10 января 2018 Julius Baer Мейер Дэвид
Ускорение роста в США в 2018 году более вероятно, чем в еврозоне. Риски наступления рецессии более актуальны для 2019 года. Политические риски останутся на заднем плане.
«В 2017 году развитые страны достигли периода устойчивого экономического роста в текущем бизнес-цикле. Основной вопрос сейчас связан с тем, возможно ли дальнейшее улучшение текущей динамики. Мы видим потенциал такого развития событий, но только в качестве продолжения нынешнего тренда. Это в большей степени относится к США, где финансовые и кредитно-денежные условия остаются стимулирующими несмотря на ожидаемые дальнейшие повышения ставки ФРС. Ослабление доллара в 2017 году и растущий финансовый рынок также вносят свой позитивный вклад.
В еврозоне опережающие индикаторы достигли исторических максимумов. Тем не менее в Европе присутствуют факторы, которые указывают на смену текущего тренда в ближайшие месяцы. Среди них – более жесткие кредитно-денежные условия на фоне недавнего укрепления евро, а также структурные реформы в Китае и отказ властей от бурного экономического роста.
Поздняя фаза бизнес-цикла заставляет задуматься о сроках наступления следующей рецессии. По нашим оценка, вероятность замедления темпов экономического роста в США составляет всего 17%. Ставка ФРС США будет повышаться и дальше, однако вероятность дальнейшего роста доходности по 10-летним облигациям остается низкой из-за слабой инфляции. Таким образом, кривая доходности будет более плоской в ближайшей перспективе. Финансовые рынки могут испытывать беспокойство по поводу риска наступления рецессии, но хорошая экономическая статистика будет нивелировать возможный негатив. Риск рецессии скорее станет темой 2019 года.
Что касается политики, риски, связанные с выборами в Италии 4 марта 2018 года, теряют свою силу по мере падения поддержки евроскептиков в стране. В США администрация Дональда Трампа продолжает оказывать избирательную поддержку отдельным субъектам экономики, создавая атмосферу непрозрачности и неравноправия. На этом фоне Республиканцы могут лишиться своих позиций на промежуточных выборах в США в ноябре 2018 года.
Переговоры по торговому соглашению в рамках Brexit продолжат оказывать влияние на настроения инвесторов. Мы ожидаем, что Великобритания потеряет доступ к единому рынку ЕС, при этом соглашение о зоне беспошлинной торговли выглядит наиболее вероятным сценарием. Негативные факторы в экономике будут набирать силу, тогда как рынки все еще сохраняют излишний оптимизм относительно перспектив экономического роста в Великобритании, дальнейшего повышения ставок Банком Англии и курса фунта»
https://www.juliusbaer.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
«В 2017 году развитые страны достигли периода устойчивого экономического роста в текущем бизнес-цикле. Основной вопрос сейчас связан с тем, возможно ли дальнейшее улучшение текущей динамики. Мы видим потенциал такого развития событий, но только в качестве продолжения нынешнего тренда. Это в большей степени относится к США, где финансовые и кредитно-денежные условия остаются стимулирующими несмотря на ожидаемые дальнейшие повышения ставки ФРС. Ослабление доллара в 2017 году и растущий финансовый рынок также вносят свой позитивный вклад.
В еврозоне опережающие индикаторы достигли исторических максимумов. Тем не менее в Европе присутствуют факторы, которые указывают на смену текущего тренда в ближайшие месяцы. Среди них – более жесткие кредитно-денежные условия на фоне недавнего укрепления евро, а также структурные реформы в Китае и отказ властей от бурного экономического роста.
Поздняя фаза бизнес-цикла заставляет задуматься о сроках наступления следующей рецессии. По нашим оценка, вероятность замедления темпов экономического роста в США составляет всего 17%. Ставка ФРС США будет повышаться и дальше, однако вероятность дальнейшего роста доходности по 10-летним облигациям остается низкой из-за слабой инфляции. Таким образом, кривая доходности будет более плоской в ближайшей перспективе. Финансовые рынки могут испытывать беспокойство по поводу риска наступления рецессии, но хорошая экономическая статистика будет нивелировать возможный негатив. Риск рецессии скорее станет темой 2019 года.
Что касается политики, риски, связанные с выборами в Италии 4 марта 2018 года, теряют свою силу по мере падения поддержки евроскептиков в стране. В США администрация Дональда Трампа продолжает оказывать избирательную поддержку отдельным субъектам экономики, создавая атмосферу непрозрачности и неравноправия. На этом фоне Республиканцы могут лишиться своих позиций на промежуточных выборах в США в ноябре 2018 года.
Переговоры по торговому соглашению в рамках Brexit продолжат оказывать влияние на настроения инвесторов. Мы ожидаем, что Великобритания потеряет доступ к единому рынку ЕС, при этом соглашение о зоне беспошлинной торговли выглядит наиболее вероятным сценарием. Негативные факторы в экономике будут набирать силу, тогда как рынки все еще сохраняют излишний оптимизм относительно перспектив экономического роста в Великобритании, дальнейшего повышения ставок Банком Англии и курса фунта»
https://www.juliusbaer.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter