23 декабря 2008 Альфа-Капитал
Комментарии и прогнозы
Внешний долг РФ Умеренные продажи на рынке UST
Внутренний долг РФ На рублевом рынке активность торгов вряд ли увеличится до конца года.
Внешний долг РФ
На рынке US Treasuries в понедельник наблюдались умеренные продажи, обусловленные прошедшим вчера аукционом казначейских облигаций на рекордные $38 млрд. По итогам аукциона доходности UST-2 были установлены на минимальном историческом уровне (YTM 0.9222%) за всю историю регулярных продаж этих бумаг со стороны Министерства Финансов. Однако, участники рынка, несмотря на усиливающиеся опасения относительно рисков глобальной рецессии, продемонстрировали менее значимый спрос по сравнению с ожиданиями рынка. Это, в свою очередь, и предопределило умеренные продажи казначейских облигаций. Так, UST-10 потеряли чуть менее 0.5 п.п., закрывшись на уровне 114% от номинала, что соответствует доходности 2.17% (+5 б.п.).
Сегодня важное значение на рынок казначейских облигаций окажут результаты также рекордного UST-5 на $28 млрд. В случае низкого спроса мы можем и дальше увидеть дальнейшие продажи в UST, даже, несмотря на ожидания сегодняшней слабой статистики с рынка жилья.
Из позитивных моментов вчерашнего дня можно отметить сужения Ted spread, который считается индикатором межбанковского доверия. Вчера этот индикатор упал до 144 б.п., что является минимальным значением с момента банкротства Lehman Brothers12 сентября 2008 года. На российском рынке активности уже не будет до конца года.
Суверенный бонд Rus-30 остался на том же уровне в 87-88% от номинала (YTM 9.97% - 9.3%). Спрэд между Rus-30 и UST-10 продолжает оставаться в пределах 750-780 б.п. CDS-5 на Россию остаются на прежнем уровне уже на протяжении нескольких дней подряд – 720-750 б.п.
Рынок рублевых облигаций
На рублевом рынке активность торгов также вряд ли усилиться до конца года. В целом, настроения участников рынка по-прежнему характеризуются как умеренно негативные, что объясняется продолжающимся ослаблением рубля (вчера ЦБ ослабил рубль к бивалютной корзине еще примерно на 25-30 копеек до отметки 33.45 рубля). Основной интерес участников рынка был традиционно сосредоточен в выпусках «голубых» фишек: Газпром-4 (YTM 10.97%), Лукойла-3 (YTM 14.35%), ВТБ-Лизинг-2 (YTM 13.37%), ВТБ-5 (YTM 15.5%). В бумагах 2-го эшелона относительно большие объемы прошли в бумагах ТГК-10 (YTM 24.95%) и Транскредитбанка-3 (YTM 29.7%), потерявшие в пределах 0.5 п.п. Какой-либо активности в бумагах 3-го эшелона отмечено не было. Слабая активность в бумагах 2-го и 3-го эшелона объясняется высокими рисками очередных дефолтов. Так, на сегодняшний момент уже насчитывается более 20 реальных дефолтов.
На денежном рынке проблем с ликвидностью в преддверии новогодних праздников не ощущается. В настоящее время индикатор ликвидности Альфа-Банка составляет более 1 трлн руб при однодневных ставках в 7.5-8% годовых. Косвенно это подтверждается и прошедшим вчера 3- месячным беззалоговым аукционом, на котором было привлечено лишь 166 млрд руб из 350 млрд руб. Сегодня состоится аукцион на 120 млрд руб сроком на пять недель. Таким образом, предстоящие налоговые выплаты должны не сильно повлиять на ситуацию на денежном рынке.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Внешний долг РФ Умеренные продажи на рынке UST
Внутренний долг РФ На рублевом рынке активность торгов вряд ли увеличится до конца года.
Внешний долг РФ
На рынке US Treasuries в понедельник наблюдались умеренные продажи, обусловленные прошедшим вчера аукционом казначейских облигаций на рекордные $38 млрд. По итогам аукциона доходности UST-2 были установлены на минимальном историческом уровне (YTM 0.9222%) за всю историю регулярных продаж этих бумаг со стороны Министерства Финансов. Однако, участники рынка, несмотря на усиливающиеся опасения относительно рисков глобальной рецессии, продемонстрировали менее значимый спрос по сравнению с ожиданиями рынка. Это, в свою очередь, и предопределило умеренные продажи казначейских облигаций. Так, UST-10 потеряли чуть менее 0.5 п.п., закрывшись на уровне 114% от номинала, что соответствует доходности 2.17% (+5 б.п.).
Сегодня важное значение на рынок казначейских облигаций окажут результаты также рекордного UST-5 на $28 млрд. В случае низкого спроса мы можем и дальше увидеть дальнейшие продажи в UST, даже, несмотря на ожидания сегодняшней слабой статистики с рынка жилья.
Из позитивных моментов вчерашнего дня можно отметить сужения Ted spread, который считается индикатором межбанковского доверия. Вчера этот индикатор упал до 144 б.п., что является минимальным значением с момента банкротства Lehman Brothers12 сентября 2008 года. На российском рынке активности уже не будет до конца года.
Суверенный бонд Rus-30 остался на том же уровне в 87-88% от номинала (YTM 9.97% - 9.3%). Спрэд между Rus-30 и UST-10 продолжает оставаться в пределах 750-780 б.п. CDS-5 на Россию остаются на прежнем уровне уже на протяжении нескольких дней подряд – 720-750 б.п.
Рынок рублевых облигаций
На рублевом рынке активность торгов также вряд ли усилиться до конца года. В целом, настроения участников рынка по-прежнему характеризуются как умеренно негативные, что объясняется продолжающимся ослаблением рубля (вчера ЦБ ослабил рубль к бивалютной корзине еще примерно на 25-30 копеек до отметки 33.45 рубля). Основной интерес участников рынка был традиционно сосредоточен в выпусках «голубых» фишек: Газпром-4 (YTM 10.97%), Лукойла-3 (YTM 14.35%), ВТБ-Лизинг-2 (YTM 13.37%), ВТБ-5 (YTM 15.5%). В бумагах 2-го эшелона относительно большие объемы прошли в бумагах ТГК-10 (YTM 24.95%) и Транскредитбанка-3 (YTM 29.7%), потерявшие в пределах 0.5 п.п. Какой-либо активности в бумагах 3-го эшелона отмечено не было. Слабая активность в бумагах 2-го и 3-го эшелона объясняется высокими рисками очередных дефолтов. Так, на сегодняшний момент уже насчитывается более 20 реальных дефолтов.
На денежном рынке проблем с ликвидностью в преддверии новогодних праздников не ощущается. В настоящее время индикатор ликвидности Альфа-Банка составляет более 1 трлн руб при однодневных ставках в 7.5-8% годовых. Косвенно это подтверждается и прошедшим вчера 3- месячным беззалоговым аукционом, на котором было привлечено лишь 166 млрд руб из 350 млрд руб. Сегодня состоится аукцион на 120 млрд руб сроком на пять недель. Таким образом, предстоящие налоговые выплаты должны не сильно повлиять на ситуацию на денежном рынке.
http://www.alfacapital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу