показателя составило 8%.

4) Снижение рентабельности по чистои? прибыли на 30 бп. При этом рост ЧП составил 3,8%.