За последний месяц «Роснефть» разместила 3 облигационных выпуска на рекордные 630 млрд руб. Аналитики ТФГ оценивают финансовое состояние компании как приемлемое, но не рекомендуют вкладывать много денег в ее облигации.
В течение 2017 года эмитент разместил облигационных займов на более чем 1 трлн руб., напоминает главный аналитик отдела анализа кредитных рисков УК ТФГ Анастасия Бойко. Еще 100 млрд руб. должно поступить компании по результатам подписания мирового соглашения с АФК «Система».
Финансовые результаты компании за 9 месяцев 2017 года показали положительную динамику. Выручка выросла на фоне роста доходов от реализации нефти, газа, нефтепродуктов и нефтехимии на 23%. Чистая прибыль за год прибавила 12,6%. Показатель EBITDA LTM вырос на 4,1%. Однако, по мнению Бойко, в отчетности есть несколько тревожных признаков:
- несмотря на рост EBITDA долговая нагрузка компании выросла: долг/EBITDA=3,24х, чистый долг/EBITDA = 3,05х. Это довольно высокие показатели, считает Анастасия Бойко. Долг компании вырос на 32% до 3,8 трлн руб. и составляет треть в структуре пассивов. Негативным фактором является и рост доли короткого долга до 60% от совокупного объема задолженности.
- операционный денежный поток за год, напротив, сократился более чем в 2,5 раза, что на фоне роста CAPEX практически на треть за счет продолжения разработки долгосрочных проектов и консолидации «?Башнефти» определяет падение FCF в отрицательную зону (впервые FCF оказался в отрицательной зоне по результатам 2016 года, однако, тогда его значение было близко к нулевому). План по CAPEX на 2017 год - около 1 трлн руб.
Как видно из отчетности компании по итогам 3 кварталов 2017 года, заимствования направлены на рефинансирование краткосрочного долга, а также программы капвложений. Однако, даже такого значительного объема привлеченных средств едва ли хватит на сокращение долговой нагрузки
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В течение 2017 года эмитент разместил облигационных займов на более чем 1 трлн руб., напоминает главный аналитик отдела анализа кредитных рисков УК ТФГ Анастасия Бойко. Еще 100 млрд руб. должно поступить компании по результатам подписания мирового соглашения с АФК «Система».
Финансовые результаты компании за 9 месяцев 2017 года показали положительную динамику. Выручка выросла на фоне роста доходов от реализации нефти, газа, нефтепродуктов и нефтехимии на 23%. Чистая прибыль за год прибавила 12,6%. Показатель EBITDA LTM вырос на 4,1%. Однако, по мнению Бойко, в отчетности есть несколько тревожных признаков:
- несмотря на рост EBITDA долговая нагрузка компании выросла: долг/EBITDA=3,24х, чистый долг/EBITDA = 3,05х. Это довольно высокие показатели, считает Анастасия Бойко. Долг компании вырос на 32% до 3,8 трлн руб. и составляет треть в структуре пассивов. Негативным фактором является и рост доли короткого долга до 60% от совокупного объема задолженности.
- операционный денежный поток за год, напротив, сократился более чем в 2,5 раза, что на фоне роста CAPEX практически на треть за счет продолжения разработки долгосрочных проектов и консолидации «?Башнефти» определяет падение FCF в отрицательную зону (впервые FCF оказался в отрицательной зоне по результатам 2016 года, однако, тогда его значение было близко к нулевому). План по CAPEX на 2017 год - около 1 трлн руб.
Как видно из отчетности компании по итогам 3 кварталов 2017 года, заимствования направлены на рефинансирование краткосрочного долга, а также программы капвложений. Однако, даже такого значительного объема привлеченных средств едва ли хватит на сокращение долговой нагрузки
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу