15 декабря 2008 Калита-Финанс
Так реальные процентные ставки /т.е. с учетом инфляции/ уже находятся в отрицательной зоне, а на прошлой неделе впервые была зафиксирована отрицательная доходность по казначейским облигациям на вторичных торгах /продавцы доплачивали покупателям 0.01% к стоимости трехлетних бондов/.
Все это происходит на фоне высоких ставок по облигациям и кредитам для предприятий реального сектора экономики. Таким образом, ФРС США находится в ситуации, когда от классических методов стимулирования экономики необходимо переходить к экзотическим.
Что это за методы? Их по сути два. Первый, это увеличение баланса самого Федрезерва /в настоящий момент около 2 трлн. долларов/ – т.е. фактически печатание новых денег и вливание их через банковскую систему в экономику. Второй – выкуп на открытом рынке казначейских облигаций для ограничения доходности и приведения в соответствие государственных ставок, по которым размещается долг США и корпоративных.
Однако есть серьезные сомнения, что оба эти метода сработают и огромные средства, выделенные ФРС дойдут до реального сектора через механизм кредитования, а не осядут на балансах банков.
Мы полагаем, что дефляционный кризис будет развиваться по нарастающей и это неблагоприятно скажется на курсе доллара к ведущим мировым валютам. Так в паре евродоллар мы ожидаем до конца года роста евро до отметки 1.4, а в паре долларшв.франк есть вероятность роста до уровня 1.15
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба