16 декабря 2008 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы
Внешний долг РФ Доходности UST находятся на минимальных исторических уровнях в ожидании сегодняшнего заседания ФРС
Внутренний долг РФ Наиболее ликвидные бумаги прибавили в пределах 1 п.п. В выпусках 1-го эшелона ощущается поддержка одного из госбанков
Внешний долг РФ
Ключевым событием сегодняшнего дня обещает стать заседание ФРС, на котором должно быть принято решение о снижение ключевой ставки. Судя по фьючерсам, с вероятностью 68% ставка будет снижена сразу на 0.75 п.п. Однако в текущих условиях внимание участников рынка будет обращено скорее к обсуждению нетрадиционных мер по стимулированию экономики, о которых не так давно говорил Бен Бернанке. Напомним, что, по мнению главы ФРС, американский ЦБ может начать скупку US Treasuries для снижения долгосрочных процентных ставок. Также члены ФРС обсудят возможность выпуска ФРС собственных долговых обязательств. Данные шаги окажут поддержку рынку американских казначейских облигаций, чьи доходности сейчас колеблются вблизи исторических минимумов. В частности, UST-10 находятся на уровне 111% от номинала (YTM 2.5%).
Этим утром доходности UST продолжают снижаться. Помимо ожидания заседания ФРС давление на доходности оказывает выходящая сегодня статистика. Так, по прогнозам аналитиков потребительские цены в ноябре снизятся на 1.3%. В свою очередь, количество новостроек может упасть в ноябре до 736 тыс домов. Эти данные станут самыми слабыми с начала исчисления данных индексов.
Американские фондовые индексы вчера закрывались в отрицательной зоне (Dow -0.76%, S&P – 1.27%) на фоне слабой макроэкономической статистики и негативных прогнозов аналитиков в преддверии выхода отчетности компаний технологического и финансового сектора. Индекс производственной активности Нью-Йорка в декабре упал до минимальных уровней за последние 7 лет, в тоже время можно отметить, что вышедшие данные все же оказались чуть лучше прогнозов участников рынка. В свою очередь, объем промышленного производства снизился на 0.6%.
В суверенном сегменте наиболее ликвидный евробонд Rus-30 на фоне внешних негативных факторов упал примерно на 0.5 п.п. до 81%-81.75% от номинала (YTM 11.14-10.91%). При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 немного расширился до 780 б.п. CDS-5 на Россию остались на тех же уровнях 730-760 б.п.
Рынок рублевых облигаций
В понедельник активность участников рынка возросла почти вдвое по сравнению со средними значениями на прошлой неделе. В целом, на рынке преобладали позитивные настроения. Основные объемы были традиционно сосредоточены в бумагах 1-го эшелона и банковского сектора, прибавивших по итогам дня в пределах 1 п.п. Наибольшие интерес инвесторы предъявляли к бумагам РЖД-8 (YTM 14.99%), РЖД-6 (YTM 13.99%), Газпром-7 (YTM 13.97%), Газпром-4 (YTM 12.94%). Такие уровни доходностей позволяют говорить о поддержке данных выпусков со стороны одного из госучастников. Также высоким спросом пользовались выпуски ВТБ-Лизинга (YTM 16.25%) и ЦентрТелекома-4 (YTM 16.06%), прибавившие соответственно 0.1 п.п. и 1 п.п. Некоторые продажи наблюдались в выпусках РСХБ-2 (YTM 15.3%), Вымпелком-1 (YTM 25.1%), и ОГК-5 (YTM 20.05%). Активность в бумагах 2 и 3-го эшелона остается довольно слабой.
Накануне на беззалоговом аукционе банки привлекли 292 млрд руб сроком на 6 месяцев по средневзвешенной ставке 12.8% годовых. Сегодня на очередном аукционе будет предложено еще 75 млрд руб сроком на 5 недель. Эффект от этих аукционов будет заметен лишь к среде, когда деньги дойдут до банковской системы. Ставки на денежном рынке находились на уровне 9-9.5% годовых из-за проходивших налоговых выплат (300 млрд руб).
ЦБ в очередной раз расширил коридор колебаний рубля к бивалютный корзине на 30 копеек. Иными словами, это означает очередное падение рубля еще до 32.20 рубля к бивалютной корзине. Данный шаг практически не оказал никакого влияния на долговый рынок, так как полностью вписывается в текущую концепцию монетарных властей по постепенной девальвации национальной валюты.
На этом фоне банки предъявляли высокий спрос на рубли, что привело в максимальному за всю историю спросу на операции прямого РЕПО с ЦБ в размере 384 млрд руб. Этим утром индикатор ликвидности Альфа-Банка находился на уровне 370 млрд. руб.
Вчера на президиуме правительства премьер-министр В.Путин заявил, что ЦБ готов предоставлять денежные средства сроком на один год. Почти сразу же министр финансов А.Кудрин заявил, что данные поправки будут приняты уже до конца года. Таким образом, уже со следующего года банки 1-го эшелона получат доступ к более длинным деньгам правительства.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний долг РФ Доходности UST находятся на минимальных исторических уровнях в ожидании сегодняшнего заседания ФРС
Внутренний долг РФ Наиболее ликвидные бумаги прибавили в пределах 1 п.п. В выпусках 1-го эшелона ощущается поддержка одного из госбанков
Внешний долг РФ
Ключевым событием сегодняшнего дня обещает стать заседание ФРС, на котором должно быть принято решение о снижение ключевой ставки. Судя по фьючерсам, с вероятностью 68% ставка будет снижена сразу на 0.75 п.п. Однако в текущих условиях внимание участников рынка будет обращено скорее к обсуждению нетрадиционных мер по стимулированию экономики, о которых не так давно говорил Бен Бернанке. Напомним, что, по мнению главы ФРС, американский ЦБ может начать скупку US Treasuries для снижения долгосрочных процентных ставок. Также члены ФРС обсудят возможность выпуска ФРС собственных долговых обязательств. Данные шаги окажут поддержку рынку американских казначейских облигаций, чьи доходности сейчас колеблются вблизи исторических минимумов. В частности, UST-10 находятся на уровне 111% от номинала (YTM 2.5%).
Этим утром доходности UST продолжают снижаться. Помимо ожидания заседания ФРС давление на доходности оказывает выходящая сегодня статистика. Так, по прогнозам аналитиков потребительские цены в ноябре снизятся на 1.3%. В свою очередь, количество новостроек может упасть в ноябре до 736 тыс домов. Эти данные станут самыми слабыми с начала исчисления данных индексов.
Американские фондовые индексы вчера закрывались в отрицательной зоне (Dow -0.76%, S&P – 1.27%) на фоне слабой макроэкономической статистики и негативных прогнозов аналитиков в преддверии выхода отчетности компаний технологического и финансового сектора. Индекс производственной активности Нью-Йорка в декабре упал до минимальных уровней за последние 7 лет, в тоже время можно отметить, что вышедшие данные все же оказались чуть лучше прогнозов участников рынка. В свою очередь, объем промышленного производства снизился на 0.6%.
В суверенном сегменте наиболее ликвидный евробонд Rus-30 на фоне внешних негативных факторов упал примерно на 0.5 п.п. до 81%-81.75% от номинала (YTM 11.14-10.91%). При этом спрэд между Rus-30 и UST-10 немного расширился до 780 б.п. CDS-5 на Россию остались на тех же уровнях 730-760 б.п.
Рынок рублевых облигаций
В понедельник активность участников рынка возросла почти вдвое по сравнению со средними значениями на прошлой неделе. В целом, на рынке преобладали позитивные настроения. Основные объемы были традиционно сосредоточены в бумагах 1-го эшелона и банковского сектора, прибавивших по итогам дня в пределах 1 п.п. Наибольшие интерес инвесторы предъявляли к бумагам РЖД-8 (YTM 14.99%), РЖД-6 (YTM 13.99%), Газпром-7 (YTM 13.97%), Газпром-4 (YTM 12.94%). Такие уровни доходностей позволяют говорить о поддержке данных выпусков со стороны одного из госучастников. Также высоким спросом пользовались выпуски ВТБ-Лизинга (YTM 16.25%) и ЦентрТелекома-4 (YTM 16.06%), прибавившие соответственно 0.1 п.п. и 1 п.п. Некоторые продажи наблюдались в выпусках РСХБ-2 (YTM 15.3%), Вымпелком-1 (YTM 25.1%), и ОГК-5 (YTM 20.05%). Активность в бумагах 2 и 3-го эшелона остается довольно слабой.
Накануне на беззалоговом аукционе банки привлекли 292 млрд руб сроком на 6 месяцев по средневзвешенной ставке 12.8% годовых. Сегодня на очередном аукционе будет предложено еще 75 млрд руб сроком на 5 недель. Эффект от этих аукционов будет заметен лишь к среде, когда деньги дойдут до банковской системы. Ставки на денежном рынке находились на уровне 9-9.5% годовых из-за проходивших налоговых выплат (300 млрд руб).
ЦБ в очередной раз расширил коридор колебаний рубля к бивалютный корзине на 30 копеек. Иными словами, это означает очередное падение рубля еще до 32.20 рубля к бивалютной корзине. Данный шаг практически не оказал никакого влияния на долговый рынок, так как полностью вписывается в текущую концепцию монетарных властей по постепенной девальвации национальной валюты.
На этом фоне банки предъявляли высокий спрос на рубли, что привело в максимальному за всю историю спросу на операции прямого РЕПО с ЦБ в размере 384 млрд руб. Этим утром индикатор ликвидности Альфа-Банка находился на уровне 370 млрд. руб.
Вчера на президиуме правительства премьер-министр В.Путин заявил, что ЦБ готов предоставлять денежные средства сроком на один год. Почти сразу же министр финансов А.Кудрин заявил, что данные поправки будут приняты уже до конца года. Таким образом, уже со следующего года банки 1-го эшелона получат доступ к более длинным деньгам правительства.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу