18 сентября 2017 Фридом Финанс
Обрушившиеся на США ураганы Ирма и Харви нанесли стране многомиллиардный ущерб, приостановили рост биржевых индексов и стали причиной увеличения потолка госдолга страны
Фондовый рынок США: S&P500 вновь на абсолютных максимумах
Северная Корея не делает резких заявлений, ураганы сходят на нет, и на этом фоне инвесторы осознали, что главная неопределенность сентября относительно потолка госдолга разрешена. В результате индекс S&P500 в очередной раз в этом году обновил абсолютный максимум, не дойдя трех пунктов до отметки 2500. Коррекция вновь завершилась быстро, покупатели активны, а это признак сильного рынка. 20 сентября состоится важное заседание ФРС, на котором регулятор сообщит о дате начала сокращения своего баланса. Инвесторы относятся к этому спокойно. Меня даже удивило, что осталось незамеченным заявление заместителя главы ФРС Стенли Фишера о его досрочной отставке с поста с 13 октября этого года. Данный шаг создает некоторую неопределенность, так как в феврале, вероятнее всего, Йеллен покинет место главы центробанка США. Таким образом, посты двух первых лиц займут новые финансисты, которые будут определять монетарную политику Федрезерва. Всех инвесторов будет интересовать, сколько iPhone 8 заказали за первые выходные. Думаю, что эта информация станет известна 18-19 сентября. Восьмая модель крутая, но все же уступает iPhone X. Любители топовых версий могут отложить заказ нового iPhone до октября, чтобы сразу купить «десятку», а это может разочаровать инвесторов. Я не сомневаюсь, что эти осенние месяцы станут для Apple рекордными с точки зрения продаж, но активнее смартфоны будут покупать в октябре- ноябре. Заявление Стивена Мнучина о том, что налоговая реформа будет принята до конца этого года, вызвала рост компаний финансового сектора. План изменений будет представлен после 25 сентября. Учитывая, что вопрос по госдолгу не будет отвлекать до декабря, у Конгресса высокие шансы добиться значительного прогресса в принятии законопроекта. Это позитивно скажется на динамике всего рынка.
Ожидаем
• Сохранения растущего тренда индексом S&P500
• Роста цены на нефть марки Brent до $56 за баррель
Важные новости
• 3 сентября КНДР заявила о создании и успешном испытании водородной бомбы, которая может применяться как боего- ловка для межконтинентальных ракет. По данным Японии, испытания вызвали в Се- верной Корее землетрясение магнитудой 5,6 балла. 10 сентября КНДР пригрозила США «большой болью», в случае если со- вет безопасности ООН одобрит очередное ужесточение санкций в отношении Пхе- ньяна, предлагаемое США. Геополитиче- ская нестабильность вызывает всплески волатильности и сдерживает рост амери- канского рынка.
• Бизнес-респонденты по всей стране выразили опасения по поводу продол- жительного замедления в автомобильной промышленности, которое зафиксировала выпущенная 6 сентября «Бежевая кни- га» ФРС. Однако экономика США в целом в августе продолжала расти темпами «от скромного до умеренного» с небольшим признаком инфляции. Такая картина на- блюдалась большую часть текущего года. Благополучное состояние экономики США позволит ФРС действовать по плану, что является хорошей новостью для инвесто- ров.
• 7 сентября Сенат одобрил повышение потолка госдолга США и утвердил объе- мы финансирования правительства до 8 декабря этого года. Власти страны так- же согласовали выделение $15 млрд на устранение последствий ураганов Ирма и Харви. Это позитивная для рынка новость, так как не было уверенности смогут ли ре- спубликанцы и демократы договориться по этому вопросу.
• 7 сентября ЕЦБ оставил ключевые про- центные ставки без изменений. Стало из- вестно, что регулятор продолжит покупать облигации на 60 млрд евро в месяц по крайней мере до декабря, «или дольше, если потребуется». Марио Драги заявил, что, поскольку инфляция все еще далеко от цели ЕЦБ, решения по корректировкам монетарной политики будут приниматься с осторожностью. Глава регулятора ожи- дает, что основная часть решений будет принята в октябре. Отсутствие спешки с завершением стимулирования поддержало котировки.
Российский рынок: осеннее наступление
Индексы фондового рынка вернулись на максимум с весны
Отечественный рынок обновил максимум с начала апреля. Основным движущим мотивом этого стал приток средств в фонды, ориентированные на Россию. Наибольший интерес представляли акции финансового сектора и государственные облигации. Это связано с укреплением рубля. Пара USD/RUB достигла минимума с начала июня. Уверенный позитив на рынке дополнился сильными макроэкономическими данными: рост ВВП во 2-м квартале, по предварительной оценке, составил 1,5% в годовом выражении. Рубль остается самой крепкой мировой валютой за год (+24% к доллару). Стоит отметить, что это обусловлено не только ростом цены на нефть, но и ослаблением доллара к основным мировым валютам. Помимо рубля вверх движутся и другие валюты стран БРИКС, и их фондовые рынки. Это нельзя назвать бегством из доллара. Американский рынок торгуется вблизи максимумов, но международные инвесторы обращают внимание на рост на развивающихся площадках. Дополнительным повышательным драйвером для российских фондовых индексов является рост цены на нефть. Рубль с июня укрепился на 5% к доллару, а нефть за тот же период прибавила почти 20%. Шансы на продолжение ралли связывают с тем, поверят ли игроки в дальнейшее повышение котировок черного золота. Глава Роснефти Игорь Сечин смотрит в 2018 год со скептицизмом, ожидая среднюю цену около $40. Однако если страны ОПЕК не поддержат продление заморозки добычи, то игроки воспримут это как сигнал стабилизации рынка, и не исключено, что цена нефти пойдет в рост.
Важные новости
Китайская частная нефтяная компания CEFC China Energy купит 14% Роснефти за $9 млрд. Это часть 19,5% пакета акций, ранее купленного концорциумом Glencore и катарским суверенным фондом QIA в рамках приватизации госдоли в прошлом году. Рыночная цена пакета сейчас составляет более $8 млрд.
Сбербанк может предложить своим частным клиентам облигации без срока погашения. Бумаги могут стать альтернативой государственным ОФЗ-н, при этом не исключается вариант, при котором они будут доступны для торговли на бирже.
Глава банка ВТБ Андрей Костин заявил о невозможности провести приватизацию до момента снятия санкций. В 2017-м планировалось продать около 10,9% акций почти за 100 млрд руб. Сейчас капитализация банка составляет около $14 млрд.
АФК Система получила шанс на урегулирование претензий Роснефти в порядке мирового соглашения, при этом нефтяная компания выразила готовность при необходимости помочь с получением финансирования, но сумма претензий при этом, составляющая 136 млрд руб., скорее всего не уменьшится.
Ожидаем Мы ожидаем, что рынок продолжит рост на фоне положительной динамики цены на нефть и укрепления рубля. Также на рынок окажет положительное действие внешний фон, в частности рост американских индексов. Техническая картина складывается в пользу движения наверх до уровня 2130 п. по индексу ММВБ. Пара USD/RUB, на наш взгляд, будет торговаться в диапазоне 56-57 в ближайшие две недели.
Наша стратегия Ставим на рост акций сырьевого сектора. Рекомендуем к покупке в качестве среднесрочных идей с горизонтом шесть-восемь недель акции Газпрома, Татнефти, Роснефти, Ленты, Русгидро, Лукойла, Алросы. Драйверами роста будут укрепление рубля, снижение ставок денежного рынка и повышение цены на нефть
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
23 августа Мечел (MTL) опубликовал операционные результаты за 1-е полугодие. Добыча угля снизилась на 10%, до 10,3 млн тонн. Производство стали увеличилось на 5%, до 2,2 млн тонн. Разнонаправленные изменения были связаны с неустойчивой рыночной конъюнктурой. Акции компании с того дня потеряли в цене лишь около 1%.
11 сентября агентство S&P поместило рейтинг МТС (MBT) на пересмотр с возможностью его понижения. Это связано с тем, что ранее был снижен рейтинг материнского холдинга АФК Система, владеющего более 40% акций МТС. До настоящего времени рейтинг находился на уровне ВВ+. На акциях новость не отразилась, они продолжили активно расти. С начала августа эти бумаги подорожали на 27%.
На рынке интернет-поиска, в России по общим показателям доля Yandex с учетом всех типов устройств и на всех платформах (Android, iOs, Windows) составила на 31 августа 2017 года 54,7%, доля Google — 39,3%. Повышение своей доли на рынке должно дать позитивный эффект и положительно повлиять на доходы компании от рекламы. Сообщение спососбствовало росту котировок компании более чем на 10%.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• 12 сентября Apple Inc. (AAPL) представила новые Apple Watch, Apple TV и iPhone. Третья версия «умных» часов, как и ожидалось, получила функции сотовой связи. Из-за этого отпадает необходимость постоянно держать рядом iPhone, чтобы пользоваться всеми функциями устройства. iPhone 8 и 8 Plus представляют собой новые версии уже существующих моделей. iPhone 8 имеет 4,7-дюймовый экран, iPhone 8 Plus — 5,5-дюймовый. Устройства будут работать на новой системе на кристалле A11 Bionic. Они снабжены новыми дисплеями, оснащены стеклами спереди и сзади, у них есть новые динамики, шестиядерный процессор, 12-мегапиксельные камеры с новыми сенсорами, фильтрами и эффектами. Apple также презентовала юбилейную версию iPhone 10, или iPhone X. Детали дизайна: экран от края до края, стекло спереди и сзади, полоса из нержавеющей стали, новый Super Retina OLED-дисплей с диагональю 5,8 дюйма, две камеры по 12 мегапикселей. Кнопки «возврат» не предусмотрено. Разблокировать телефон можно будет при помощи функции распознавания лица, просто посмотрев на экран. Также новый гаджет отличает водостойкость и пылестойкость. Цена смартфона составит минимум $999, поставки нового продукта начнутся 3 ноября. Акции компании на фоне презентации традиционно немного снизились (-0,4%).
• 12 сентября акции McDonald’s Corp. (MCD) резко отступили от рекордных максимумов, после того как аналитическая компания M Science выпустила негативный прогноз по бумагам компании, как сообщается, из-за слабых продаж в последнее время. Акции подешевели на 3,2%, что может стать самым крупным однодневным падением с июля 2016 года. Столь существенное снижение котировки даже привело к тому, что DJ-30 ушел в минус
• По сообщениям от 8 сентября, из трех источников, знакомых с этими планами, премиальный бренд Lincoln, принадлежащий Ford Motor Co (F) намерен выпустить гибридные версии всех своих американских моделей к 2022 году. О деталях будет объявлено 3 октября, когда генеральный директор Ford Джим Хэкетт выступит перед инвесторами по вопросам стратегии автомобилестроителя. Представители компании также рассматривают вопрос о выпуске полностью электрифицированной модели Lincoln. С момента выхода новости акции компании выросли более чем на 2%.
• 6 сентября исполнительный председатель Alibaba Group (BABA) Джек Ма и президент Мексики Энрике Пенья Ньето засвидетельствовали подписание Меморандума о взаимопонимании (MoU), нацеленного на продвижение мексиканской продукции. Подписали соглашение президент Alibaba Group Майк Эванс и заместитель министра экономики Мексики Хосе Рохелио Гарса. Новость способствовала росту акций компании более чем на 6%.
• 31 августа Nutanix Inc. (NTNX) сообщила о получении в 4-м квартале убытка в размере $91 млн ($0,59 на акцию) против $50 млн ($1,11 на акцию) годом ранее. Операционный убыток составил $0,33 на акцию. Выручка выросла со $140 млн до $226 млн. Ожидания были на уровне $0,38 убытка на акцию при выручке в $218 млн. В текущем квартале компания планирует убыток в $0,37 на акцию. Отчет немного лучше ожиданий и неоднозначный прогноз не позволили акциям компании показать сильную динамику. С начала августа котировки находятся в узком боковике, мы ждем, что цена выйдет из него вверх.
iRobot. Революция роботов начинается с… пылесосов!
Тикер: IRBT
Текущая цена: $85,08
Целевая цена: $132,41
Прибыльность: 55,6%
Компания iRobot (IRBT) занимается разработкой, производством и продажей домашних роботов, которые пылесосят и моют полы. В 2016 году компания продала свой бизнес Arlington Capital Partners по выпуску роботов для разминирования по заказу государства. Среди продуктов iRobot есть Roomba, Scooba, Braava, Looj и Mira. iRobot занимает 21% глобального рынка пылесосов. В прошлом году рост CAGR компании составил 18%. Весь рынок оценивается в 7 млрд, таким образом, у компании есть возможность как минимум удвоить свою долю на нем, учитывая нынешний рост продаж. Развитие предприятий по производству роботов заключается в дальнейшем расширении продуктовой линейки и увеличении эффективности бизнеса. Совсем недавно фирма представила серию Braava, которая предназначена для влажной и сухой уборки полов с покрытием из плитки, паркета, ламината и так далее. Создав робот-пылесос, компания изменила технологию уборки дома и расширила ассортимент бытовой техники для этих целей. За счет этого она повышает продажи без серьезного увеличения расходов на создание новых роботов. При этом CAGR расходов на исследования и разработку на протяжении последних шести лет составляет 21,5%. Ожидаем, что к концу 2018 года компания запустит новую линейку продукции, не связанную с уборкой помещений, или начнет развивать новый сегмент бизнеса. Эффективность бизнеса увеличивается путем структурных решений, например за счет поглощения европейского дистрибьютора Robotics. Нет никаких сомнений в том, что сделка состоится и завершится в 4-м квартале текущего года. Выручка компании за 2016 год составила более $660 млн при маржинальности 6,75%. CAGR выручки за последние четыре года достиг 11%, а тот же показатель прибыли равняется 21%. Разница в росте отражает повышение прибыльности на 30%. Квартальный отчет iRobot зафиксировал увеличение оборота на 23%, $183,15 млн, что превысило ожидания аналитиков на $8,49 млн. При этом аналитики прогнозировали квартальный убыток $0,28 на акцию из-за вышеупомянутой покупки Robotics, однако компания получила прибыль $0,27 на бумагу. Таким образом, отчетность iRobot оказалась сильной. Прогноз по выручке на 2017 год IRBT повысила на 8,8% с учетом покупки Robotics, а без учета этого фактора гайденс подняли на 4,5%. Текущая финансовая отчетность не учитывает выручку и прибыль от европейского дистрибьютора, поскольку, как было указано выше, сделка по его поглощению завершится лишь в 4-м квартале 2017 года. Robotics — самый крупный партнер iRobot в Европе, они сотрудничают с 2006 года. Синергия окажется выше ожиданий инвесторов, поэтому мы рассчитываем на увеличение квартальной выручки в 30% по сравнению с прошлым годом с сохранением маржинальности на уровне 5%. После выхода квартальной отчетности Softbank сообщил, что владеет чуть менее 5% в iRobot. На фоне публикации финансовых результатов это стало дополнительным драйвером роста: акции компании прибавили более 18%. Однако этот рост был полностью нивелирован падением на 15% 13 сентября, когда стало известно, что один из конкурентов — Shark Cleaners выходит на рынок роботов- пылесосов. Sharkninja (производитель пылесосов Shark Cleaners) относительно небольшая европейская семейная фирма. Ее капитализация вдвое ниже, чем у IRBT. Shark Cleaners успешно «отъели» рынок у Dyson и теперь двинулись в сегмент «умных» пылесосов. Стоит отметить, что создатели компании IRBT —это люди с 27-летним опытом экспертизы в области в построения роботов, которые окончили MIT по специальности «робототехника». Представители Shark не имеют такого бэкграунда. Кроме того, iRobot более 10 лет работает именно в секторе производства «умных» пылесосов, Shark пока не представила ни одного продукта. Спекулянты воспользовались эмоциональной реакцией инвесторов и обвалили акцию на 15%, тем самым создав отличный момент для долгосрочной покупки.
Стратегия дивидендная
Последние изменения
1. Закрываем сделку по Monsanto по $117,20.
2. Wells Fargo & Co (WFC) — новая акция в нашем портфеле. Компания входит в топ-15 по капитализации и обеспечивает 3% дивидендной доходности. Основное направление бизнеса компании — розничный банкинг, который на фоне укрепления американской экономики развивается. Более того, ожидаемые финансовые реформы в США станут драйвером для дальнейшего роста котировок банка.
3. Из-за потока новостей о презентации Apple нового телефона, который вновь должен перевернуть рынок, акции Texas Instruments (TXN), как одного из поставщиков «яблочной» компании, торгуются в плюсе. Этот фактор должен стать драйвером роста выручки TXN на среднесрочный период.
Озвученные тренды
General Dynamics снимается с пересмотра, поскольку конфликт между КНДР и Западом продолжается, а значит потенциально GD перспективна как с точки зрения роста, так и с точки зрения дивидендов
Обзор портфеля доверительного управления на 11.09.2017
Стратегия активная
Обзор портфеля доверительного управления на 11.09.2017
Проблема Северной Кореи снова появилась на рынках, и фондовые индексы 5 сентября ушли в заметный минус, впрочем, отыграв часть падения за неделю. Затем, 10 сентября, КНДР заявила, что США «захлебнутся слезами», однако дальнейших угроз пока не последовало. Ураганы Харви и Ирма держали рынки, в особенности страховые компании, которые упали в цене на 15-20%, в сильном напряжении. Сейчас часть этого негатива компенсирована, фондовый рынок направился к новым высотам, и к концу недели мы, возможно, увидим обновление максимумов. Рост возобновился на фоне снижения оценки ущерба от урагана Ирма с более чем $200 млрд до примерно $150 млрд. Из-за урагана разрешилась самая большая неопределенность сентября — вопрос с повышением потолка госдолга США. Дональд Трамп договорился демократами о поднятии этого потолка на три месяца в связи с необходимостью финансировать восстановление юго-восточного региона Штатов после разгула стихии
Последние изменения
Изменений с последнего инвесткома не произошло.
Озвученные тренды
V.F. Corporation (VFC) показывает хорошую доходность на фоне роста объемов реализации. Рассматриваем компанию для продажи и фиксации прибыли.
Акции для активного трейдинга
Tesla
Сектор: Инновационные технологии (разработка и производство электромобилей и солнечных панелей)
Изменение за последние пять торговых сессий: +3,05%
Средняя внутридневная волатильность: 2,6%
Средний объем торгов (млн акций в день): 7,06
Текущая цена: $366,23
Пробой фигуры «треугольник» вверх и дальнейший рост.
Southwest Airlines
Сектор: Авиаперевозки (пассажирские и грузоперевозки, лоукостер)
Изменение за последние пять торговых сессий: +4,69%
Средняя внутридневная волатильность: 2,1%
Средний объем торгов (млн акций в день): 5,29
Текущая цена: $54,66
Котировка отскочила от уровня поддержки, который был полугодовым минимумом, и теперь отыгрывает свое снижение.
Electronic Arts.
Сектор: Мультимедиа и графическое ПО (производитель игр, в том числе таких популярных, как FIFA, Star Wars и др.)
Изменение за последние пять торговых сессий: 0,24%
Средняя внутридневная волатильность: 2,0%
Средний объем торгов (млн акций в день): 2,69
Текущая цена: $119,60
Торгуется в своем диапазоне и начинает движение от линии поддержки.
Time Warner
Сектор: Развлечения (видеоконтент: фильмы и телесериалы. Владелец Walt Disney).
Изменение за последние пять торговых сессий: -0,31%
Средняя внутридневная волатильность: 1%
Средний объем торгов (млн акций в день): 3,5
Текущая цена: $101,30
Отскок от линии поддержки и дальнейший рост котировки.
IPO Roku: 7 млрд часов стриминга за полгода
Заявку на IPO на NASDAQ подала Roku — компания, производящая стриминговые приставки, софт для smart TV и предлагающая доступ к 5000 платных и бесплатных поставщиков потокового видео, среди которых Hulu, Netflix, Crackle, HBO Go и Pandora
О компании Приставки от Roku подключаются к телевизору посредством WiFi-соединения. Пользователи получают доступ к разнообразному видеоконтенту — как бесплатному, так и доступному по подписке. В системе 5000 потоковых каналов из США и 3000 международных. Среди поставщиков контента Hulu Plus, Netflix, Crackle, HBO Go, Pandora. Что очень важно, Roku не является конкурентом Netflix или Hulu, а выступает для них дополнительным каналом продаж. Новыми драйверами роста дохода Roku стали реклама и отчисления от провайдеров контента. Доля этих статей в выручке уже достигла 41%. Продажа рекламы и отчисления за контент становятся все более маржинальными: валовая маржа выросла с 28% до 38%, а ARPU (средний доход на пользователя) увеличился на 34% г/г. Компания получает часть дохода, например от Hulu, когда клиент подписывается на них через Roku. Также она контролирует некоторые поддерживаемые рекламой каналы, которые передаются через Roku
Финансовые показатели Расширение доли доходов от более выгодной рекламы и контента увеличило валовую маржу до 38%. Это произошло благодаря резкому снижению себестоимости до 62% с 72% в 2015 году. При этом с 16% до 24% выросли затраты на R&D. Компания активно вкладывается в развитие платформы анализа данных. Затраты на маркетинг за 1-е полугодие 2017 года составили 14% выручки при 16% за тот же период 2016-го. В теории снижение затрат на R&D и сокращение маркетингового бюджета по мере развития компании вполне может вывести Roku на операционную прибыльность. Еще больше обнадеживает положительный операционный денежный поток, достигший в январе-июне $30 млн против $17 млн за тот же период год назад при CAPEX в $5 млн. Это говорит о том, что финансовый профиль компании становится все более здоровым.
Резюме Мы считаем IPO Roku перспективным, поскольку нейтральность к контенту делает компанию очень привлекательным партнером для его поставщиков. Roku не концентрируется на конкуренции с издателями контента, такими как Netflix. Вместо этого обеспечивается максимальный уровень «просматриваемости».
Обзор венчурных инвестиций
Калифорнийский стартап, который позволяет накапливать деньги с каждой покупки. Когда клиент оплачивает покупку, приложение округляет цену и инвестирует центы в фондовый индекс. Например, покупатель в магазине заплатил $36,01, приложение инвестирует $0,99 в диверсифицированный портфель без комиссии. На первый взгляд, сумма вложений небольшая, однако если совершать по одной такой транзакции в день, за день может набежать до $361, а это уже вполне осязаемая сумма. Стартап был создан в 2012 году и с тех пор привлек почти $100 млн за восемь инвестиционных раундов.
Стартап, основанный в 2016 году в Индонезии. ReWork предоставляет помещения для коворкинга. 7 сентября 2017 года он получил первые инвестиции в размере $3 млн от китайской компании UrWork, работающей в том же сегменте. Это было сделано в ответ на поглощение SpaceMob WeWork, который является прямым конкурентом UrWork.
Французский стартап только что получил инвестиции на сумму $24 млн от Cr?dit Agricole, Cr?dit Mutuel Ark?a и MAIF. Linxo разработала аналог американского Mint — приложения по предоставлению банковских услуг. Во Франции большинство подобных приложений крайне неудобны, и компания пытается решить эту проблему. Linxo дает возможность отслеживать сразу несколько банковских счетов, в результате на одной платформе клиент получает доступ ко всем функциям нужных ему банков. Всего в стартап с 2010 года инвестировали $26,18 млн
Компания, которая разрабатывает летающие автомобили. Сейчас открыт предзаказ на транспортные средства стоимостью $1 млн, выпуск которых намечен на 2019 год. Машина будет работать на электричестве, сможет летать со скоростью 300 км/ч преодолевать максимум 300 км без подзарядки аккумулятора. 5 сентября 2017 года Lilium получила финансирование в объеме $90 млн, основным инвестором стала Tencent. За все время компания получила инвестиции на сумму $101,4 млн
Отрасли и компании: лидеры рынка
Ураганы стали причиной повышения спроса на медикаменты
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба