USD/RUB TOM 59.36 (+0.24%) 15:32 мск
EUR/RUB TOM 69.19 (+0.16%) 15:32 мск
Бивалютная корзина 63.79 (+0.21%) 15:32 мск
Ключевые факторы
• (+) Рублевый эквивалент барреля Brent на комфортном для валюты РФ уровне (63.55*59.3=3770); ограниченный потенциал ослабления рубля. Brent 63.55$ (+0.05%).
• (-) Рост волатильности на рынке акций США и мировых биржах на фоне все большего разочарования в налоговой реформе, распродажа в мусорных облигациях, слабость акций компаний малой капитализации (Russell 2000).
• (-) Снижение интереса к ОФЗ и «carry trade», опасения расширения антироссийских санкций.
• (-) Увеличение покупок валюты со стороны Минфина РФ в ноябре, более высокие выплаты по внешнему долгу РФ в декабре (16$ млрд) и спрос на валюту со стороны крупной российской компании из ТЭК.
Рубль продолжает оставаться заложником внутреннего спроса на валюту (выплаты по внешнему долгу РФ, финансирование сделок), а также ухудшения отношения инвесторов к ОФЗ, как и опасений расширения антироссийских санкций в перспективе. Однако все это в значительной степени может быть уже в цене; без глобального ухудшения аппетита к риску сложно представить USDRUB сильно выше 60. Впрочем и при негативном сценарии развития событий уровни 60.8-61 в USDRUB представляются «потолком». Возможно, сейчас как раз тот случай, когда недооцененность рубля к нефти будет выражаться не в его укреплении, а в ограниченном потенциале ослабления.
Движение капитала может быть определяющим для рубля на данный момент.
Соотношение USDRUB и Brent в 2017 г по недельным ценам закрытия.
Так как сентимент может играть на этой неделе большую роль для рубля, чем динамика цен на нефть, то в фокусе будут уже привычные стресс-индикаторы, которые уже на пограничных уровнях для валюты РФ.
Во-первых, в среду и четверг в США будет опубликована очередная статистика по инфляции (14.11 PPI и 15.11 CPI), которая может оживить трейды, связанные с Fed. Как и ранее, рост доходности 10-летних Treasuries выше 2.4% (сейчас 2.374%) будет сигналом для ряда инвесторов к игре на повышение в USDRUB с прицелом на 60.80-61. Утешением может быть ожидаемое замедление темпов роста инфляции в США в октябре по сравнению с сентябрем. Риск – инвесторы могут начать концентрироваться на том, что текущих темпов роста цен может быть достаточно, чтобы ФРС еще трижды повысил ставку на 25 б.п. в 2018 г, что пока очень незначительно дисконтировано рынками, но что может стать для развивающихся валют основным вызовом в ближайшие 3-4 месяца.
Во-вторых, внимание по-прежнему на динамику рынка акций США, где коррекция цен на 3-5% также может двинуть торги в USDRUB выше 60. На мой взгляд, в рамках масштаба 4H мы уже видим, что понижательные риски в S&P500 и DJIA превалируют, а коррекция со снижением фьючерсов ниже ЕМА(50), а также на фоне неспособности вернуться за уровни 2580 и 23425, уже где-то началась.
S&P500 (240 min)
DJIA (240 min)
58.50-59 претендует на «дешевый» доллар.
Технический анализ
Выход вверх из диапазона 57-58.5 по USDRUB – сигнал к укреплению доллара в направлении к 60.80-61. Краткосрочно не исключена коррекция на пробой или консолидация USDRUB в районе 58.5-59. В поддержку рублю перекупленность пары USDRUB (RSI) после сильного роста в предыдущие пару недель.
Минимумы пятницы, 3.11, и вторника, 7.11 (58.10/20), могут претендовать на «точку слабости» в USDRUB, за которой ряд игроков на повышение в данной паре может ставить защитные ордера.
Уровни сопротивления – 60, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 59, 58.50, 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (ноябрь-декабрь)
Интерес может представлять покупка USDRUB в районе 58.5-59 с продажей покрытого декабрьского (21.12) опциона колл со страйками 60500-61000.
Другой вариант вместо покупки USDRUB на споте или посредством фьючерса – это продажа декабрьского опциона пут со страйками 59000-59500.
Коррекция в рисковых активах (снижение фондовых индексов США на 5% и более) в ноябре может стать причиной роста курса USDRUB до 60.80-61 до конца текущего года.
Календарь
14.11 – отчет МЭА по рынку нефти, выступление Д.Йеллен (ФРС) и Э.Набиуллиной (ЦБР)
14.11 и 15.11 – данные по инфляции (PPI, CPI) и розничным продажам (Retail sales) в США.
17.11 – отчет CFTC по позициям хедж-фондов в рубля, данные Baker Hughes по нефтяным буровым.
13.12 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.).
15.12 – заседание Банка России (прогноз -25 б.п. до 8%).
EUR/RUB TOM 69.19 (+0.16%) 15:32 мск
Бивалютная корзина 63.79 (+0.21%) 15:32 мск
Ключевые факторы
• (+) Рублевый эквивалент барреля Brent на комфортном для валюты РФ уровне (63.55*59.3=3770); ограниченный потенциал ослабления рубля. Brent 63.55$ (+0.05%).
• (-) Рост волатильности на рынке акций США и мировых биржах на фоне все большего разочарования в налоговой реформе, распродажа в мусорных облигациях, слабость акций компаний малой капитализации (Russell 2000).
• (-) Снижение интереса к ОФЗ и «carry trade», опасения расширения антироссийских санкций.
• (-) Увеличение покупок валюты со стороны Минфина РФ в ноябре, более высокие выплаты по внешнему долгу РФ в декабре (16$ млрд) и спрос на валюту со стороны крупной российской компании из ТЭК.
Рубль продолжает оставаться заложником внутреннего спроса на валюту (выплаты по внешнему долгу РФ, финансирование сделок), а также ухудшения отношения инвесторов к ОФЗ, как и опасений расширения антироссийских санкций в перспективе. Однако все это в значительной степени может быть уже в цене; без глобального ухудшения аппетита к риску сложно представить USDRUB сильно выше 60. Впрочем и при негативном сценарии развития событий уровни 60.8-61 в USDRUB представляются «потолком». Возможно, сейчас как раз тот случай, когда недооцененность рубля к нефти будет выражаться не в его укреплении, а в ограниченном потенциале ослабления.
Движение капитала может быть определяющим для рубля на данный момент.
Соотношение USDRUB и Brent в 2017 г по недельным ценам закрытия.
Так как сентимент может играть на этой неделе большую роль для рубля, чем динамика цен на нефть, то в фокусе будут уже привычные стресс-индикаторы, которые уже на пограничных уровнях для валюты РФ.
Во-первых, в среду и четверг в США будет опубликована очередная статистика по инфляции (14.11 PPI и 15.11 CPI), которая может оживить трейды, связанные с Fed. Как и ранее, рост доходности 10-летних Treasuries выше 2.4% (сейчас 2.374%) будет сигналом для ряда инвесторов к игре на повышение в USDRUB с прицелом на 60.80-61. Утешением может быть ожидаемое замедление темпов роста инфляции в США в октябре по сравнению с сентябрем. Риск – инвесторы могут начать концентрироваться на том, что текущих темпов роста цен может быть достаточно, чтобы ФРС еще трижды повысил ставку на 25 б.п. в 2018 г, что пока очень незначительно дисконтировано рынками, но что может стать для развивающихся валют основным вызовом в ближайшие 3-4 месяца.
Во-вторых, внимание по-прежнему на динамику рынка акций США, где коррекция цен на 3-5% также может двинуть торги в USDRUB выше 60. На мой взгляд, в рамках масштаба 4H мы уже видим, что понижательные риски в S&P500 и DJIA превалируют, а коррекция со снижением фьючерсов ниже ЕМА(50), а также на фоне неспособности вернуться за уровни 2580 и 23425, уже где-то началась.
S&P500 (240 min)
DJIA (240 min)
58.50-59 претендует на «дешевый» доллар.
Технический анализ
Выход вверх из диапазона 57-58.5 по USDRUB – сигнал к укреплению доллара в направлении к 60.80-61. Краткосрочно не исключена коррекция на пробой или консолидация USDRUB в районе 58.5-59. В поддержку рублю перекупленность пары USDRUB (RSI) после сильного роста в предыдущие пару недель.
Минимумы пятницы, 3.11, и вторника, 7.11 (58.10/20), могут претендовать на «точку слабости» в USDRUB, за которой ряд игроков на повышение в данной паре может ставить защитные ордера.
Уровни сопротивления – 60, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 59, 58.50, 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (ноябрь-декабрь)
Интерес может представлять покупка USDRUB в районе 58.5-59 с продажей покрытого декабрьского (21.12) опциона колл со страйками 60500-61000.
Другой вариант вместо покупки USDRUB на споте или посредством фьючерса – это продажа декабрьского опциона пут со страйками 59000-59500.
Коррекция в рисковых активах (снижение фондовых индексов США на 5% и более) в ноябре может стать причиной роста курса USDRUB до 60.80-61 до конца текущего года.
Календарь
14.11 – отчет МЭА по рынку нефти, выступление Д.Йеллен (ФРС) и Э.Набиуллиной (ЦБР)
14.11 и 15.11 – данные по инфляции (PPI, CPI) и розничным продажам (Retail sales) в США.
17.11 – отчет CFTC по позициям хедж-фондов в рубля, данные Baker Hughes по нефтяным буровым.
13.12 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.).
15.12 – заседание Банка России (прогноз -25 б.п. до 8%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба