23 декабря 2008 Ренессанс Капитал
Стратегия внутреннего рынка
Банк России вряд ли продаст большой объем валюты на текущей неделе
После очередного расширения коридора колебаний курса рубля к бивалютной корзине поиск нового уровня поддержки Банка России был недолгим. Торги после короткого периода фиксации прибыли большую часть дня проходили на уровне 33.45. По итогам дня объем продаж валюты регулятором, по оценкам дилеров, составил около USD2 млрд. В преддверии масштабных расчетов по депозитам Министерства финансов (в среду банки должны погасить около 330 млрд руб.) спрос на рублевую ликвидность может возрасти, что будет способствовать ослаблению спекулятивного давления на рубль. Кроме того, активность иностранных инвесторов на денежном рынке во второй половине недели, вероятно, будет низкой в связи с рождественскими праздниками. Таким образом, маловероятно, что продажи иностранной валюты Банком России до конца года будут значительными.
На рынке облигаций есть покупатели. Доходности ОФЗ выходят на рыночные уровни
На рынке рублевых облигаций инвестиционная активность остается низкой. В условиях плавной девальвации рубля традиционного предновогоднего ралли, конечно, не наблюдается. Вместе с тем, интересы на покупку преобладают: в преддверии праздников отдельные участники рынка предпочитают перевести свободную рублевую ликвидность в ценные бумаги. Для целей инвестирования выбираются в основном относительно более надежные инструменты первого и второго эшелонов. В частности, проявляется интерес к выпускам ТГК-10-2, ЛУКОЙЛ-3, ГидроОГК-1, ВТБ-Лизинг-2 и ряду других. Также стоит отметить, что сделки в сегменте государственных облигаций (объем которых скорее можно назвать индикативным) уже заключаются при вполне рыночных уровнях доходности. Так, выпуски ОФЗ 46002, ОФЗ 46003, ОФЗ 26199 и ОФЗ 25059 в понедельник торговались с доходностью около 12.0-12.5%.
Стратегия внешнего рынка
Покупки еврооблигаций сходят на нет
Инвестиционная активность на валютном рынке облигаций в конце года постепенно сходит на нет. Найти котировки по российским еврооблигациям на экранах брокеров все сложнее. Тем не менее, покупки в этом сегменте рынка все же продолжаются; в частности, в понедельник интерес был проявлен к выпускам ТНК-BP 16 и ТНК-BP 17, премия которых к еврооблигациям ЛУКОЙЛа на уровне 600-700 б. п., на наш взгляд, неадекватно велика. Кроме того, пользуются спросом долговые инструменты телекоммуникационных компаний, где динамику лучше рынка продемонстрировал выпуск ВымпелКом 18. В сегменте обязательств металлургических компаний инвесторы присматриваются к еврооблигациям Распадская 12.
КО США по-прежнему пользуются спросом
Доходность двухлетних КО США немного подросла на фоне прошедшего в понедельник аукциона внушительным объемом USD38 млрд. Доходность двухлетних обязательств при размещении составила 0.92% (минимальная из зафиксированных на аукционах для этих инструментов). При этом, несмотря на огромный объем размещения, спрос превысил предложение в 2.13 раза, что незначительно уступает среднему показателю последних шести аукционов (2.25%). Доходности долгосрочных КО США сохраняются на низком уровне (2.16% для десятилетних КО США) на фоне ожиданий покупок со стороны ФРС США в рамках стратегии «quantitative easing». Инвестиции в КО США оказались в нынешнем году самыми доходными с 1995 г., принеся держателям годовой доход в размере 14.6%.
На «тонком» рынке сегодня возможна высокая волатильность
Сегодня финансовые рынки могут оставаться волатильными на фоне публикации большого объема статистической информации. В частности, выйдут окончательные данные по динамике ВВП с третьем квартале, статистика по продаже новых домов и недвижимости на вторичном рынке, а также индекс уверенности по данным Мичиганского университета.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Банк России вряд ли продаст большой объем валюты на текущей неделе
После очередного расширения коридора колебаний курса рубля к бивалютной корзине поиск нового уровня поддержки Банка России был недолгим. Торги после короткого периода фиксации прибыли большую часть дня проходили на уровне 33.45. По итогам дня объем продаж валюты регулятором, по оценкам дилеров, составил около USD2 млрд. В преддверии масштабных расчетов по депозитам Министерства финансов (в среду банки должны погасить около 330 млрд руб.) спрос на рублевую ликвидность может возрасти, что будет способствовать ослаблению спекулятивного давления на рубль. Кроме того, активность иностранных инвесторов на денежном рынке во второй половине недели, вероятно, будет низкой в связи с рождественскими праздниками. Таким образом, маловероятно, что продажи иностранной валюты Банком России до конца года будут значительными.
На рынке облигаций есть покупатели. Доходности ОФЗ выходят на рыночные уровни
На рынке рублевых облигаций инвестиционная активность остается низкой. В условиях плавной девальвации рубля традиционного предновогоднего ралли, конечно, не наблюдается. Вместе с тем, интересы на покупку преобладают: в преддверии праздников отдельные участники рынка предпочитают перевести свободную рублевую ликвидность в ценные бумаги. Для целей инвестирования выбираются в основном относительно более надежные инструменты первого и второго эшелонов. В частности, проявляется интерес к выпускам ТГК-10-2, ЛУКОЙЛ-3, ГидроОГК-1, ВТБ-Лизинг-2 и ряду других. Также стоит отметить, что сделки в сегменте государственных облигаций (объем которых скорее можно назвать индикативным) уже заключаются при вполне рыночных уровнях доходности. Так, выпуски ОФЗ 46002, ОФЗ 46003, ОФЗ 26199 и ОФЗ 25059 в понедельник торговались с доходностью около 12.0-12.5%.
Стратегия внешнего рынка
Покупки еврооблигаций сходят на нет
Инвестиционная активность на валютном рынке облигаций в конце года постепенно сходит на нет. Найти котировки по российским еврооблигациям на экранах брокеров все сложнее. Тем не менее, покупки в этом сегменте рынка все же продолжаются; в частности, в понедельник интерес был проявлен к выпускам ТНК-BP 16 и ТНК-BP 17, премия которых к еврооблигациям ЛУКОЙЛа на уровне 600-700 б. п., на наш взгляд, неадекватно велика. Кроме того, пользуются спросом долговые инструменты телекоммуникационных компаний, где динамику лучше рынка продемонстрировал выпуск ВымпелКом 18. В сегменте обязательств металлургических компаний инвесторы присматриваются к еврооблигациям Распадская 12.
КО США по-прежнему пользуются спросом
Доходность двухлетних КО США немного подросла на фоне прошедшего в понедельник аукциона внушительным объемом USD38 млрд. Доходность двухлетних обязательств при размещении составила 0.92% (минимальная из зафиксированных на аукционах для этих инструментов). При этом, несмотря на огромный объем размещения, спрос превысил предложение в 2.13 раза, что незначительно уступает среднему показателю последних шести аукционов (2.25%). Доходности долгосрочных КО США сохраняются на низком уровне (2.16% для десятилетних КО США) на фоне ожиданий покупок со стороны ФРС США в рамках стратегии «quantitative easing». Инвестиции в КО США оказались в нынешнем году самыми доходными с 1995 г., принеся держателям годовой доход в размере 14.6%.
На «тонком» рынке сегодня возможна высокая волатильность
Сегодня финансовые рынки могут оставаться волатильными на фоне публикации большого объема статистической информации. В частности, выйдут окончательные данные по динамике ВВП с третьем квартале, статистика по продаже новых домов и недвижимости на вторичном рынке, а также индекс уверенности по данным Мичиганского университета.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311600120_d023de44ebf2f28d7290172d01b66d93.png (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter